Co je sladidlo?
Sladidlo je zvláštní vlastnost nebo výhoda, která se přidává do dluhového nástroje, jako je dluhopis nebo preferovaná akcie, aby bylo pro potenciální investory žádoucí. Dvě populární formy sladidel jsou opční listy a práva, která držiteli umožňují buď převést cenné papíry na akcie později, nebo koupit akcie za tržní ceny.
Sladidlo je také označováno jako kicker, vráska nebo zvonky a píšťalky.
Klíč s sebou
- Sladidlo je zvláštní vlastnost přidaná k dluhovému nástroji, jako je dluhopis nebo preferovaná akcie, zaměřená na zvýšení jeho hodnoty na trzích. Dvě populární formy sladidel jsou opční listy a práva, které umožňují držiteli buď převést cenné papíry na akcie za pozdější datum nebo nákup akcií za ceny nižší než tržní. Sladkosti jsou zvláště užitečné pro společnosti, které mají těžký čas k přilákání investorů nebo získávání kapitálu za přijatelné ceny. nová kola financování.
Jak sladidlo funguje
Sladidla jsou zvláště užitečná pro společnosti, které mají těžký čas k přilákání investorů nebo získávání kapitálu za přijatelné ceny. Společnost v této pozici může chtít provést standardní nabídku dluhů. Pokud však není dostatek investorské touhy prodat veškerý dluh, může být zapotřebí sladidlo, aby se celá emise zbavila.
Sladidla vždy stojí něco navíc pro společnost, která je rozdává, ale přesná cena nemusí být vypočítatelná až do nějakého data v budoucnosti.
Opční listy, které dávají právo, ale nikoli povinnost, koupit nebo prodat cenný papír - nejčastěji kapitál - za určitou cenu před vypršením platnosti, jsou pravděpodobně nejběžnějším sladidlem nabízeným společnostmi, které se snaží přesvědčit andělské investory, aby investovali do nových financování kol.
Oprávnění vs. Možnosti
Stejně jako opční listy jsou opce v zásadě smluvními právy, která se rozšiřují na investory, což jim umožňuje nakupovat určité množství akcií v určitém budoucím okamžiku za ceny dohodnuté dnes.
Ačkoli jsou svou povahou podobné, existují mezi těmito dvěma deriváty klíčové rozdíly. Jedním je to, že rozkazy mají tendenci trvat mnohem déle než možnosti - první mohou trvat až 15 let, zatímco druhé obvykle existují jeden až dva až tři roky.
Dalším z nich jsou emitenti: opce jsou kótovány na burzách cenných papírů, zatímco společnost vydává své vlastní záruky. Jinými slovy, to znamená, že společnost může získat další kapitál z rozkazu, ale nikoli z opcí.
Příklad sladidla
Společnost XYZ vydává dluhopis na navýšení kapitálu a připojuje k němu rozkaz, aby byl pro investory atraktivnější. Pokud cena akcií společnosti XYZ vzroste nad cenu uvedenou v rozkazu, může ji držitel odkoupit, což mu umožňuje nakupovat akcie ve firmě za cenu nižší, než je aktuální tržní hodnota.
Na druhou stranu, pokud se společnost XYZ dostane do potíží a její cena akcií klesne pod realizační cenu, držitel rozkazu nebude moci vydělat na základě pobídky, která byla nabídnuta. Pokud se akcie nepodaří zotavit, platnost rozkazu nakonec skončí a stane se bezcenné.
Zvláštní úvahy
Opční listy jsou oceňovány investory, kteří si cení práv na vyšší zhodnocení, aniž by vyžadovali jakýkoli počáteční kapitálový závazek. Existují však také potenciální nevýhody těchto vozidel - pro obě zúčastněné strany.
Pro společnosti mohou rozkazy vytvářet nejistotu, pokud jde o počet držitelů, kteří nakonec uplatní své právo vykonávat své rozkazy a nabývat akcie společnosti. To by potenciálně mohlo nechat společnosti, které chtějí získat kapitál na výpůjčku - pokud držitelé nevykonávají příkazy, společnost nedostane žádnou z peněz vytvořených vydáním nových akcií.
Mezitím pro investory existuje riziko, že podkladová cena akcií se vyšplhá nad realizační cenu k prodeji nebo klesne pod realizační cenu, což účinně činí rozkaz bezcenné. Držitelé opčních listů navíc nemají hlasovací práva, jak obyčejní akcionáři často dělají.
