Index S&P 500 (SPX) se v posledních dnech stáhl z rekordních maxim v době, kdy prezident Trump hrozí zvýšení sazeb na čínské zboží, ale podle několika pozoruhodných pozorovatelů trhu může dojít k mnohem strmějšímu poklesu. "Vidíme nějaké děsivé podobnosti mezi současnými podmínkami na akciovém trhu a těmi, které předcházely vrcholům S&P 500 v lednu a září na našich modelech sentimentu a oceňování, " uvedla Lori Calvasina, vedoucí americké akciové strategie na RBC Capital Markets, v poznámce klientům na Business Insider. Calvasina řekla, že očekává, že dojde k obratu na trhu.
Po dosažení svého vrcholu v lednu 2018 S&P 500 klesl asi o 10% shora dolů. Trh poté špatně otřásl nervy investorů tím, že po zářijovém vrcholu, což je srst, která nedosahuje oficiální definice medvědího trhu, vrhl téměř 20%, než uvedl překvapivý odraz.
Ve středu ve středu poledne akcie vzrostly, částečně kompenzovaly ztráty trhu z nového historického maxima 1. května.
Pozorovatelé trhu však uvádějí, že několik faktorů může prudce tlačit akcie, včetně napětí mezi USA a Čínou, vysokých ocenění a nadměrné důvěry investorů, že si Fed zachová svůj holubičí postoj.
Vincent Deluard, vedoucí globálního makroekonomického výzkumu a strategie na INTL FCStone, sdílí Calvasinin medvědí pohled. Varuje, že akciové trhy „násobky vstupují do nebezpečné zóny“, podle jiné zprávy v BI. Seth Carpenter, hlavní americký ekonom v UBS, říká, že investoři jsou příliš přesvědčeni, že Federální rezervní systém zůstane holubický. "Diskuse o možnosti zvýšení sazeb v tomto roce se může zdát předčasná, ale už to nemůžeme vyloučit: Zvýšení sazeb je riziko." Výbor se může čím dál hawkish obrátit dříve, než se očekávalo, “napsal nedávno, jak citoval Bloomberg.
Nebezpečí značky pro akciový trh
- Spokojenost investorů s dovolovým obratem FeduVysoká cena na akciovém trhuS & P 500 Sharpe ratio blízko maxima naposledy viděného před začátkem roku 2018 SelloffNízká úroveň krátkého prodeje naznačuje nadměrnou býčivostAAII průzkum také ukazuje vysokou býčivost mezi jednotlivými investory
Význam pro investory
Někteří pozorovatelé se obávali, že by se hodnocení mělo zaměřit na poměr CAPE, který vyvinul ekonom Nobel Laureate Robert Shiller. V současné době je přibližně dvojnásobkem úrovně svého dlouhodobého průměru od roku 1871, i když stále značně pod historickým maximem nastaveným během dotcom bubliny, která dosáhla vrcholu v roce 2000, na multpl.com.
Deluard vidí stejný problém s oceňováním ve vysokých dopředných poměrech P / E pro S&P 500. „V lednu 2018 byly akcie v tomto cyklu jediné drahé, ale v příštích 12 měsících se očekávalo zvýšení výnosů o 30% oproti 12 % dnes, “řekl pro BI. "Všimněte si, že ani velmi silný růst příjmů nezabránil 10% + korekci v prvním čtvrtletí roku 2018, " dodal.
Deluard se také dívá na čtyřměsíční Sharpeův poměr pro S&P 500, který podle něj je spolehlivým ukazatelem nadměrných výnosů přizpůsobených riziku. Poznamenává, že byl vyšší pouze na konci roku 2017 a na začátku roku 2018, těsně před závažnou opravou, která následovala.
Dívat se dopředu
Existují i další výstražné značky. Deluard zjistil, že krátký zájem o šest největších amerických akciových ETF je pouze 7, 4%, což je jedno z nejnižších zaznamenaných údajů. To naznačuje nadměrnou býčivost, dokonce iracionální nadšení, kterou tržní kontrarians interpretují jako medvědí ukazatel. Calvasina z RBC mezitím vyvozuje podobný medvědí závěr z nedávného průzkumu americké asociace individuálních investorů (AAII). Tento ukazatel ukazuje, že retailoví investoři se v průběhu roku 2019 vzestupovali.
