Co je swapová křivka?
Swapová křivka identifikuje vztah mezi swapovými sazbami při různých splatnostech. Křivka swapu je vlastně jméno dané swapovému ekvivalentu výnosové křivky.
Výnosová křivka a swapová křivka mají podobný tvar. Mezi nimi však mohou být rozdíly. Tento rozdíl, který může být kladný nebo záporný, se označuje jako swapová rozpětí. Pokud je například sazba pro desetiletý swap 4% a sazba pro desetiletou státní pokladnu 3, 5%, bude swapová rozpětí 50 bazických bodů. Swapová rozpětí u dané smlouvy naznačuje přidruženou úroveň rizika, která se zvyšuje s rozšiřováním rozpětí.
Klíč s sebou
- Swapová křivka popisuje implikovanou výnosovou křivku založenou na pohyblivých sazbách spojených s úrokovým swapem. Rozdíly mezi swapovou křivkou a výnosovou křivkou (např. LIBOR) definují swapové rozpětí pro danou splatnost. hodnota peněz a změna úrokových sazeb na trhu s časem do splatnosti.
Porozumění swapovým křivkám
Když si jednotlivci a podniky půjčují peníze od půjčovací instituce, například od banky, musí platit úroky z půjčené částky. Úrokové sazby vztahující se na půjčku mohou být pevné nebo pohyblivé. Někdy může účetní jednotka s úvěrem s pevnou úrokovou sazbou raději mít půjčku s pohyblivou úrokovou sazbou a společnost s pohyblivou úrokovou platbou může dát přednost provedení pevných plateb. Obě společnosti mohou uzavřít smluvní dohodu známou jako úrokový swap.
Úrokový swap je finanční derivát, který zahrnuje swapování nebo výměnu úrokových sazeb. Jedna protistrana zaplatí pevnou sazbu a druhá zaplatí pohyblivou sazbu na základě benchmarku, jako je LIBOR, EURIBOR nebo BBSY. Při zahájení smlouvy jsou swapy obvykle oceněny nulovou počáteční hodnotou a nulovým čistým peněžním tokem. Zvažte například swap uzavřený dvěma subjekty, v nichž má jedna strana půjčku s pevným úrokem 4, 5%. Pokud se očekává, že LIBOR zůstane na 3, 5%, pak smlouva stanoví, že strana platící pohyblivou úrokovou sazbu zaplatí LIBOR plus marži. V tomto případě, protože swapová smlouva musí mít v počátečním bodě nulovou hodnotu, bude pohyblivá platba 3, 5% + 1% (nebo 100 základních bodů), která se rovná pevné sazbě. Postupem času se mění úrokové sazby, což má za následek změnu pohyblivé úrokové sazby.
Pokud se úrokové sazby změní, změní se také kotace swapových sazeb dané bankami. Informace o swapových sazbách napříč různými splatnostmi kotovanými bankami se každý den shromažďují a vykreslují do grafu známého jako swapová křivka. Vzhledem k časové hodnotě peněz a očekáváním změn referenční sazby budou mít různé splatnosti různé swapové sazby.
Použití křivky zaměnění
Používá se podobně jako výnosová křivka dluhopisů, swapová křivka pomáhá identifikovat různé charakteristiky rychlosti swapu v závislosti na čase. Swapové sazby jsou vyneseny na ose y a čas do splatnosti jsou vyneseny na ose x. Takže swapová křivka bude mít různé sazby pro 1-měsíční LIBOR, 3-měsíční LIBOR, 6-měsíční LIBOR atd. Jinými slovy, swapová křivka ukazuje investorům možný výnos, který lze získat za swap v různých termínech splatnosti. Čím delší je doba splatnosti do úrokového swapu, tím větší je jeho citlivost na změny úrokové sazby. Kromě toho, protože dlouhodobější swapové sazby jsou vyšší než krátkodobé swapové sazby, je swapová křivka obvykle stoupající.
Swapová křivka se používá na finančních trzích jako měřítko pro stanovení sazby fondů, která se používá k oceňování produktů s pevným výnosem, jako jsou podnikové dluhopisy a cenné papíry zajištěné hypotékou (MBS). OTC deriváty, jako jsou nevanilské swapy a forexové futures, se oceňují na základě informací zobrazených na swapové křivce. Křivka swapu se navíc používá k měření celkového vnímání podmínek na trhu s pevným výnosem na trhu.
