Co je metoda náhradního řetězce?
Metoda substitučního řetězce je rozhodovací model kapitálového rozpočtování, který porovnává dva nebo více vzájemně se vylučujících kapitálových návrhů s nerovnými životy. Metoda substitučního řetězce zohledňuje různá životnost alternativních plánů, jakož i jejich očekávané peněžní toky. To usnadňuje srovnání návrhů. Při analýze náhradního řetězce se pro každý plán stanoví čistá současná hodnota (NPV). Pro vytvoření srovnatelných časových rámců pro projekty lze dokončit jednu nebo více iterací („odkazy“ v náhradním řetězci). Porovnáním návrhů v obdobných obdobích se informace o přijetí a odmítnutí různých projektů stanou spolehlivějšími.
Klíč s sebou
- Metoda substitučního řetězce je rozhodovací model kapitálového rozpočtování, který porovnává dva nebo více vzájemně se vylučujících kapitálových návrhů s nerovnými životy. Metoda náhradního řetězce zahrnuje opakování kratších projektů vícekrát, dokud nedosáhnou životnosti nejdelšího projektu. Metoda substitučního řetězce vyžaduje opakovatelné projekty a konstantní diskontní sazbu. Ekvivalentní metoda ročního důchodu (EAA) je alternativní metoda.
Porozumění metodě náhradního řetězce
Metodika zahrnuje stanovení počtu let peněžních toků (životnost projektu) pro každý z projektů a vytvoření „náhradních řetězců“ nebo iterací pro vyplnění mezer v projektu s kratší životností. Předpokládejme, že projekt A má pětiletou životnost, zatímco projekt B má desetiletou životnost. Data projektu A mohou být promítnuta do dalšího pětiletého období tak, aby odpovídala desetileté životnosti projektu B. Při každé iteraci samozřejmě bereme v úvahu veškeré čisté investice a čisté peněžní toky. NPV každého projektu pak lze vypočítat tak, aby poskytoval spolehlivé informace o přijetí a odmítnutí. NPV je současná hodnota toku čistých peněžních toků vyplývajících z projektu, diskontovaného na náklady podniku na kapitál, snížené o čistou investici do projektu.
Mezi příklady typů projektů, u nichž může být užitečná analýza metody náhradního řetězce, patří dopravní společnost, která zvažuje, zda upgradovat svůj vozový park. Dalším případem, kdy by mohl být použit, je pomoc těžební společnosti zhodnotit, který projekt rozvoje rostlin pokračovat.
Požadavky na metodu náhradní řetězu
Ke srovnání projektů není vždy možné použít metodu náhradní řetězce. Metoda substitučního řetězce vyžaduje opakovatelné projekty a konstantní diskontní sazbu.
Opakovatelnost
V mnoha případech je možné provést kratší projekt vícekrát, jak to vyžaduje metoda náhradní řetězce. Například společnost může muset rozhodnout mezi pronajímáním kancelářských prostor meziměsíčně ve svém aktuálním umístění a pronájmem kancelářských prostor po dobu jednoho roku v novém umístění. Projekty lze hodnotit pomocí metody náhradní řetězce. Můžeme porovnat čisté investice a čisté peněžní toky za 12 měsíčních nájmů iterací v současné lokalitě s jednoročním leasingem v navrhované nové lokalitě.
V ostatních případech nelze metodu nahrazovacího řetězce použít, protože projekty nelze opakovat. Firma možná bude muset vybrat mezi upgradem svých starých počítačů nebo nákupem nových systémů. Nové systémy vydrží déle a budou stát dražší, ale často není možné upgradovat staré počítače vícekrát. Staré počítače mohou mít po upgradu podporovány nejlepší možné procesory ze svých základních desek, takže je nelze znovu upgradovat.
Konstantní diskontní sazba
V některých případech je snadné získat konstantní diskontní sazbu, kterou vyžaduje metoda náhradního řetězce, v jiných je to však nemožné. Pokud obecní vláda financuje projekty s obligacemi s obecnými závazky, může vláda získat konstantní diskontní sazbu. Obecní vláda mohla jednoduše vydat desetiletý dluhopis a výsledné prostředky použít na jeden desetiletý projekt nebo dva po sobě jdoucí pětileté projekty. Pokud obecní vláda místo toho vydává výnosové dluhopisy, musí financovat projekty v okamžiku jejich vzniku. V takovém případě se diskontní sazba mohla po pěti letech výrazně změnit. Jedinečné příležitosti k financování, jako například Build America Bonds, také přicházejí a odcházejí.
Alternativy metody nahrazovacího řetězce
Metoda substitučního řetězce není jediným způsobem, jak hodnotit vzájemně se vylučující projekty s nerovné životy. Ekvivalentní metoda ročního důchodu (EAA) je alternativní metoda. Přístup EAA spočívá v posouzení každého projektu na základě jeho plánovaného toku anuity (série stejných plateb). To se provádí tak, že nejprve vypočítáme NPV každého projektu a poté je převedeme na ekvivalentní anuitu. Za použití tohoto přístupu je považován za žádoucí projekt s nejvyšší EAA.
Která metoda je lepší pro rozhodování o kapitálových investicích? Protože jak náhradní řetězec, tak modely EEA se spoléhají na výpočty NPV versus interní míry návratnosti (IRR), měly by dospět ke stejným závěrům. Liší se pouze přístupy.
