Pojišťovací společnosti založily své obchodní modely na převzetí a diverzifikaci rizika. Základní pojistný model zahrnuje sdružování rizik od jednotlivých plátců a jejich přerozdělení v širším portfoliu. Většina pojišťovacích společností generuje příjmy dvěma způsoby: účtování pojistného výměnou za pojistné krytí a poté reinvestování těchto pojistných do jiných aktiv vytvářejících úroky. Stejně jako všechny soukromé podniky se pojišťovací společnosti snaží účinně uvádět na trh a minimalizovat administrativní náklady.
Stanovení cen a převzetí rizika
Specifika příjmového modelu se liší mezi zdravotními pojišťovnami, společnostmi zabývajícími se majetkem a finančními ručiteli. Prvním úkolem každého pojistitele je však cenové riziko a účtování pojistného za jeho převzetí.
Předpokládejme, že pojišťovna nabízí pojistku s podmíněné výplaty 100 000 $. Musí posoudit, jak je pravděpodobné, že potenciální kupující spustí podmíněnou platbu, a rozšířit toto riziko na základě délky pojistky.
Zde je rozhodující upisování pojištění. Bez dobrého upisování by pojišťovna účtovala některé zákazníky příliš mnoho a jiné příliš málo za převzetí rizika. To by mohlo ocenit nejméně rizikové zákazníky a nakonec způsobit zvýšení sazeb. Pokud společnost oceňuje své riziko efektivně, měla by přinést vyšší příjmy z pojistného, než vynakládá na podmíněné výplaty.
V jistém smyslu je skutečným produktem pojistitele nároky na pojištění. Když zákazník podá reklamaci, musí jej společnost zpracovat, zkontrolovat správnost a odeslat platbu. Tento proces úpravy je nezbytný k odfiltrování podvodných nároků a minimalizaci rizika ztráty pro společnost.
Výnosy z úroků a výnosy
Předpokládejme, že pojišťovna dostává za své pojistné 1 milion dolarů pojistného. Mohla by držet peníze v hotovosti nebo je umístit na spořicí účet, ale to není příliš efektivní: Tyto úspory budou přinejmenším vystaveny inflačnímu riziku. Místo toho může společnost najít bezpečná, krátkodobá aktiva pro investování svých prostředků. To generuje dodatečné úrokové výnosy pro společnost, zatímco čeká na možné výplaty. Běžné nástroje tohoto typu zahrnují státní dluhopisy, vysoce kvalitní firemní dluhopisy a úročené peněžní ekvivalenty.
Zajištění
Některé společnosti se zabývají zajištěním, aby se snížilo riziko. Zajištění je pojištění, které pojišťovny nakupují, aby se chránily před nadměrnými ztrátami v důsledku vysoké expozice. Zajištění je nedílnou součástí úsilí pojišťovacích společností udržet si solventnost a vyhnout se selhání z důvodu výplaty a regulační orgány jej zmocňují pro společnosti určité velikosti a typu.
Například pojišťovna může napsat příliš mnoho hurikánového pojištění na základě modelů, které vykazují nízké šance, že hurikán způsobí geografickou oblast. Pokud by se nepředstavitelné stalo, kdyby hurikán zasáhl tento region, mohly by pojišťovně vzniknout značné ztráty. Aniž by zajistilo převzetí některých rizik ze stolu, pojišťovny by mohly skončit s prací, kdykoli dojde k přírodní katastrofě.
Regulátoři přikazují, aby pojišťovna vydala pouze pojistku s limitem 10% její hodnoty, pokud není zajištěna. Zajištění tak umožňuje pojišťovnám být agresivnější, pokud jde o získání podílu na trhu, protože mohou přenášet rizika. Zajištění navíc vyrovnává přirozené výkyvy pojišťoven, které mohou zaznamenat významné odchylky v ziscích a ztrátách.
Pro mnoho pojišťoven je to jako arbitráž. Účtují vyšší sazbu pojištění jednotlivým spotřebitelům a poté získávají levnější sazby zajišťující tyto politiky ve velkém měřítku.
Hodnocení pojišťoven
Vyhlazením fluktuací podnikání zajišťuje zajištění celého sektoru pojištění vhodnější pro investory.
Společnosti v pojišťovnictví, stejně jako jakékoli jiné nefinanční služby, jsou hodnoceny na základě své ziskovosti, očekávaného růstu, výplaty a rizika. Existují však také problémy specifické pro toto odvětví. Vzhledem k tomu, že pojišťovny neinvestují do dlouhodobého majetku, zaznamenávají se jen malé odpisy a velmi malé kapitálové výdaje. Výpočet pracovního kapitálu pojistitele je rovněž náročným úkolem, protože neexistují žádné typické účty pracovního kapitálu. Analytici nepoužívají metriky týkající se firemních a podnikových hodnot; místo toho se zaměřují na metriky vlastního kapitálu, jako jsou poměry cena / zisk (P / E) a poměr cena / cena (P / B). Analytici provádějí poměrovou analýzu výpočtem poměrů specifických pro pojištění k vyhodnocení společností.
Poměr P / E má tendenci být vyšší u pojišťoven, které vykazují vysoký očekávaný růst, vysokou výplatu a nízké riziko. Podobně je P / B vyšší u pojišťovacích společností s vysokým očekávaným růstem zisku, nízkorizikovým profilem, vysokou výplatou a vysokou návratností vlastního kapitálu. Návratnost vlastního kapitálu má největší vliv na poměr P / B, je-li vše konstantní.
Při porovnání poměrů P / E a P / B napříč pojišťovacím sektorem se analytici musí vypořádat s dalšími komplikujícími faktory. Pojišťovny vytvářejí odhadované rezervy na budoucí výdaje na pojistné události. Pokud je pojistitel při odhadování těchto rezerv příliš konzervativní nebo příliš agresivní, mohou být poměry P / E a P / B příliš vysoké nebo příliš nízké.
Míra diverzifikace rovněž brání srovnatelnosti v pojišťovnictví. Je běžné, že pojišťovny jsou zapojeny do jednoho nebo více odlišných pojišťovacích společností, jako je životní, majetkové a úrazové pojištění. V závislosti na stupni diverzifikace se pojišťovací společnosti potýkají s různými riziky a výnosy, díky čemuž se jejich poměr P / E a P / B liší v celém sektoru.
