Podrozvahové financování (OBS) je účetní praxe, kdy společnost nezahrnuje do své rozvahy závazek. Používá se k ovlivnění úrovně dluhu a odpovědnosti společnosti. Někteří lidé tuto praxi odcizili, protože byla odhalena jako klíčová strategie nešťastného energetického gigantu Enron.
Příklady OBS
Mezi běžné formy mimobilančního financování patří operativní leasingy a partnerství. Operativní leasingy byly široce využívány, ačkoli účetní pravidla byla zpřísněna, aby se snížilo jejich používání. Společnost si může zařízení pronajmout nebo pronajmout a na konci doby pronájmu si zařízení koupit za minimální částku peněz, nebo si jej může koupit přímo. V obou případech společnost nakonec vlastní vybavení nebo budovu. Pokud si společnost vybere operativní leasing, společnost zaznamená pouze náklady na pronájem zařízení a nezahrnuje aktivum v rozvaze. Pokud společnost nakoupí vybavení nebo budovu, společnost zaznamená aktivum (vybavení) a závazek (kupní cenu). Použitím operativního leasingu společnost eviduje pouze náklady na pronájem, což je výrazně méně než celá kupní cena a výsledkem je čistší rozvaha.
Partnerství jsou další běžnou položkou financování OBS a společnost Enron skrývala své závazky vytvářením partnerství. Pokud se společnost účastní partnerství, i když má rozhodující podíl, nemusí znovu vykazovat závazky partnerství ve své rozvaze, což má za následek čistší rozvahu.
Tyto dva příklady ujednání o financování OBS ilustrují, proč by společnosti mohly používat OBS ke snížení svých závazků v rozvaze, aby se zdály přitažlivější pro investory. Problém, s nímž se investoři setkávají při analýze účetní závěrky společnosti, však spočívá v tom, že není nutné zveřejňovat mnoho z těchto dohod o financování OBS nebo že mají částečné zveřejnění. Tato zveřejnění dostatečně neodrážejí celkový dluh společnosti. Ještě více matoucí je, že tato finanční ujednání jsou přípustná podle současných účetních pravidel, i když některá pravidla upravují, jak je lze použít. Vzhledem k nedostatečnému úplnému zveřejnění musí investoři určit důležitost vykazovaných výkazů před investováním pochopením veškerých ujednání OBS.
Proč je financování OBS tak atraktivní?
Financování OBS je přitažlivé pro všechny společnosti, ale zejména pro ty, které jsou již vysoce zastaralé. Pro společnost, která má vysoký dluh vůči kapitálu, může být zvýšení jejího dluhu problematické z několika důvodů.
Zaprvé, pro společnosti, které již mají vysokou úroveň zadlužení, je půjčka více peněz obvykle dražší než pro společnosti, které mají malý dluh, protože úrok účtovaný věřitelem je vyšší. Zadruhé, půjčky mohou zvýšit ukazatele zadluženosti společnosti, což způsobí porušení dohod (nazývaných smlouvy) mezi dlužníkem a věřitelem.
Zatřetí, partnerství, jako například partnerství pro výzkum a vývoj, jsou pro společnosti atraktivní, protože výzkum a vývoj je nákladný a může mít před dokončením dlouhý časový horizont. Účetní výhody partnerství jsou mnohé. Například účtování o partnerství v oblasti výzkumu a vývoje umožňuje společnosti přidat do své rozvahy minimální odpovědnost při provádění výzkumu. To je výhodné, protože v průběhu výzkumného procesu neexistuje žádné vysoce hodnotné aktivum, které by pomohlo vyrovnat velký závazek. To platí zejména ve farmaceutickém průmyslu, kde výzkum a vývoj nových léků trvá mnoho let.
A konečně, financování OBS může pro společnost často vytvořit likviditu. Například pokud společnost používá operativní leasing, kapitál není vázán na nákup zařízení, protože se vyplácejí pouze náklady na pronájem.
Jak financování OBS ovlivňuje investory
Finanční ukazatele se používají k analýze finanční situace společnosti. Financování OBS ovlivňuje pákové ukazatele, jako je poměr dluhu, což je běžný poměr používaný k určení, zda je úroveň dluhu ve srovnání s aktivy společnosti příliš vysoká. Dluh-vlastní kapitál, další pákový poměr, je pravděpodobně nejběžnější, protože zkoumá schopnost společnosti dlouhodobě financovat své operace pomocí vlastního kapitálu namísto dluhu. Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu nezahrnuje krátkodobý dluh používaný v každodenních operacích společnosti k přesnějšímu zobrazení finanční síly společnosti.
Kromě poměrů zadlužení zahrnují další finanční situace OBS také operativní leasingy a ukazatele likvidity s dopadem na zpětný prodej. Zpětný prodej je situace, kdy společnost prodá velké aktivum, obvykle dlouhodobý majetek, například budovu nebo velké kapitálové vybavení, a poté je od kupce znovu pronajme. Dohody o zpětném leasingu zvyšují likviditu, protože vykazují vysoký příliv hotovosti po prodeji a malý nominální odliv hotovosti za rezervaci výnosu z pronájmu místo kapitálového nákupu. To ohromně snižuje úroveň odlivu hotovosti, takže jsou ovlivněny i poměry likvidity. Oběžná aktiva k krátkodobým závazkům jsou běžným ukazatelem likvidity, který se používá k hodnocení schopnosti společnosti dostát svým krátkodobým závazkům. Čím vyšší je poměr, tím lepší je schopnost pokrýt krátkodobé závazky. Příliv peněžních prostředků z prodeje zvyšuje současná aktiva, což činí poměr likvidity příznivější.
Sečteno a podtrženo
Finanční opatření OBS jsou volná, ačkoli jsou podle účetních standardů přípustná, určitá pravidla upravují, jak je lze použít. Navzdory těmto pravidlům, která jsou minimální, použití komplikuje schopnost investorů kriticky analyzovat finanční situaci společnosti. Investoři si musí přečíst úplnou účetní závěrku, například 10 kB, a hledat klíčová slova, která mohou signalizovat využití financování OBS. Některá z těchto klíčových slov zahrnují partnerství, pronájem nebo náklady na pronájem a investoři by měli být kritičtí k jejich vhodnosti. Analýza těchto dokumentů je důležitá, protože účetní standardy vyžadují některá zveřejnění, jako jsou operativní leasingy, v poznámkách pod čarou. Investoři by se měli vždy obrátit na vedení společnosti a objasnit, zda se používají dohody o financování OBS a do jaké míry ovlivňují skutečné závazky společnosti. Klíčem k informovanému a spolehlivému investičnímu rozhodnutí je důkladné pochopení finanční situace společnosti dnes i v budoucnosti.
