Obchodujte chytřeji s rovnocennými pozicemi

Jak mohou dva obchody mít stejné riziko a odměnu, když vypadají tak velmi odlišně?

To je častá reakce, když investoři poprvé zjistí, že každá opční pozice je ekvivalentní jiné opční pozici. Pro vyjasnění se „ekvivalentem“ rozumí skutečnost, že pozice získají / ztratí stejnou částku za jakoukoli cenu (jakmile dojde k vypršení) pro podkladové akcie. To neznamená, že pozice jsou identické.

Ze všech myšlenek, s nimiž se obchodník s možností nováček setkává, je myšlenka ekvivalence skutečným otvírákem očí. Ti, kteří chápou význam tohoto pojmu, mají větší šanci na úspěch jako obchodník.

Různé, ale stejné

Začněme příkladem a pak si probereme, proč existují rovnocenné pozice a jak je můžete využít ve svůj prospěch. A je to výhoda. Někdy zjistíte, že za rovnocenný obchod lze vydělat dalších 5 $ nebo 10 $. Jinak ekvivalent ušetří peníze na provize.

Existují dvě běžně používané obchodní strategie, které jsou navzájem rovnocenné. Ale nikdy byste to nevěděli, jak makléři manipulují s těmito pozicemi. Mám na mysli psaní krytých hovorů a prodej nahých reklam.

Tyto dvě pozice jsou rovnocenné:

1. Nakupte 300 akcií QZZ

   Prodejte 3 hovory QZZ 40 srpna

   Prodejte 3 QZZ Aug 40 put

Co se stane, když do každé z těchto pozic dojde expirace?

• Pokud je QZZ nad 40, uplatní majitel hovoru možnosti, vaše akcie se prodají za 40 USD za akcii a nemáte žádnou zbývající pozici. Pokud je QZZ pod 40, možnosti vyprší bezcenné a vy vlastníte 300 akcií

• Pokud je QZZ nad 40, vyprší platnost putů a nemáte žádnou zbývající pozici. Pokud je QZZ pod 40, uplatní majitel prodeje možnosti a vy jste povinni zakoupit 300 akcií za 40 USD za akcii. Vlastníte 300 akcií.

Obchodní závěr

Po vypršení platnosti je vaše pozice totožná. Pro ty, kdo se zajímají o podrobnosti (a musí se jednat o obchodníky s opcemi), vyvstává otázka, co se stane, když je konečný obchod akcie po vypršení platnosti 40. Odpověď zní, že máte dvě možnosti:

1. Nedělat nic

   Nemůžete nic dělat a čekat, zda majitel opce povolí, aby hovory vypršely bezcenné, nebo se rozhodne provést. Toto dává rozhodnutí do rukou někoho jiného.

   Výkup možností

   Než se trh uzavře pro obchodování v pátek vypršení platnosti, můžete odkoupit opce, které jste prodali. Jakmile to uděláte, již vám již nebude přiděleno oznámení o cvičení. Cílem je koupit tyto možnosti co nejméně, a navrhuji nabídnout 5 centů za tyto možnosti. Možná budete chtít být agresivnější a zvýšit nabídku na 10 centů, ale to by nemělo být nutné, pokud akcie skutečně obchodují za realizační cenu, protože zazvoní zvonící zvonek.

Pozice jsou po uplynutí platnosti rovnocenné. Ukazuje to však, že zisk / ztráta je vždy rovnocenná? Ne, není. Pravda je, že možnosti jsou téměř vždy cenově dostupné. Při neefektivní ceně přicházejí na scénu profesionální arbitři a obchodují za nabízené „volné peníze“. Toto pro vás není obchodní nápad. Namísto toho je ujištěním, že nenajdete možnosti, které jsou příliš často oceněny. Dostupný zisk z těchto arbitrážních příležitostí je velmi omezený, ale „oblouky“ jsou ochotny věnovat čas a úsilí často vydělávat těch pár haléřů na akcii.

Důkaz

Chcete-li zjistit, zda je jedna pozice rovnocenná druhé, potřebujete pouze tuto jednoduchou rovnici:

S = C - P

Tato rovnice definuje vztah mezi akciemi (S), hovory (C) a puty (P). Dlouhé 100 akcií akcie je ekvivalentem vlastnictví jedné call opce a prodeje jedné put opce, pokud jsou tyto opce na stejném podkladovém základě a opce mají stejnou realizační cenu a datum expirace.

Rovnice může být uspořádána tak, aby byla vyřešena pro C nebo P takto:

C = S + P

P = C - S