Až donedávna byla společnost Goldman Sachs opatrná ohledně amerických akcií a předpovídala, že index S&P 500 (SPX) by do konce roku 2019 stagnoval a v roce 2020 by vzrostl pouze o 3%. Jejich poslední cenové cíle na konci roku pro S&P 500 jsou nyní 3 100 pro rok 2019 a 3 400 pro rok 2020, což představuje příslušné zisky z 2, 9% a 12, 8% od 30. července 2019 blízko.
"Náš oceňovací model znamená, že násobek P / E zůstává stabilní na 17, 6x v roce 2019, protože Fed se nakonec stává méně holubičím, než trh v současné době očekává, ale ekonomický růst se znovu zrychluje, aby potvrdil důvěru investorů v expanzi, " říká skupina Goldman's Portfolio Strategy Research Research jejich nejnovější zpráva o amerických akciových pohledech. „Očekáváme, že se tento násobek v roce 2020 rozšíří na 18, 4x, protože zvýšená politická nejistota je více než vyrovnána zády způsobené pokračující ekonomickou expanzí, “ dodají.
Význam pro investory
Goldman zvýšil své cenové cíle pro roky 2019 a 2020 pro S&P 500, i když snížili prognózu shora dolů 2019 S&P 500 EPS ze 173 na 167 USD a jejich projekci do roku 2020 z 181 na 177 USD. Pro srovnání, současné odhady konsenzu zdola nahoru činí 166 USD za rok 2019 a 184 dolarů za rok 2020.
Předpokládaná meziroční dynamika růstu EPS v roce 2019 společnosti Goldman klesla ze 6% na 3%. Předpokládaná míra růstu v roce 2020 vzrostla ze 4% na 6%, zejména proto, že v roce 2019 nyní sestoupila z nižší základny.
Goldman předpovídá, že tržby vzrostou o 5% v roce 2019 a 4% v roce 2020, zhruba v souladu s jejich prognózou růstu nominálního amerického HDP. Očekávají však, že čisté ziskové rozpětí se v roce 2019 sníží o 39 bazických bodů (bp), než se v letech 2020 a 2021 mírně odrazí.
„Většinu změn v našem odhadu výdělků způsobuje slabší než očekávaná ekonomická aktivita, ceny ropy a marže, zejména v rámci polovodičů, “ píše Goldman ohledně roku 2019.
Pokud jde o rok 2020, říkají: „Naši ekonomové očekávají mírný vzestup amerického a světového hospodářského růstu a idiosynkratické protivíry v polovodičích by se měly zmírnit. Náš odhad konsenzuálního růstu EPS do roku 2020 je však výsledkem toho, že předpovídáme menší rozšíření marží než spodní analytici předpokládají (+ 14 bp vs. + 65 bp)."
Pro rok 2021 Goldman projektuje, že EPS vzroste o 5% na 185 $. Předpokládají, že ekonomika se bude nadále rozšiřovat a čisté ziskové marže se od roku 2020 do značné míry nezmění.
Zatímco Goldman je na trhu optimističtější, Mike Wilson, hlavní investiční ředitel (CIO) v Morgan Stanley, zůstává medvědí. Domnívá se, že budoucí odhady konsensuálních výnosů jsou příliš vysoké o přibližně 5% až 10%, očekává v následujících třech měsících korekci trhu o 10% a očekává, že S&P 500 skončí v roce 2019 na 2 750 nebo 8, 6% pod uzávěrkou 30. července., za Barrona.
Wilson shledává, že negativní firemní vedení ohledně budoucích výdělků je ve srovnání s pozitivním vedením na tři roky vysoké, uvádí Business Insider. Rovněž poznamenává, že defenzivní akcie, jako jsou akcie s nízkým zadlužením a vysokou návratností kapitálu, patří mezi vedoucí subjekty na trhu, což naznačuje investorům nervozitu. Konečně patří mezi ty, kteří se obávají, že šířka trhu je slabá, což naznačuje, že vyhlídky růstu většiny akcií se zhoršují.
Dívat se dopředu
Prognózy závisí na předpokladech. Jak Goldman Sachs, tak Morgan Stanley se domnívají, že odhady konsensuálních výnosů jsou příliš vysoké, ale přesto vytvářejí velmi odlišné prognózy trhu. Mezitím Goldman doporučuje selektivní vystavení cyklickým činitelům, jako jsou přepravní akcie, „dluhopisové proxy akcie, které zaostaly za svými typickými beta hodnotami“, a upřednostňovat poskytovatele zdravotní péče a služby před výrobci drog.
