Investoři, kteří se posedlí zaměřením na růst akcií - společnosti, které vykazují velké zisky na akcii - hledají špatným směrem pro bohaté výnosy, uvádí Frank Caruso, vedoucí manažer AllianceBernstein Large Cap Growth Fund (APGAX). Caruso místo toho vyslal výjimečné výnosy nákupem „růstových společností“, které investorům nabízejí dlouhodobý růst, uvedl v podrobném příběhu v Barronově.
Jeho fond ve výši 5 miliard USD vrátil za posledních pět let v průměru 17, 1%, což je podle Barron's lepší než 93% z fondů pro růst velkých kapitálů sledovaných nezávislou investiční výzkumnou společností Morningstar Inc. Rovněž porazil index růstu Russell 1000 za poslední, pět a desetileté rozpětí za stejné zdroje.
Zaměřte se na ROA, nikoli na EPS
„EPS je špatná základní karta s hlášeními… nepřináší to účinnost způsobu, jakým společnost využívá kapitál, “ řekl Caruso Barronovi.
Z tohoto důvodu Caruso používá návratnost aktiv (ROA) jako svou primární metriku úspěchu, nikoli výnos na akcii. Per Barron's, 10 nejlepších holdingových fondů tohoto fondu, s nedávnými údaji ROA, jsou: mateřská společnost Google Alphabet Inc. (GOOG), 12, 8%; vůdce sociálních sítí Facebook Inc. (FB), 18, 3%; zpracovatel plateb Visa Inc. (V), 9, 8%; zdravotní pojišťovna UnitedHealth Group Inc. (UNH), 6, 5%; a výrobce počítačů a smartphonů Apple Inc. (AAPL), 14, 3%.
Fond rovněž vlastní superstore pro domácí zlepšení The Home Depot Inc. (HD), 18, 3%; společnost lékařské technologie Edwards Lifesciences Corp. (EW), 15, 2%; výrobce atletické obuvi, oděvů a vybavení Nike Inc. (NKE), 18, 8%; vývojář robotických operačních systémů Intuitive Surgical Inc. (ISRG), 14, 8%; a programovatelný vývojář zařízení Xilinx Inc. (XLNX), 13, 0%.
Těchto 10 akcií představuje k 30. červnu 43, 5% portfolia AB Large Cap Growth Fund na Barron.
Model trvalého návratu
Při vývoji toho, co se nazývá „perzistentní návratový model“, který má pomoci při identifikaci a analýze růstových společností, se Caruso a jeho tým kromě ROA dívají na další faktory, říká Barron. Tři společnosti, které se rozhodl podrobně diskutovat, byly Nike, Facebook a Intuitive Surgical.
Nike
Nike má historii vysoké ROA s průměrem 18, 2% za posledních pět let, což je více než dvojnásobek průměru 8, 5% pro index S&P 500 (SPX), řekl Caruso společnosti Barron. Nike také prochází procesem zvyšování automatizace ve svých projekčních a výrobních procesech, což přináší výhody menší závislosti na levné pracovní síle v Asii a zkrácení dodacích lhůt, což zase umožňuje štíhlejší zásoby. Společnost Nike dále zvyšuje prodej přímým zákazníkům, s širším výběrem a zvýšeným přizpůsobením.
S Facebookem společnost roste tak rychle, že nákupy, které se zdají být nehorázné, vypadají jako o pár let později jako obrovské dohody, řekl Caruso společnosti Barron. Jeho tým začal nakupovat na konci roku 2012, kdy Facebook obchodoval za přibližně 20 USD za akcii a měl koncové poměr P / E asi 150. Ve srovnání se současným koncovým EPS 3, 78 USD byly tyto nákupy v účinném poměru P / E těsně přes 5 „Caruso říká, že Facebook každý rok začíná P / E několikrát s hodnotou S&P 500, a poté toto ocenění odůvodní za několik let rychlým růstem výdělků.
Intuitivní chirurgický zákrok
V roce 2012 bylo do portfolia přidáno také Intuitive Surgical, založené na konzistentním a zlepšujícím se ROA, které za posledních pět let dosáhlo v průměru 14, 8%, uvádí Barronovy zprávy. Caruso vidí prostor pro větší růst, protože Intuitive se rozšiřuje na mezinárodní úrovni a robotická chirurgie se stává rozšířenější. Intuitivní byl v první polovině roku 2017 jedním z pěti nejlepších mezi zdravotnickými akciemi S&P 500.
Nadváha ve zdravotnictví a tech
Růstový fond AB Large Cap Growth Fund má 19, 7% svého portfolia ve zdravotnických zásobách a 35, 7% v technologii, s malou nebo žádnou expozicí energií a utilitám, uvádí Barronovy zprávy. Důvod je ten, že první dva sektory mají vysoké hodnoty ROA, zatímco poslední dva sektory jsou kapitálově náročná odvětví produkující nízké ROA. Cloudová síťová společnost Arista Networks Inc. (ANET) je menší, mladší technologie, kterou fond koupil v roce 2015, za přibližně 60 USD, ale nyní se obchoduje za přibližně 157 USD, se 14, 7% ROA oproti 8, 2% pro hlavního konkurenta Cisco Systems Inc. (CSCO). Mezitím je fond ve finančním sektoru podvážený, protože Caruso a jeho tým nepovažují bankovnictví za růstový obchod.
