Co je ruská varianta?
Ruská opce, známá také jako „možnost zkrácené lítosti“, je typem možnosti, která obsahuje rezervu zpětného pohledu a žádné datum vypršení platnosti. To znamená, že držitel ruské opce může před uplatněním opce počkat, jak chce, a dokonce ji může uplatnit za nejvýhodnější cenu, za kterou kdy obchodoval, bez ohledu na aktuální cenu opce.
Ačkoli ruské opce obchodníci obecně nevyužívají, pravděpodobně by vyžadovaly velmi vysoké prémie kvůli velmi příznivým podmínkám, které držitel opce nabízí. Vzhledem ke své vzácnosti jsou považovány za formu exotické možnosti.
Klíč s sebou
- Ruské opce jsou jedinečné v tom, že mají rezervu pro zpětný pohled bez data vypršení platnosti. Poskytuje držiteli opce podstatnou flexibilitu. V souladu s tím by většina protistran ruských opčních smluv vyžadovala od držitele opcí značné prémie. Ruské opce se ve skutečnosti zřídka obchodují a jsou primárně předmětem akademického zájmu.
Pochopení ruských možností
Koncept ruské alternativy byl poprvé navržen Larrym Sheppem a AN Shiryaevem v článku publikovaném v akademickém časopise „Annals of Applied Probability“. Popsali nový typ opce, ve které má držitel opce právo držet opci na dobu neurčitou, kdykoli vykonat smlouvu a při plnění smlouvy obdržet buď aktuální cenu, nebo nejvýhodnější cenu, za jakou byla opce kdy obchodované v minulosti.
Většina investorů by takovou možnost vlastnila, protože je pro držitele opce velmi příznivá. Přestože koncepce ruské alternativy vedla k mnoha akademickým diskusím, obchodníci ji nikdy běžně nevyužívali. Pokud by byl proveden ve skutečnosti, pravděpodobně by se obchodovalo na přepážce (OTC) a vyžadovalo by značné pojistné. Tato omezení by mohla do velké míry eliminovat přitažlivost ruských možností pro většinu obchodníků v reálném světě.
Příklad reálného světa ruské varianty
Brad je obchodník s opcemi, který rád investuje do exotických opcí prostřednictvím OTC transakcí. Podaří se mu najít protistranu ochotnou sjednat ruskou alternativu, která se ve skutečnosti téměř nikdy neobchoduje.
Brad a jeho protistrana se dohodli na následujících podmínkách: smlouva je uzavřena jako prodejní opce, ve které je Brad držitelem opce a ve kterém je podkladovým aktivem stříbro. V době, kdy smlouvu napsali, byla spotová cena stříbra zhruba 15 USD za unci. Brad získá právo (ale nikoli povinnost) prodat své protistraně určité množství stříbra za realizační cenu 10 $ za unci, výrazně pod současnou tržní cenou. Protože se však jedná o ruskou opci, pro opční smlouvu neexistuje pevné datum splatnosti a Brad se může rozhodnout uplatnit opci s právem prodeje a prodat stříbro své protistraně za jakoukoli cenu, která nastala během trvání smlouvy..
Výměnou za tuto flexibilitu je Brad povinen zaplatit své protistraně významnou prémii, a to natolik, že i při velkorysých podmínkách opční smlouvy není Brad ani zdaleka jistý, že na transakci vydělá peníze.
