Úrokové swapy jsou populární mimoburzovní (OTC) finanční nástroje, které umožňují výměnu pevných plateb za pohyblivé platby (často spojené s LIBOR). Podniky na celém světě se dostávají do úrokových swapů, aby zmírnily rizika kolísání různých úrokových sazeb nebo těžit z nižších úrokových sazeb. (Viz související: Video vysvětlující úrokový swap a jak hodnotit úrokové swapy.) Vysvětlujeme, jak číst kotace úrokových swapů.
Sourcing vašich informací
Více webů nabízí kotace úrokových swapů. Zde jsou ukázkové nabídky pro desetiletý úrokový swap ze dvou webů:
barchart.com
ycharts.com
Čtení informací
Podrobnosti uvedené v nabídce obsahují standardní otevřené, vysoké, nízké a blízké hodnoty založené na denním obchodování. Mějte na paměti, že jednotkou pro kotace úrokových swapů je „procento (%)“, což označuje anualizovanou úrokovou sazbu. Hodnota 1, 96 tedy ve skutečnosti znamená roční úrokovou sazbu 1, 96%. Při použití této čtvrtletní nebo pololetní báze je třeba tuto sazbu snížit, aby odpovídala délce trvání.
Jakékoli hodnoty označující procentuální změny (jako je% změna z předchozího uzavření nebo% změna z 52 / týdně vysoká / nízká) je třeba pečlivě sledovat. Například v nabídce y-chart zobrazuje poslední pole „Změnit z předchozího“ -1, 51%. Jedná se o procentuální změnu = (poslední hodnota / předchozí hodnota -1) * 100% = (1, 96 / 1, 99-1) * 100% = -1, 51%. Toto není jednoduché odčítání. Protože porovnáváme procentuální hodnoty, je hlášená procentuální změna ve skutečnosti procentem procent.
V závislosti na podrobnostech poskytnutých jednotlivými poskytovateli dat mohou existovat další pole, jako je standardní odchylka a 100denní průměr kótovaných hodnot.
Nejdůležitější oblasti, které účastník trhu, který má zájem, hledají v cenové nabídce, jsou hodnoty nabídky a poptávky. Jedná se o hodnoty, za kterých se obchodování nebo transakce uskutečňují.
Pochopení cenových nabídek pro úrokové swapy
Abychom pochopili cenové kotace úrokových swapů, předpokládejme, že finanční ředitel společnosti potřebuje kapitál ve výši 500 milionů dolarů na období 10 let. K získání požadovaného kapitálu může buď půjčit, nebo vydat cenné papíry, jako jsou směnky. Upřednostňuje půjčku s pevnou sazbou, aby se zabránilo jakémukoli přerušenému zvyšování pohyblivých úrokových sazeb, ale v současné době má možnost vydávat pouze směnky s pohyblivou sazbou.
Rozhodne se vydat pohyblivou úrokovou směnku LIBOR plus 100 bazických bodů) a uzavře smlouvu o fixním / přijímacím swapu s pohyblivou úrokovou sazbou, aby zajistila ochranu před měnícími se úrokovými sazbami.
Kontaktuje obchodníka s swapem, který uvádí úrokové swapy:
Předpokládejme, že výše uvedené sazby jsou pololetní sazby, na skutečném / 365 základě versus šestiměsíční sazby LIBOR (jak je stanoveno obchodníkem).
- Každý koncový uživatel (jako CFO), který si přeje platit pevnou sazbu (a tudíž dostává pohyblivou sazbu), provede prodejci pololetní platby na základě 2, 20% anualizované sazby (sazba zjišťování) podle skutečné / 365denní konvence. Každý koncový uživatel, který chce platit plovoucí (a tudíž dostávat pevnou sazbu), obdrží platby od dealera na základě 2, 05% anualizované sazby (nabídková sazba). Dealer má rozpětí (2, 20-2, 05 = 0, 15% = 15 bazických bodů), což je jeho provize. (Viz: Definice tvůrce trhu.)
CFO vstoupí do první kategorie swapu s pevným příjmem plovoucího swapu podle svých požadavků. Od prodejce obdrží sazbu LIBOR a zaplatí prodejci 2, 2% za pomyslnou částku 500 milionů USD. Vydaná směnka s pohyblivou sazbou vyplatí držitelům směnky LIBOR + 1%. Efektivní čistý závazek = + LIBOR - 2, 2% - (LIBOR + 1%) = - 3, 2% (záporný znamená splatný).
Alternativně mohou být úrokové swapové kotace také dostupné z hlediska swapového rozpětí. Je však třeba poznamenat, že swapové rozpětí v úrokové swapové kotaci NEJSOU rozpětí poptávky a poptávky z kótovaných hodnot swapu. Jedná se o diferenciální částku, která by měla být připočtena k výnosu bezrizikového nástroje státní pokladny, který má podobné funkční období. Předpokládejme například, že desetiletý T-Bill nabízí výnos 4, 6%. Poslední kotace desetiletého úrokového swapu s swapovým rozpětím 0, 2% bude ve skutečnosti znamenat 4, 6% + 0, 2% = 4, 8%. (Viz související: Úvod do státních cenných papírů.)
Sečteno a podtrženo
Kotace úrokových swapů se liší od standardních cen kotací běžně obchodovaných nástrojů. Mohou se zdát záhadné, protože kotace jsou skutečně úrokové sazby, kotace mohou být poskytovány jako swapové spready a kotace se mohou řídit místními konvencemi OTC trhu. Před uzavřením swapových smluv by účastníci trhu měli věnovat náležitou pozornost porozumění kotacím.
