Držení hotovosti je často kritizováno za snižování výkonnosti na uptrending trzích, ale rostoucí počet investičních bank, včetně The Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS), doporučuje investorům zvyšovat likviditu v portfoliích kvůli ekonomické nejistotě od Číny po Brexit. hlasování. To jsou tři hlavní důvody pro hotovostní pozice v portfoliích investorů.
Likvidita a příležitost
Warren Buffett je dlouhodobě zastáncem držení hotovosti a zmiňuje se, že v portfoliu společnosti Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK.A) bude udržovat minimálně 20 miliard dolarů. Do konce roku 2015 však hotovost holdingové společnosti činila 72 miliard dolarů. Jednou z klíčových výhod držení hotovosti, zejména pro agresivní investory, je likvidita, která umožňuje příležitostné nákupy, když ocenění společnosti klesne na atraktivní úroveň. Příkladem výhody likvidity je nákup společnosti Buffett 1, 6 milionu akcií společnosti Wells Fargo & Company (NYSE: WFC) v průměru 8 USD za akcii v roce 2009. K 29. červnu 2016 byla Wells Fargo cena za 46 USD za akcii.
Likvidita zajištěná držením hotovosti také představuje příležitost k nákupu pomocí průměrného plánu pro dolarové náklady. Například investor, který vidí společnost Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) jako oceňovanou na atraktivní úrovni, by mohl průměrně dolarovat náklady na akcie s použitím 25% částky přidělené do akcií pro počáteční nákup. Klíčovou výhodou průměrování dolarových nákladů je to, že více akcií se kupuje, když jsou ceny nízké, zatímco vyšší ceny vedou k nákupu nižších částek, což snižuje průměrné náklady na akcii. Další nákupy mohou být prováděny podle pravidelného rozvrhu, při poklesu cen nebo na základě vývoje společnosti.
Snížená volatilita portfolia
Držení hotovosti v portfoliu může snížit výnosy, jak trhy oceňují, ale jeho stabilní hodnota může sloužit jako kotva v portfoliu k omezení ztrát během poklesu. Například 20% pokles trhu plně investovaného portfolia má za následek ztrátu 20%. Snížením expozice na 80% s 20% hotovostí vede ke stejné ztrátě na trhu ztráta portfolia 16%. Správná částka hotovosti držené v portfoliu se liší v závislosti na investičních cílech a toleranci rizika, ale polštář hotovosti může také poskytnout klid, který může snížit šance na panický prodej, když se trhy nestanou volatilními. Přístup k hotovosti v portfoliu během poklesu může také vyloučit potřebu prodat akcie nebo dluhopisy v případě nouze nebo neplánovaných výdajů.
Stárnoucí býčí trh
Druhý nejdelší býčí trh v historii vykazuje známky zpomalování, včetně čtyř po sobě jdoucích čtvrtletí klesajícího výdělku v S&P 500 a rychlého snižování ziskových marží, k 1. čtvrtletí 2016. Zároveň došlo k poklesu ceny k výdělku. poměr (P / E) S&P 500 je k 24.62 24, 22, což je téměř 50%, než je jeho historický průměr. Na rozdíl od bublinové bubliny v roce 2000, kdy bylo ocenění technologických akcií výrazně vyšší než na širokém trhu, defenzivní sektory, jako jsou veřejné služby a spotřebitelské svorky, obchodují s hodnotami výrazně vyššími, než jsou historické průměry.
S odvoláním na tyto faktory pro neutrální postoj k akciím v květnu 2016 Goldman Sachs doporučil opatrný přístup k akciím, včetně zvyšování úrovně hotovosti v portfoliích. Například investoři, kteří obvykle udržují 10% držbu hotovosti, by mohli zvážit zvýšení hotovostních pozic na 15 až 20% proporcionálním snížením expozice kapitálu, a to buď zkrácením stávajících držeb nebo přidělením určitého procenta výnosů z akcií prodaných v průběhu času na hotovost.
Klíč s sebou
- Držení hotovosti jako pozice portfolia přináší výhody pro agresivní obchodníky i investory s menší tolerancí vůči riziku. Agresivní obchodníci mohou využít výhod likvidity portfolia pro příležitostné nákupy, zatímco jiní se mohou rozhodnout snížit riziko pomocí strategií průměrování nákladů v dolarech. Držení akcií může učinit období vysoké volatility tolerovatelnější poskytnutím kotvy ke snížení výkyvů v hodnotě portfolií. Hotovost také poskytuje řešení pro investory, kteří se snaží vystoupit z akcií po dlouhodobém býčím trhu v důsledku vysokých P / Es na trhu, korelace komodit s akciemi a rizika nákupu dluhopisů na nebo blízko jejich maximálních maxim.
