Firemní vedení je překvapivě býčí ohledně amerického ekonomického výhledu do roku 2020, soudě podle rozsáhlé analýzy komentářů managementu v konferenčních hovorech o výnosech za Q3 2019, které provedl Goldman Sachs. Mezi společnosti, které dělají obzvláště optimistické komentáře, patří Marriott International Inc. (MAR), Procter & Gamble Co. (PG), Republic Services Inc. (RSG), Harley-Davidson Inc. (HOG) a Allegion PLC (ALLE).
„I přes vysokou míru nejistoty zůstali výkonní manažeři v hospodářském výhledu do roku 2020 optimističtí. Firemní manažeři byli optimističtí ohledně posledních ekonomických údajů, zejména údajů o spotřebitelích, “ píše Goldman v aktuálním vydání své čtvrtletní publikace S&P Beige Book, vydané v pátek. "Nejistota však zůstává vysoká a vedení očekává, že se v dohledné budoucnosti vypořádá s obchodním napětím mezi USA a Čínou. V důsledku toho zásoby poklesly a poptávka obchodníků klesla, " dodají.
Klíč s sebou
- Američtí vedoucí pracovníci v USA jsou o ekonomice pozitivní v roce 2020. To je založeno na analýze výdělků za Q3 2019. Avšak další průzkumy generálních ředitelů a finanční ředitelé naznačují rostoucí tempo. OECD, MMF a Konferenční rada vidí v roce 2020 nižší růst USA.
Význam pro investory
Provozovatel hotelu Marriott nazývá americkou ekonomiku celkově „robustní“ a konstatuje, že její průmysl má nízkou nezaměstnanost a vysokou obsazenost. Společnost Procter & Gamble nevidí „žádné známky slabosti“. Společnost pro přepravu odpadů Republic říká: „Základní ekonomika je docela silná… náš pohled nyní a náš pohled na rok 2020 je ekonomika v docela dobré formě.“ Výrobce motocyklů Harley-Davidson nevidí žádnou větší nejistotu než před 6 měsíci, a poznamenal, že jeho vlastní průmysl si užil Q3 „vyzvednutí“, „to označil jako„ povzbudivé znamení “.
Společnost Allegion v oblasti bezpečnostních produktů a služeb říká: „Jsme solidní, pozitivní, pozitivní v ekonomice.“ Zjistí, že klíčové ukazatele pro jejich podnikání jsou povzbuzující, včetně důvěry spotřebitelů, nízké nezaměstnanosti, vysokých daňových příjmů pro státní a místní vlády, nízkých úrokových sazeb a napjatého trhu s bydlením. Závěrem, „nevědí, jak byste nemohli být pozitivní ohledně výhledu do budoucna“.
Býčí názory pozorované Goldmanem v konferenčních hovorech Q3 jsou však v rozporu s nedávnými průzkumy, které ukazují klesající důvěru mezi vedoucími pracovníky. Podle průzkumu provedeného Konferenční radou, který byl citován v předchozí Goldmanově zprávě, jsou generální ředitelé o budoucnosti poněkud pochmurnější než kdykoli předtím od globální finanční krize v roce 2008. Mezitím „více než polovina (53%) amerických finančních ředitelů věří, že USA budou do 3. čtvrtletí 2020 v recesi a 67% se domnívá, že recese začala do konce roku 2020, “ za poslední finanční ředitel Duke University Průzkum Global Business Outlook.
Další klíčové trendy diskutované v Goldmanově béžové knize se týkají plánů výdajů a nadcházejících národních voleb do USA do roku 2020. „Peněžní výdaje na S&P 500 klesly ve 2Q v důsledku desetiletého minima důvěry generálních ředitelů, ale ve 3Q se stabilizovaly. Mnoho vedoucích pracovníků zdůraznilo odložení kapitálových výdajů, když přistupovali k investicím se zvýšenou opatrností, “ uvádí se ve zprávě. „Firmy rovněž nastínaly plány odklonit hotovost z kapitálových projektů a zpětného odkupu ve prospěch posílení rozvahy, “ dodali autoři.
Pokud jde o volby do roku 2020, mnoho společností uvedlo, že plánují více výsledků. Jiní raději diskutovali o svých dlouhodobých plánech a vyhýbali se komentářům k politice. Někteří poznamenali, že často existuje velký rozdíl mezi tím, co politici obhajují jako kandidáti, a tím, co ve skutečnosti dělají, jakmile budou zvoleni.
Dívat se dopředu
Na rozdíl od býčích poznámek o ekonomice, které Goldman shledává v komentáři k výdělkům, jsou zisky Q3 2019 pro S&P 500 ve třetím čtvrtletí po sobě na meziročním srovnání (YOY). Přestože jsou však souhrnné výdělky S&P 500 Q3 doposud meziročně o zhruba 1% nižší, průměrná hodnota zásoby S&P 500 ve skutečnosti dosahuje 5% nárůstu, podle Goldmanovy aktuální zprávy US Weekly Kickstart.
Reálný růst HDP v USA se zpomalí z průměrných sazeb 2, 9% v roce 2018 a 2, 3% v roce 2019 na svůj dlouhodobý trend 2, 0% v roce 2020 na Konferenční radu. To však bude představovat mírný nárůst z anualizovaných sazeb ve třetím a čtvrtém čtvrtletí 2019 ve výši 1, 9%. OECD požaduje v roce 2020 růst reálného HDP ve výši 2, 28%, zatímco MMF v roce 2020 předpokládá, že ekonomický růst USA dosáhne 2, 1%, oproti jejich odhad 2, 4% pro rok 2019.
