Tématem debat mezi technologickými dealery bylo to, kolik stojí aktiva společnosti Yahoo Inc. (YHOO).
Nová holdingová společnost pro Yahoo bude mít za to svou práci poté, co společnost prodá své vyhledávání a další aktiva za odhadovaných 4, 5 miliardy USD společnosti Verizon Communications Inc. (VZ). Pokud bude dohoda uzavřena tento měsíc, společnost Yahoo se zbaví svého názvu a holdingová společnost se bude jmenovat Altaba Inc.
Jak vyslovuješ toto nové jméno? Al-ta-ba nebo Al-taba? To je sousto.
Bez ohledu na to, jak to vyslovujete, bude Altaba působit jako investiční společnost podle zákona o investiční společnosti z roku 1940. Otázka, kterou by se měl každý investor zeptat, je tato. Bude starý Yahoo - pod novým jménem - dobrý v řízení aktiv?
Data YHOO Market Cap podle YCharts
K 31. březnu společnost
hlášenoinvestice do skupiny Alibaba Group Holding (
BABA) ve výši 41, 3 miliardy USD a vlastnický podíl v Yahoo Japan ve výši 9, 3 miliardy USD. Yahoo
příznivěvlastní 15, 4 procenta Alibaby, což představuje 383, 5 miliardy kmenových akcií. Alibaba má tržní strop od 1. června ve výši 310, 99 miliard USD, což by znamenalo, že současný podíl Yahoo v Alibabě je zhruba 47, 89 miliard USD. Yahoo Japan má tržní limit zhruba 25, 4 miliard dolarů. Yahoo vlastní 35, 5% podíl v Yahoo Japan, což představuje současnou tržní hodnotu kolem 9, 02 miliard dolarů.
Údaje YHOO o dlouhodobých odložených daňových závazcích (čtvrtletně) podle YCharts
Vypadá to, že není žádný mozek, že? Aktuální tržní limit společnosti Yahoo - před obchodem Verizon - je 48, 10 miliard dolarů a její podíl v Alibaba a Yahoo Japan má hodnotu 56, 91 miliard dolarů. Yahoo tedy v současné době obchoduje za méně, než je tržní hodnota Alibaba a Yahoo Japan. Poté vhazujte, že Yahoo ukazuje hotovost a krátkodobé obchodovatelné cenné papíry ve výši 6, 91 miliard USD, poté přidejte prodej od společnosti Verizon ve výši zhruba 4, 5 miliardy USD, čímž se hodnota Yahoo v hotovosti zvýší na 11, 41 miliard USD. Odhaduje se tak pro Yahoo až 68, 32 miliardy USD.
Údaje YHOO o peněžních a krátkodobých investicích (čtvrtletní) podle YCharts
K 31. březnu společnost vykázala odložené daňové závazky za svou investici do Alibaby ve výši 16, 7 miliard USD; to představuje téměř 40 procent hodnoty podílu Yahoo v Alibabě ve výši 41, 3 miliardy dolarů. K 31. prosinci společnost Yahoo vykázala odložené daňové závazky ve výši 13, 6 miliardy USD, zatímco její investiční podíl činil 33, 6 miliardy USD, což představuje 40 procent hodnoty podílu. Při ocenění 48, 10 miliard USD na svém podílu v Alibabě by jeho daňově odložený závazek, při použití stejných 40 procent, činil 19, 46 miliard USD. Společnost uvádí další dlouhodobé daňové závazky na 519, 95 milionů USD. Společnost také nedávno oznámila program zpětného odkupu akcií ve výši 3 miliard USD.
Kolik stojí Yahoo na základě těchto závazků? Může to být méně než současné ocenění, které mu trh přiřazuje.
Ve všem je velké "IF". Zaprvé, může Yahoo přijít na to, jak se vyhnout daňovému vyúčtování ze svého podílu v Alibaba? Pokud ne, a Altbaba musí tento účet v určitém okamžiku zaplatit, můžete odečíst 20 miliard dolarů od hodnoty jeho investičního podílu v Alibabě. To by byl velký hit. Zadruhé, investor v Altabě doufá, že se tato nová investiční společnost může vyhnout chybám v minulosti, ke kterým došlo u vedení Yahoo.
To znamená, že investoři v nové Altabě budou sázet na schopnost managementu orientovat se ve společnosti skrze finanční problémy a vytvářet hodnotu.
To je velký IF v Altabě.
