Co je široký základ?
Široký základ je podmínka na trhu futures, kdy je spotová cena komodity relativně daleko od její futures ceny. Je to opak úzkého základu, ve kterém jsou ceny spotů a futures velmi blízko u sebe.
Je běžné, že mezi spotovými a budoucími cenami bude nějaký rozdíl, a to v důsledku faktorů, jako jsou náklady na dopravu a držení, úrokové sazby a nejisté počasí. Tato mezera se však obvykle sbližuje s blížícím se datem ukončení platnosti futures kontraktu.
Klíč s sebou
- Široký základ je podmínka, kdy spot a komoditní ceny komodity jsou daleko od sebe. Je to opak úzkého základu, ve kterém jsou obě blízko sebe. Báze se nevyhnutelně snižuje, jak se termínová smlouva blíží ke dni vypršení; jakákoli zbývající mezera by vytvořila příležitosti pro arbitrážní zisky.
Porozumění širokému základu
Široká základna nakonec naznačuje nesoulad mezi nabídkou a poptávkou. Pokud je krátkodobá nabídka relativně nízká, v důsledku takových faktorů, jako je neobvykle špatné počasí, se spotové ceny zvýší v porovnání s futures. Pokud je na druhé straně krátkodobá nabídka relativně vysoká, například v případě neobvykle velké sklizně, pak by spotové ceny mohly klesnout vzhledem k futures.
Každá z těchto situací by vedla k širokému základu, kde „základ“ je jednoduše spotová dodací cena minus futures kontraktová cena. Tato mezera by měla postupně mizet, protože futures kontrakty se blíží ke dni vypršení jejich platnosti, protože jinak by investoři mohli jednoduše využít arbitrážní příležitosti mezi spotovým a futures.
Když se základna zmenší z záporného čísla, jako je - 1 $, na méně záporné číslo, jako je -0, 50 $, je tato změna známa jako posilující základna. Na druhé straně, když se základna zmenší z většího kladného čísla na menší kladné číslo, nazývá se to oslabující základna.
Efektivnost trhu
Obecně lze říci, že úzký základ je v souladu s velmi likvidním a efektivním trhem, zatímco široký základ je spojen s relativně nelikvidními a neefektivními. Nicméně, některé rozdíly mezi spotovými a futures cenami jsou normální a očekávané.
Příklad reálného světa širokého základu
Předpokládejme, že jste obchodníkem s futures na komodity, který má zájem na trhu s ropou. Všimněte si, že cena futures na ropu, která po dvou měsících od dnešního dne dozrává, na 52, 42 USD, ve srovnání se současnou okamžitou cenou 52, 41 USD. V tomto scénáři si všimnete, že základ mezi těmito dvěma cenami je velmi malý, pouze - 0, 01 $ (okamžitá cena 52, 41 $ minus futures cena 52, 42 $). Tento velmi úzký základ má smysl vzhledem k tomu, že do vypršení smlouvy existují pouze dva měsíce.
Když se však podíváte dále do budoucnosti, začnete hledat nějaké smlouvy se širokým základem. Například stejná smlouva o dodávce za devět měsíců má cenu futures 50, 99 $. Toto relativně široké rozpětí 1, 42 $ může být způsobeno mnoha různými faktory. Obchodníci mohou například očekávat pokles ceny ropy v důsledku zvýšené nabídky nebo sníženého hospodářského růstu. Bez ohledu na důvod se základna téměř jistě sníží s blížícím se datem smlouvy.
