Ačkoli ocenění na akciovém trhu klesá z vrcholu v roce 2018, jsou pro některé pozorovatele stále příliš vysoké, zejména vzhledem k tomu, že se nyní očekává, že podnikové zisky porostou výrazně nižšími sazbami. „Trh bude pravděpodobně v příštích několika měsících mrtvými penězi, “ uvedl Alec Young, generální ředitel průzkumu globálních trhů ve FTSE Russell, v komentáři pro CNBC. "Jak se dostaneš do S&P přes 2900, pokud nebudeš moci vydělat mnohem víc?" přidal.
Dopředný poměr P / E pro index S&P 500 (SPX) je téměř 16krát předpokládaný zisk 2019, ve srovnání s rozpětí 17krát až 18krát, které v roce 2018 několikrát přetrvávalo, uvádí CNBC. Odhady konsenzuálního růstu výnosů v roce 2019 však poklesly z přibližně 10% na 5, 3% v mezidobí, podle údajů z divize Refinitiv Thomson Reuters citované CNBC. A co je horší, mnoho analytiků neočekává růst ani výnosovou recesi, při níž by zisky klesaly nejméně ve dvou po sobě následujících čtvrtletích.
Akciová rally 2019
(Získá YTD do 31. ledna 2019)
- S&P 500: + 7, 9% průmyslový průměr Dow Jones (DJIA): + 7, 2% Nasdaq Composite Index (IXIC): + 9, 7% Nasdaq 100 Index (NDX): + 9, 1% Russell 2000 Index (RUT): + 11, 2%
Význam pro investory
Forward P / E pro S&P 500 se na začátku prosince propadl na hodnotu 13, 3násobek předpokládaného zisku, nejnižší úroveň za pět let podle časopisu The Wall Street Journal. Následný odraz 16krát znepokojuje některé pozorovatele. Domnívají se, že to odráží nepřiměřeně pozitivní výhled na pozadí rychle se snižujícího růstu příjmů a řady makro rizik, jako je nevyřešené obchodní napětí mezi USA a Čínou a rozpočtová slepá ulička ve Washingtonu.
Mezi znepokojujícími ukazateli se zdá, že většina společností snižuje vedení svých příjmů za rok 2019, poznamenává korespondent CNBC Bob Pisani. Cituje tři další negativní trendy.
Za prvé, mezi dosud zveřejněnými zprávami o příjmech za čtvrté čtvrtletí 2018 je počet společností, které překonaly odhady příjmů a zisku, pod dlouhodobými průměry.
Za druhé, průměrná meziroční (meziroční) míra růstu výnosů klesla na polovinu ze třetího do čtvrtého čtvrtletí roku 2018, z 28% na 14%.
Za třetí, předpokládaný růst zisků za celý rok 2019 prudce klesá, z 10, 2% na začátku října 2018, na 7, 3% na začátku ledna 2019, na 5, 6% k 29. lednu na Refinitiv. Do 31. ledna toto číslo dále kleslo na 5, 3%.
Michael Wilson, hlavní akciový stratég společnosti Morgan Stanley, vyjádřil své obavy ohledně rychlého zpomalení zisků, jak je podrobně uvedeno v předchozím článku. V prvních třech čtvrtletích roku 2019 vidí růst EPS jen 1, 3%, a proto doporučuje investorům, aby právě teď opustili akcie.
Na začátku prosince Goldman Sachsova zpráva varovala, že „ocenění S&P 500 je natažené vzhledem k historii.“ Zkoumali devět různých metrik oceňování akciového trhu a zjistili, že sedm z nich dalo vyšší hodnoty než 75% až 98% pozorování od roku 1976.
Dívat se dopředu
Nemělo by být žádným překvapením, že názory na budoucí směr trhu jsou rozděleny. Například přes varování na začátku prosince, že ocenění byla „natažená“, Goldman Sachs přesto předpovídá zisky v roce 2019 a podle nedávné zprávy naznačuje, že americké akcie jsou nejatraktivnější na světě.
