SandRidge Mississippian Trust I je statutární trust, který drží autorské podíly na vlastnostech ropy a zemního plynu. SandRidge Mississippian Trust I (NYSE: SDT) dostává své licenční poplatky z majetku v Mississippianské formaci v okresech Alfalfa, Garfield, Grant a Woods v Oklahomě. Existuje také SandRidge Mississippian Trust II (NYSE: SDR), který dostává licenční poplatky za nemovitosti ve stejných okresech, jakož i okres Kay v Oklahomě a Barberu, okresy Comanche, Harper a Sumner v jižních Kansasu. Oba trusty mají velmi vysoké rozdělení, což může přilákat investory. Platba těchto distribucí je však zcela jistá.
Jak funguje společnost SandRidge Trusts
V trustech na ropu a plyn investoři nakupují práva na budoucí čistý zisk ze sady ropných a plynových vrtů. Společnost SandRidge Energy Inc. (OTC: SDOCQ) vytvořila společnost MissRippian Trust I společnosti SandRidge jako způsob, jak vlastnit autorské zájmy v 37 produkčních a 123 horizontálních vývojových vrtech v Mississippianské formaci v Oklahomě. Hodnota důvěry je v podstatě čistá současná hodnota (NPV) distribučního proudu zisků z vrtů. Důvěra získá zbývající zisky poté, co všechny ostatní strany, které mají zájem na vrtech, včetně majitele studny a správce důvěry, převezmou svůj podíl na ziscích.
Výhody pro investory
Investoři do společnosti SandRidge Mississippian Trust I vlastní investici s vysokým, ale variabilním výnosem. Kromě toho investice přináší významné daňové výhody. Protože důvěra předává zisky přímo držitelům, je podobná společnosti s ručením omezeným a je osvobozena od daně z příjmu právnických osob. Na rozdíl od MKP však rozdělení od společnosti SandRidge Mississippian Trust I představuje kapitálové zisky, nikoli dividendy, a proto investoři platí nižší daňovou sazbu. Kromě toho může držitel svěřeného podílu jakožto spoluvlastník studen odpisovat aktiva a snížit jeho nebo její nákladovou základnu v investici.
Problém s důvěryhodnostmi
Společnosti SandRidge Mississippian Trust I a Trust II mají výplaty, které se od čtvrtka ke čtvrtletí výrazně liší. Důvodem volatility je to, že množství ropy a plynu, které vrt produkuje, kolísá s rostoucí a klesající cenou ropy a plynu. Nejdůležitější však je, že aktiva v těchto dvou trustech nemohou růst. Jsou omezeny na studny, které odpisují aktiva. Nakonec jamky vyschnou a platební tok končí.
Dividendový proud je nekonzistentní
Pokles cen ropy a plynu měl významný dopad na distribuční tok důvěry. SandRidge Mississippian Trust I zaplatil více než 30 centů v distribucích v každé ze čtyř čtvrtletí roku 2015. V roce 2016 však důvěra vyplatila 31, 1 centu dne 10. února 2016, 13, 84 centů 11. května 2016 a pouze 4, 12 centů dne 10. srpna 2016. Součet posledních čtyř čtvrtletí distribuce činí 79, 52 centů, což se rovná výnosu 51, 3% na základě závěrečné ceny za důvěryhodnost 1, 55 $ za 22. srpna 2016. Pokud však společnost pokračuje v zaplatit 4, 12 centů za každou z následujících tří čtvrtletí, roční výnos by byl 10, 6%. Kromě toho došlo k nižším distribucím, protože hodnota důvěry klesla. Důvěra se obchodovala za 2, 70 $ 25. srpna 2015, což je téměř o 75% více než její závěrečná cena 22. srpna 2016. Jinými slovy, k poklesu distribuce došlo, když klesla hodnota studní.
Sečteno a podtrženo
Trusty na ropu a zemní plyn, jako jsou dva Mississippianské trusty společnosti SandRidge, jsou volatilní investice a rozpadající se aktiva. Na rozdíl od ropné společnosti, která může získat více nemovitostí a vidět její růst cen akcií, budou trusty pravděpodobně posilovat, pouze pokud cena ropy a plynu výrazně vzroste a produkce vzroste. Dividendy většiny společností jsou navíc mnohem stabilnější než rozdělení z důvěry ropy a zemního plynu. Konečně, velké distribuce nastanou, když jsou ceny ropy vysoké, zatímco malé distribuce nastanou, když jsou ceny ropy nízké. Jinými slovy, když je cena ropy vysoká, producenti ropy zvyšují produkci. Nakonec nabídka převyšuje poptávku a ceny klesají. Proto se na ropné a plynové trusty, jako jsou Mississippianské trusty společnosti SandRidge, vztahují cykly rozmachu a vytržení investičních komodit.
