Manažer hedgeových fondů miliardáře Paul Tudor Jones, který si získal nějakou známost pro předvídání selhání akciového trhu v roce 1987, si myslí, že ceny akcií by se měly letos i nadále zvyšovat, a to i přes rostoucí úrokové sazby. V poznámkách k CNBC řekl: „Vidím, jak se věci šílují zejména na konci roku po volbách v polovině období… vzhůru. Myslím, že uvidíte, že sazby stoupají a akcie stoupají v tandemu na konci roku rok."
Jones však poznamenal, že hodnota amerického akciového trhu ve vztahu k HDP je podle historických standardů již vysoká, dodal: „Myslím, že to skončí mnohem vyššími cenami a nutí Fed, aby jej zastavil.“ Očekává, že úrokové sazby se budou výrazně zvyšovat koncem třetího čtvrtletí nebo začátkem čtvrtého čtvrtletí a nakonec zastaví zisky na akciovém trhu a vyvolají recesi. Přestože vidí v současné situaci podobnosti s rokem 1987, stejně jako ozvěny prostředí dotcomových bublin v roce 1999, nevěří, že na kartách nastal prudký pád na akciovém trhu v roce 1987.
^ SPX data podle YCharts
Dopad nízkých reálných sazeb
Zatímco úrokové sazby jsou na vzestupu, přesto zůstávají nízké podle historických standardů, zejména reálných úrokových sazeb upravených o inflaci, poznamenal Jones. Aspoň v krátkodobém horizontu si tedy nemyslí, že úrokové sazby vzrostou natolik, aby odklonuly preference investorů od akcií a dluhopisů. Jak je však uvedeno výše, dodává, že nakonec úrokové sazby dosáhnou bodu, kdy je ekonomika vržena do recese a ceny akcií klesají.
'Odměna / riziko je sníženo'
Když se Jones ve svém rozhovoru zeptal, zda je hlavně v hotovosti, řekl CNBC: „Pravděpodobně jsem právě teď na svých pozicích tak lehký, jak jsem byl… teď nemám mnoho makro pozic. " Důvodem je, že „odměna / riziko v mnoha věcech se v tomto konkrétním okamžiku snižuje.“ Dodal, že jeho obvyklou investiční strategií je zaujmout „významné pákové pozice, když je na dohled bezprostřední tah“. Nicméně předpověděl, že „ve třetím a čtvrtém čtvrtletí budou fenomenální obchodní časy“, ačkoli přesně neuváděl proč.
„Bubliny v akciích a úvěrech“
V březnu, podle dřívější zprávy CNBC, Jones v rozhovoru s Goldman Sachs řekl: „Máme nejsilnější ekonomiku za 40 let, při plné zaměstnanosti. Je to však neudržitelné a přichází s náklady, jako jsou bubliny v akciích a úvěrech. tak nízké, že dnes nemůžete věřit cenám aktiv… vyhýbám se dluhopisům… jsou přeceňovány a přeceňovány. “
Kritizoval také snížení daní a zvýšení výdajů, které v posledních měsících schválil Kongres, a řekl: „Připomíná mi to konce 60. let, kdy jsme experimentovali s nízkými sazbami a fiskálními pobídkami, abychom udrželi ekonomiku v plné zaměstnanosti a financovali vietnamskou válku… připravujeme půdu pro zrychlení inflace, stejně jako v pozdních 60. letech. “ Bývalý předseda Federální rezervy Ben Bernanke nedávno vyjádřil podobné obavy. (Více viz také: Ben Bernanke: Ekonomika je vedena „mimo útes“. )
V tomto březnovém rozhovoru Jones předpověděl, že výtěžek desetileté státní pokladniční poukázky bude ke konci roku nejméně 3, 75%, a doporučil investorům, aby byli v hotovosti, komoditách a „tvrdých aktivech“. Výnos 10-leté T-bankovky vzrostl 13. června nad 3% po posledním oznámení Fedu o zvýšení sazeb, avšak podle údajů CNBC se následně následně snížil pod tuto úroveň. Podle grafiky CNBC zobrazené během jeho rozhovoru z 12. června se Jones domnívá, že sazby by měly být o 150 bazických bodů vyšší.
