Co je to cílená poznámka o zpětném odkupu?
Cílová akruální poukázka na odkoupení je exotický derivát, který končí, jakmile je dosaženo limitu plateb kupónu držiteli. Poznámky k zpětnému odkupu cílových účtů (TARN) se vyznačují tím, že podléhají předčasnému ukončení. Pokud nahromadění kupónů dosáhne předem stanovené částky před datem vypořádání, obdrží držitel směnky konečnou platbu v nominální hodnotě a smlouva končí.
Porozumění cíleným poznámkám o zpětném odkupu (TARN)
Cílová akruální poukázka na odkoupení je v podstatě indexem vázaná poukázka, která má stanovené množství kuponů, které představují cílovou hranici. Po dosažení cílového limitu bude bankovka ukončena s částkou zaplacené bankovky. Obvykle tedy existuje atraktivní počáteční kupon v kombinaci s možností získat zpět relativní hodnotu relativně rychle.
Kromě těchto funkcí jsou TARN podobné poznámkám o inverzní pohyblivé sazbě; referenční hodnota může být LIBOR, Euribor nebo podobná sazba. TARN lze také koncipovat jako možnosti závislé na cestě: koncový uživatel ve skutečnosti kupuje pruh opcí na volání, zatímco prodává pruh opcí s putem s nominální hodnotou, která je dvojnásobkem hovorů “. Smlouva může zahrnovat ustanovení o vyřazení, které ji ukončí, pokud referenční hodnota dosáhne určité úrovně.
Devizové TARN nebo FX-TARN jsou běžnou formou TARN, ve které si protistrany vyměňují měny s předem stanoveným kurzem k předem stanoveným datům. Částka měny se mění v závislosti na tom, zda je kurz nad nebo pod stanovenou forwardovou cenou.
Ocenění cílených poznámek o zpětném odkupu (TARN)
Ocenění cílených poukázek na akruální vyplacení může být náročné, protože lhůty pro vyplacení závisí na dosud obdržených kuponech. Jakmile je dosaženo knock-out úrovně, investice je ukončena a jistina je splacena. Z pohledu investora je ideální počáteční kuponová sazba na určitou dobu a včasná návratnost kapitálu ideálním výsledkem. V závislosti na tom, jak fungují indexované sazby, však může být investor uvíznutý v investici a vidět, jak časová hodnota peněz narušuje to, co bylo kdysi atraktivní krátkodobou investicí.
Obecně lze říci, že hodnota bankovky je současná hodnota par a kuponových plateb. S cílenými akruálními směnkami však existuje nejistota, protože ne všechny platby kupónů budou nutně přijaty. Takže namísto lineárního výpočtu současné hodnoty TARN vyžaduje simulaci volatility úrokových sazeb k posouzení pravděpodobnosti spuštění úrovně vyřazení s ohledem na podmínky poznámky. TARNy vázané na volatilní benchmarky budou nutně obtížnější přesně ocenit.
