Co je obchodování dopředu?
Obchodování dopředu nastává, když tvůrce trhu obchoduje s cennými papíry z účtu své firmy namísto porovnávání dostupné nabídky a žádostí o pokyny od investorů na trhu. Tento druh obchodování brání normám a cílům řádného obchodování na trhu, které se regulátoři snaží prosazovat prostřednictvím různých pravidel a předpisů. Tvůrci trhu v zásadě nesmějí obchodovat před objednávkami zákazníků nebo jinými objednávkami zprostředkovatelů.
Porozumění obchodování dopředu
Obchodování dopředu je porušením tržních obchodních praktik. Tvůrce trhu, který používá cenné papíry ze svého vlastního účtu před příkazy zadanými na otevřeném trhu k provedení, se považuje za porušování obchodování předem. Obchodování dopředu může nastat prostřednictvím rozvoje standardních tržních praktik. Byla zavedena pravidla Úřadu pro regulaci finančního průmyslu (FINRA), která sledují a penalizují specialisty na obchodování na trhu, kteří porušují pravidla obchodování před nimi.
Tvorba trhu
Tvůrci trhu známí také jako specialisté jsou klíčovou součástí infrastruktury, která usnadňuje obchodování na sekundárním trhu. Tvůrci trhu pracují tak, aby odpovídali kupujícím a prodávajícím na otevřeném trhu prostřednictvím systému obchodování s nabídkami, který jim umožňuje profitovat z spreadů poptávky a poptávky vytvořených v každém obchodu. Primárním cílem tvůrců trhu je usnadnit obchodování prostřednictvím párování kupujících a prodejců. Pokud je však scénář obchodování, ve kterém je nabízena pouze jedna část transakce, odborník může obchodovat z vlastního účtu a dokončit obchod.
Obchodování dopředu je nezákonné, pokud se tvůrce trhu rozhodne použít cenné papíry ze svého vlastního účtu k dokončení transakce, když jsou k dispozici nevykonané příkazy od investorů. Tento akt může tvůrci trhu poskytnout výhodnou obchodní cenu a současně omezit spravedlivou tržní cenu pro otevřený trh. Obchodování dopředu by také mohlo vytvořit neopodstatněný zisk pro tržního specialistu. Celkově se obchodování bez ohledu na motivaci považuje za narušení řádných a efektivních standardů obchodování na trhu, které regulátoři usilují dodržovat pro všechny investující účastníky.
Pravidla trhu pro obchodování dopředu
Obchodování dopředu bylo původně zakázáno pravidlem NYSE 92. Následně, aby se snížila duplicita předpisů a zefektivnilo dodržování předpisů, nahradily NYSE a AMEX pravidlo 92 pravidlem FINRA 5320, které vstoupilo v platnost dne 12. září 2011.
FINRA Rule 5320 poskytuje podrobné pokyny o obchodování dopředu a jeho zákazech. To je také neformálně známé jako "Manning pravidlo." Rozhodnutí rovněž vyžaduje, aby tvůrci trhu zdokumentovali politiky a postupy týkající se obchodních pravidel a aby firmy dodržovaly dokumentační pravidla uvedená v článku 5310 FINRA. Pravidlo 5320 rovněž stanoví mnoho výjimek ze zákazu obchodování předem. Výjimky zahrnují velké příkazy a institucionální příkazy, výjimky bez znalostí, výjimky bez rizika a výjimky ISO. Kromě toho může tvůrce trhu vyjmout výjimku, pokud okamžitě provede objednávku zákazníka do velikosti a ceny (nebo lepší), než co provedli pro svou vlastní knihu.
