Čínské státní dluhopisy (CGB) jsou stále více viditelné v globálních portfoliích s pevným výnosem.
Zahraniční držení CGB poprvé překonalo 1 bilion juanů (146, 26 miliard USD) poprvé v srpnu, uvedla agentura Reuters, která vzrostla na 1, 03 bilionu juanů z 53, 9 miliard juanů v červenci.
K prudkému nárůstu offshore investorů, kteří drží CGB, dochází, když se regulátoři snaží usnadnit nákup čínského vládního dluhu pro zahraniční investory. V srpnu kabinet země odhalil, že zahraniční investoři budou po dobu tří let osvobozeni od daní z příjmů z podnikání nebo z přidané hodnoty z úrokových výnosů získaných na domácím dluhopisovém trhu.
Snadnější přístup přiměl Bloomberg Barclays, aby v březnu oznámil, že Čína bude od dubna 2019 zařazena do svého široce sledovaného indexu globálního agregátu. S váhou 5, 9% přeměnila tahový dluhopis země na třetí největší v indexu přes noc.
Nyní se předpokládá, že jiní poskytovatelé globálních indexů, včetně FTSE a JPMorgan, zvažují zahrnutí čínských dluhopisů do svých vlastních indexů. Adam McCabe, vedoucí asijského fixního příjmu ve společnosti Aberdeen Standard Investment, v rozhovoru pro Euro Money popsal zařazení CGB do indexů jako „měnič her“.
Co je Čína do?
Čínské ambice zvýšit expozici svým dluhopisovým nabídkám nejsou jen o vymýšlení nových způsobů, jak zvýšit válečnou hruď vlády. Přidávání do indexů je součástí cíle země, kterým je dosažení globální finanční integrace. Čínská vláda doufá, že přilákání více zahraničních investic jí pomůže zatměnit americké státní pokladny jako globální měřítko a pomůže v jejím dlouhodobém cíli předjmout USA jako globální ekonomickou supervelmoci.
Užitečné vlastnosti CGB
Několik správců aktiv rychle poukázalo na přitažlivost CGB s tím, že ceny jsou méně volatilní než jiné dluhopisy na rozvíjejících se trzích (EM) a že CGB fungují jako dobrý diverzifikátor, protože nemají tendenci se synchronizovat s jinými aktivy.
Jan Dehn, vedoucí výzkumu v Londýně se specializací na Ash Ash Group, řekl Euro Money, že CGB lze brzy považovat za bezpečné útočiště, podobné německým Bundům, jak pro rozvinuté, tak pro EM investory.
CGBS, která v současné době nabízí 10letý výnos 3, 64%, vyniká atraktivnějšími výnosy než jejich rozvinuté protějšky na trhu a menší riziko než někteří jejich vysoce výnosní kolegové z oblasti EM, jako je Brazílie.
Pierre-Yves Bareau, generální ředitel a vedoucí EM dluhu v JPMorgan Asset Management, řekl Euro Money, že Čína nabízí investorům větší stabilitu než ostatní poskytovatelé EM dluhopisů.
"Historie EM byla vždy taková, že když Fed začne zvyšovat sazby, EM trpí, " řekl. „Čína může zavést proticyklické politiky. Do jisté míry to vidíme v současné době. V Číně se shromáždily sazby, což ukazuje výhody diverzifikace. Není mnoho zemí EM, které by mohly zavést proticyklické politiky, a to platí zejména o vysoce výnosných zemích, jako je Brazílie, které tvoří významnou část vážení indexů EM. “
Čínský dluhopisový trh je rozdělen na mezibankovní dluhopisový trh a burzovní dluhopisový trh. První z nich je regulován Čínskou lidovou bankou. Ta je regulována Čínskou regulační komisí pro cenné papíry.
