Společnost Goldman Sachs se i přes svou všeobecnou býčí tendenci k akciím stala opatrnější z výdělků o dva týdny do nového roku. Firma varuje, že pokud se vyvine několik trendů, bude možná muset snížit svou prognózu růstu zisku o 6% v roce 2019 na 3%. Až doposud „Zisky byly jedním z jasných světlých bodů amerických akcií po většinu roku 2018, “ říká Goldman. Firma však tvrdí, že potenciální negativní vývoj může zahrnovat růst HDP, který bude nižší, než se očekávalo. Autoři zprávy v současné době očekávají, že americký HDP letos vzroste o 2, 6% a globální HDP o 3, 8%. Podle zprávy společnosti Weekman Kickstart může společnost Goldman také podle odhadu společnosti muset snížit odhady výdělků vzhledem k klesajícím cenám ropy, klesajícím výnosům dluhopisů, nižší inflaci a mírně silnějšímu dolaru.
5 sil, které mohou ublížit na výdělcích
- Pomalejší než očekávaný ekonomický růst v USA a ve světěPlungující ceny ropyDlhodobé výnosy dluhopisů Nízká inflaceSmírnější dolar
Zdroj: Goldman Sachs
Nevýhodou k výchozím odhadům
Goldmanova výchozí prognóza, podle níž má S&P 500 výnosu na akcii (EPS) v roce 2019 vzrůst o 6% na 173 USD, již odráží prudké zpomalení daňové reformy, která v loňském roce podpořila 23% boom. S ohledem na snížené výhledy hospodářského růstu v USA a v zahraničí a 25% pokles cen ropy od začátku čtvrtého čtvrtletí, Goldman říká, že existuje potenciální 5 USD oproti původnímu odhadu EPS 2019. Analytici společnosti Goldman připisují svou nejistotu kolem odhadů roku 2019 nestabilitě cen ropy na začátku roku.
Pokud jde o výsledky čtvrtého čtvrtletí, společnost Goldman očekává smíšenou výdělečnou sezónu, která se bude skládat z menšího výnosu v porovnání s historickým průměrem na 36%. Firma se vyznačuje příjmy z bank a energie a doporučuje se vyhýbat cyklickým odvětvím, jako jsou průmyslová odvětví a materiály. Místo toho, aby Goldman nahlížel na depresivní ocenění jako na signalizaci příležitosti ke koupi, zůstává v cyklických zásobách podvážený a předpovídal ostré revize směrem dolů.
Co bude dál?
Nakonec budou tyto negativní síly na trhu pravděpodobně tlačit Goldman a další, aby oholili své prognózy výdělků. Právě teď je Goldmanova cílová úroveň pro S&P 500 3 000, což znamená hrubý zisk o 15%, ale samotné protivíry, které firma cituje, ji mohou donutit upravit prognózu dolů. Goldman nicméně poznamenává, že recese výdělků se vzhledem k pozitivnímu hospodářskému růstu a obecně zdravým základům jeví jako nepravděpodobná.
V současném období zvýšené nejistoty se v budoucnu nahlíží na sílu nadcházejících výsledků a pokynů za čtvrté čtvrtletí jako zvláště důležitou. Mohou určit, zda se trhy v krátkodobém horizontu stabilizují nebo vstoupí do nové fáze otřesů.
