Co je to Recoupling?
Opětovné oddělení je tržní událost nebo proces, ke kterému dochází, když se návratnost tříd aktiv vrátí zpět na jejich historické nebo tradiční vzorce korelace po odchýlení se po určitou dobu. To je na rozdíl od oddělení, ke kterému dochází, když se třídy aktiv odtrhnou od svých tradičních korelací.
Klíč s sebou
- Odpojení je pohyb výnosů z aktiv nebo jiných ekonomických proměnných zpět do jejich historické nebo teoretické korelace po období oddělení, když se normální vztah dočasně rozpadne. Existuje mnoho korelací mezi výkonem různých typů aktiv, které mohou být poháněny různými ekonomickými nebo neekonomické faktory. Po změně ekonomických podmínek může dojít k dočasnému oddělení a následně k opětovnému připojení, ale k opětovnému oddělení nemusí vždy dojít na základě povahy ekonomické změny a souvisejících psychologických faktorů.
Porozumění opětovnému propojení
Pohyby různých tříd aktiv vůči sobě navzájem vykazovaly vzorce akademické teorie a empirické důkazy v průběhu času. Někdy se korelace oddělují, což způsobuje, že pozorovatelé trhu hledají vysvětlení. Období oddělení může být krátké nebo dlouhé, ale nakonec se chování třídy aktiv vrátí k historickým normám. Vztah se zřídka trvale přeruší. Když k tomu dojde, silně naznačuje, že v současné době funguje externí faktor, který u tradičních modelů neexistuje.
Existuje mnoho sad tržních korelací, které jsou brány jako dané. Několik příkladů: rostoucí výnosy dluhopisů znamenají posílení měny; rostoucí úrokové sazby způsobují, že akciové trhy zpomalují zhodnocování nebo dokonce odpisují, zatímco klesající úrokové sazby podporují akciové trhy; posílení měny země závislé na vývozu vede k poklesu akciového trhu této země; Oslabení amerického dolaru doprovází zvýšení ceny ropy a dalších globálních komodit.
Tyto vztahy mohou být jednoduše vedeny účetními nebo finančními identitami (jako je inverzní korelace mezi cenami dluhopisů a výnosy), v takovém případě se prakticky nikdy neoddělují; falešnými statistickými korelacemi, které se často mohou oddělit; nebo příčinnými ekonomickými vztahy, které lze popsat ekonomickou teorií a které se oddělí nebo obnoví v reakci na skutečné strukturální změny v ekonomických vztazích, měnící se ekonomické pobídky nebo preference nebo čistě psychologické faktory.
Ekonomové mají tendenci se ve svých teoriích soustředit na změny ekonomických podmínek, pobídek a strukturálních vztahů, aby vysvětlili oddělení a zpětné získání. Po velkém ekonomickém šoku, technologickém pokroku nebo drastickém posunu v hospodářské politice se ekonomika často podrobuje obdobím přizpůsobování, kdy se ekonomické proměnné (včetně výnosů z různých tříd aktiv) přizpůsobují novým podmínkám. To znamená, že se mohou dočasně odpojit, dokud se ekonomika nepohne k nové rovnováze a návratnost nebude mít tendenci se znovu navazovat. Nové ekonomické podmínky by však mohly vést k nové rovnováze, ve které se vztahy mezi různými ekonomickými proměnnými trvale mění, takže neexistuje žádná záruka, že se jakákoli daná korelace znovu objeví a znovu navrátí.
Na druhé straně, jiní ekonomové, jako Keynesiánové a behaviorální ekonomové, tvrdí, že trhy se mohou chovat iracionálně, takže by nemělo být překvapením, když se dlouhodobé vztahy - podporované ekonomické modely nebo mnoho desetiletí konzistentních dat, které - na určitou dobu rozpadají. času. Tvrdí, že psychologické faktory, jako jsou kognitivní předpojatosti nebo tajemné zvířecí nálady, by mohly zpozdit nebo dokonce trvale zabránit opětovnému výskytu.
Oddělování se stává běžnějším: dokonce i Federální rezervní systém byl jednou za čas flummoxován takovým tržním „hlavolamem“. (Například předseda Alan Greenspan těžce vysvětlil zúžení krátkodobých a dlouhodobých sazeb uprostřed zvýšení úrokových sazeb Fedu). Očekává se však, že k opětovnému převodu budou muset dojít akademici a analytici, kteří se živí předpovídáním chování trhů, i když považují za nutné neustále vylaďovat své modely, aby zůstali aktuální s tržními složitostmi.
