Akcie Apple Inc. (AAPL) vyskočily o téměř 4, 5% poté, co vykázaly výsledky za fiskální výsledky za druhé čtvrtletí roku 2018. Investoři se zapojili do masivního výkupu akcií ve výši 100 miliard USD a zároveň si oddechli, že se prodeje iPhones neroztavily, jak se mnoho analytiků a investorů obávalo. Ale nejvýznamnější novinkou z posledních výsledků byl velký skok v příjmech ze služeb. Tento skok by mohl být pro Apple významným posunem paradigmatu a co je důležitější, změnou ve způsobu, jakým investoři přemýšlejí o ocenění akcie. (Více viz také: Pokles akcií Sharp společnosti Apple může být přehnaný. )
Kde by dnes byla cena akcií společnosti Apple, kdyby investoři začali oceňovat Apple jako příběh růstu odběratelů, jako je Netflix Inc. (NFLX), s opakujícím se tokem výnosů? Pravděpodobně se neobchodovalo s 13, 7násobným odhadem fiskálního zisku 2019 ve výši 13, 08 USD za akcii. Trh znovu a znovu dokázal, že je ochoten platit mnohem vyšší násobek za růst odběratelů než růst hardwaru.
Data NFLX podle YCharts
Více než Double
Netflix obchoduje téměř 67krát 2019 odhadů a 6, 8 krát odhadů prodeje. Mezitím Apple obchoduje pouze s 3, 3krát vyššími odhady ročního obratu za jeden rok a 13, 7násobným odhadem výdělků. Při násobku prodeje podobného Netflixu by akcie Apple měly hodnotu více než dvojnásobek současné hodnoty - a tržní strop by vzrostl na téměř 1, 8 bilionu dolarů.
NFLX PS Ratio (Forward 1y) data YCharts
Ne tak docela
Výše uvedená analýza není spravedlivé srovnání, protože Apple prodává pomaleji rostoucí iPhone a další produkty, které mají také cykličtější charakter, než stabilní model předplatného. Může však také naznačovat, že v budoucnu může trh začít oceňovat společnost nejen jako výrobce hardwaru, ale také jako poskytovatele služeb. To by pravděpodobně vedlo k přehodnocení akcií, které by zvýšilo její ocenění.
Velký skok z výnosů za služby
Společnost Apple během čtvrtletí oznámila velký skok v tržbách za služby, který vzrostl o 31% ve srovnání se stejným obdobím minulého roku, což představuje postupný nárůst o 8%. Kritičtější je, že příjmy ze služeb se vyšplhaly na přibližně 15% celkových výnosů, oproti 13% ve stejném období před rokem. Společnost také na konferenčním hovoru oznámila, že má téměř 270 milionů placených předplatitelů, z nichž 40 milionů předplatitelů je pro službu Apple Music.
Už větší než Netflix
Příjmy Apple za služby v prvních dvou čtvrtletích roku již předčily odhady Netflixu za celý rok. Společnost vykázala celkové příjmy 17, 6 miliardy USD, zatímco společnost Netflix by podle prognózy měla v roce 2018 zvýšit tržby na 16, 1 miliardy USD (Více viz také: Proč se akcie Apple's Apple Peaked mohly stát ).
Apple také generuje více příjmů na uživatele, na základě dat uvedených ve vydání a volání, téměř 12, 25 $ měsíčně, oproti 9, 87 $ Netflixu měsíčně.
Údaje o odhadech ročních výnosů NFLX podle YCharts
Je třeba si uvědomit, že v průběhu času, protože výnosy ze služeb neustále rostou a stávají se významnou součástí celkových výnosů, způsob, jakým investoři oceňují Apple, se začne také měnit. Nemusí to být typ ocenění Netflix, ale pravděpodobně přijde za mnohem vyšší ceny než jeho současné ocenění.
