Co je to Zero Basis Risk Swap (ZEBRA)
Swap s nulovým základním rizikem (ZEBRA) je dohoda o úrokovém swapu mezi městem a finančním zprostředkovatelem. Swap je dohoda se dvěma protistranami, kde jedna strana platí druhé straně pevnou úrokovou sazbu a dostává pohyblivou sazbu. Tento konkrétní swap je považován za nulové riziko, protože obec dostává pohyblivou sazbu, která se rovná pohyblivé sazbě na jejich dluhové závazky.
ZEBRA je také známá jako „perfektní swap“ nebo „swap se skutečnou sazbou“.
Rozdělení rizikového swapu s nulovým základem (ZEBRA)
Nulové rizikové swapy znamenají, že obec platí finančnímu zprostředkovateli pevnou úrokovou sazbu ze specifikované částky jistiny. Na oplátku obdrží od finančního zprostředkovatele pohyblivou úrokovou sazbu. Přijatá pohyblivá sazba se rovná pohyblivé sazbě na nezaplacený dluh, který obec původně vydala veřejnosti.
Obce používají tyto typy swapů k řízení rizika, protože swap vytváří stabilnější peněžní toky. Pokud se pohyblivá sazba jejich dluhu zvýší, zvýší se také pohyblivá sazba, kterou obdrží od swapu ZEBRA. To pomáhá vyhnout se situaci, kdy úroky z dluhů rostou, ale tyto vyšší úrokové poplatky nejsou kompenzovány vyššími platbami úroků.
Při swapu ZEBRA obec vždy platí fixní úrokovou sazbu. To jim umožňuje udržovat stabilní peněžní toky; vědí, co budou platit, a také vědí, že pohyblivá sazba, kterou platí, bude rovnoměrně kompenzována pohyblivou sazbou, kterou dostávají.
Se swapy ZEBRA se obchoduje na přepážce a může se jednat o jakoukoli částku, na které se obec a protistrana finanční instituce dohodnou.
Příklad ZEBRA
Obec má dluh s pohyblivou úrokovou sazbou 10 milionů USD na LIBOR plus 1% a LIBOR na 2%. Obec souhlasí s tím, že finanční zprostředkovatel zaplatí pevnou sazbu 3, 1% po dobu dohodnutou stranami. Na oplátku obec obdrží pohyblivé úrokové platby LIBOR plus 1% od finanční instituce. Bez ohledu na to, co se stane s budoucími úrokovými sazbami, přijatá plovoucí sazba se bude rovnat plovoucí sazbě, kterou obec musí platit za svůj dluh, proto se nazývá swap na nulové základní riziko. Jedna strana by ale mohla skončit lépe.
Pokud se úrokové sazby zvýší, zvýhodní to obec, protože platí pevnou sazbu. Při poklesu úrokových sazeb je obec horší, než kdyby nevyužila swap. Je to proto, že budou platit vyšší pevnou sazbu, když místo toho mohli právě zaplatit nižší úrokovou sazbu ze svého dluhu přímo. I když existuje možnost, že skončí horší, obce stále uzavírají takové dohody, protože jejich hlavním cílem je stabilizace dluhových nákladů, nikoli sázení na pohyb úrokových sazeb.
