Akcie bank jsou na vrcholu medvědího trhu a další poklesy mohou být napřed v důsledku zpomalující se ekonomiky a převrácené výnosové křivky. Jeden populární barometr cen akcií bank, SPDR S&P Bank ETF (KBE), zahájil obchodování o 21% ze svého 2018 vysokého, technicky medvědího trhu. A další klíčový index, KBW Nasdaq Bank Index (BKX), nebyl pozadu, klesl o 18%. Finanční akcie představovaly 13, 3% kapitalizačního váženého indexu S&P 500 (SPX) ke konci února na MarketWatch, a tak měly významný dopad na trh jako celek.
"Nedostatečná výkonnost bankovního sektoru se od doby, kdy se Fed stal drzým, začala opravdu zrychlovat. Banky vydělávají peníze poskytováním půjček, takže pokud bude Fed pravděpodobně vidět slabší ekonomiku, pak bude růst úvěrů obtížný, " řekl Michael Binger, prezident společnosti Gradient Investments, řekl CNBC.
Banky mohou čelit dalším prudkým poklesům dopředu
(Snižuje se od maxima 2018)
- KBW Nasdaq Bank Index (BKX): -18, 0% SPDR S&P Bank ETF (KBE): -21, 1% JPMorgan Chase & Co. (JPM): -16, 5% Bank of America Corp. (BAC): -15, 7% Wells Fago & Co (WFC): -18, 7% Citigroup Inc. (C): -19, 0% Goldman Sachs Group Inc. (GS): -27, 9% Morgan Stanley (MS): -25, 0% S & P 500 Index: -4, 9%
Význam pro investory
"V tuto chvíli jsme stále podvážení financí. Stále zde děláme řadu nižších minim a nízkých maxim a z našeho pohledu nedávná cenová akce od prosince nebyla ničím jiným než záchranným shromážděním, " je názor Craig Johnson, vedoucího technického analytického analytika v Piper Jaffray, za CNBC.
V pátek 22. března se výnos tříměsíčního zákona o státní pokladně zvýšil nad výnosem desetileté státní pokladniční poukázky. Bylo to poprvé od roku 2007, kdy se výnosová křivka obrátila. Poslední recese v USA začala v roce 2007 a převrácená výnosová křivka byla historicky spolehlivým ukazatelem nastávajícího hospodářského poklesu.
S poklesem ekonomické aktivity bude klesat i poptávka po půjčkách, krimpování zisků bank. Ziskové marže bank z úvěrů mají navíc tendenci růst a klesat s rozpětím mezi krátkodobými a dlouhodobými úrokovými sazbami, protože banky a další věřitelé získávají velkou část svých prostředků za krátkodobé sazby a půjčují za dlouhodobé sazby. V prostředí převrácené výnosové křivky se toto rozpětí mění záporně, což dále snižuje motivaci bank půjčovat.
„Banky jsou klíčovými prvky naší ekonomiky, a to natolik, že pokud se jim nedaří, jsou tahem na trhu a ekonomice jako celku, “ jako brokerská společnost Ed Cofrancesco, generální ředitel International Assets Advisory LLC firma se sídlem v Orlandu na Floridě, řekla The Wall Street Journal. Věří, že pokračující snižování rozvahy Fedu, umožňující jeho masivní držení dluhopisů dozrát bez opětovného investování výnosů, „bude mít negativní dopad na banky“. Jistě, jiní pozorovatelé vyvozují opačný závěr, vzhledem k tomu, že tento obrat kvantitativního uvolňování (QE) vytváří tlak na zvyšování úrokových sazeb, což by mělo být kladné pro zisky bank.
Dívat se dopředu
Poslední instance inverzní výnosové křivky byla spojena nejen se začátkem posledního hospodářského poklesu v USA, ale také se začátkem posledního medvědího trhu s akciemi v USA, měřeno S&P 500, který byl pobídnut finanční krizí v roce 2008. Investoři by měli bedlivě sledovat, zda poslední inverze výnosů byla prchavá anomálie nebo začátek trendu.
