Co je Taper Tantrum?
Fráze, taper tantrum, popisuje prudký nárůst výnosů státní pokladny v roce 2013, který je výsledkem oznámení Federálního rezervního systému (Fed) o budoucím snižování jeho politiky kvantitativního uvolňování. Fed oznámil, že sníží tempo svých nákupů státních dluhopisů a sníží množství peněz, které do ekonomiky vkládal. Následné zvýšení výnosů dluhopisů v reakci na oznámení bylo ve finančních médiích označováno jako zúžená hněv.
Klíč s sebou
- Taper tantrum odkazuje na kolektivní reaktivní paniku z roku 2013, která vyvolala prudký nárůst výnosů státní pokladny v USA poté, co se investoři dozvěděli, že Federální rezervní fond pomalu staví přestávky na program kvantitativního uvolňování (QE). trh by se rozpadl v důsledku zastavení QE. Nakonec byla panika zúženého tantrum neopodstatněná, protože trh se po zahájení programu zužování nadále zotavoval.
Pochopení Taper Tantrum
V reakci na finanční krizi v roce 2008 a následnou recesi provedl Federální rezervní systém politiku známou jako kvantitativní uvolňování (QE), která zahrnuje velké nákupy dluhopisů a jiných cenných papírů. Teoreticky to zvyšuje likviditu ve finančním sektoru s cílem udržet stabilitu a podpořit hospodářský růst. Stabilizace finančního sektoru podpořila půjčky, aby spotřebitelé mohli utrácet a podniky investovat.
Kvantitativní uvolňování je zamýšleno pouze jako krátkodobá oprava. Nebezpečí nastává, když Federální rezervní systém buď živí ekonomiku příliš dlouho, čímž se sníží hodnota dolaru, nebo náhle omezí financování úplně, což způsobí masovou paniku. Zužování, které postupně snižuje množství peněz, které Fed čerpá do ekonomiky, by mělo teoreticky postupně snižovat závislost ekonomiky na těchto penězích.
Chování investorů však vždy zahrnuje nejen aktuální podmínky, ale očekávání budoucí ekonomické výkonnosti a politiky Fedu. Pokud veřejnost dostane slovo, že se Fed chystá zužovat, panika může stále následovat, protože lidé se obávají, že nedostatek peněz způsobí nestabilitu trhu. To je problém zejména tím, čím více se trh stal závislým na pokračující podpoře Fedu.
Co způsobilo rok 2013 Taper Tantrum?
V roce 2013 předseda Federálního rezervního systému Ben Bernanke oznámil, že Fed v budoucnu sníží objem svých nákupů dluhopisů. V období od finanční krize v roce 2008 Fed ztrojnásobil velikost své rozvahy z přibližně 1 bilionu dolarů na přibližně 3 biliony dolarů tím, že koupil téměř 2 biliony dolarů v státních dluhopisech a jiných finančních aktivech na podporu trhu. Investoři se při pokračujících nákupech spoléhali na pokračující masivní podporu Fedu cen aktiv.
Tato budoucí politika snižování míry nákupu aktiv Fedu představovala masivní negativní šok pro očekávání investorů, protože Fed se stal jedním z největších světových kupců. Stejně jako u jakéhokoli snížení poptávky by se snížením cen nákupů (dluhopisů) Fedu kleslo. Investoři do dluhopisů okamžitě reagovali na vyhlídky na budoucí pokles cen dluhopisů prodejem dluhopisů, což v důsledku snížilo cenu dluhopisů. Klesající ceny dluhopisů samozřejmě vždy znamenají vyšší výnosy, takže výnosy z amerických státních pokladnic vystřelily.
Je důležité si uvědomit, že v tomto okamžiku nedošlo k žádnému skutečnému odprodeju aktiv Fedu ani ke snížení politiky kvantitativního uvolňování Fedu. Připomínky předsedy Bernankeho se týkaly pouze možnosti, že k tomu někdy Fed může tak učinit. Extrémní reakce na dluhopisovém trhu v té době na pouhou možnost menší podpory v budoucnosti podtrhla míru, v jaké se trhy s obligacemi staly závislými na podnětu Fedu.
Mnoho odborníků věřilo, že akciový trh by mohl následovat tento postup, protože peníze, které do Fedu proudí do ekonomiky prostřednictvím nákupu dluhopisů, se také všeobecně považují za ceny akcií. Pokud ano, tato reakce trhu na vyhlídky na zužování Fedu by mohla potenciálně ponořit ekonomiku. Místo toho průměrný průmyslový průměr Dow Jones (DJIA) v polovině roku 2013 zaznamenal pouze dočasný pokles.
Proč neklesl akciový trh během Taper Tantrum?
Důvodů trvalého zdraví akciového trhu bylo mnoho. Jednak, po komentářích předsedy Bernankeho, Fed ve skutečnosti nezpomalil nákup QE, ale místo toho zahájil třetí kolo masivních nákupů dluhopisů, do roku 2015 dosáhl dalších 1, 5 bilionu dolarů. Za druhé, Fed vyznal silnou víru v zotavení trhu a podpořil sentiment investorů a aktivní řízení očekávání investorů prostřednictvím pravidelných oznámení o zásadách. Jakmile si investoři uvědomili, že není důvod k panice, akciový trh se ustálil.
