Existují různé „triky“ nebo akce, které některé veřejné společnosti použijí nebo uvedou do pohybu, aby se vlna vlnila nad očima investiční komunity. Zisková sezóna - zejména když společnost postrádá odhady nebo jinak zklamá investory. Analytici a manažeři obvykle stanovují své pokyny a odhady na základě výsledků vykazovaných firmami během výdělečné sezóny a často hrají významnou roli při výkonu svých akcií.
Pojďme se podívat na pět nejběžnějších shenaniganů, které používají řídící a komunikační týmy ve vydáních svých společností.
1. Strategické načasování vydání
Komunikační týmy, které chtějí „pohřbít“ zprávu o špatných výdělcích (nebo špatné zprávy obecně), se někdy pokusí šířit vydání, pokud má podezření, že sleduje nejméně počet lidí. Jeden trik, který se často používal v polovině až koncem devadesátých let, spočíval v uvolnění informací po uzavření trhu v pátek odpoledne. Někdy bylo vydání vydáno na prázdninový víkend nebo v den, kdy měla být zveřejněna celá řada ekonomických údajů a společnost nebyla zaměřena na společnost.
Na dnešních trzích jde spíše o obecné načasování vydání než o konkrétní den v týdnu. Společnost by mohla plánovat vyhlášení svých výnosů po hodinách, kdy je obvykle věnována nižší pozornost investorům. A naopak, za účelem minimalizace kontroly špatné zprávy mohou být čísla naplánována na zveřejnění v den, kdy již vykazují stovky dalších společností a trhy jsou rozptylovány.
Některé společnosti mohou oznámit pozitivní vývoj v době špatných zpráv. Mohou oznámit významného nového zákazníka, velkou zakázku, otevření obchodu, uvedení produktu na trh nebo nový pronájem přibližně ve stejnou dobu, kdy se objeví špatná zpráva. Opět platí, že myšlenkou je zprostředkovat obraz, že věci nejsou tak špatné.
Nenechte se zmást: Čtení malého tisku v poznámkách pod čarou společnosti a skrytých novinových příběhů vám může pomoci odhalit skutečný příběh akcií.
2. Uzavření jejich komunikace
V zájmu úplného a spravedlivého zveřejnění jsou společnosti povinny ve svých výkazech zisků zveřejňovat jak dobré informace, tak špatné informace o daném čtvrtletí. Jejich komunikační týmy se však mohou pokusit pohřbít špatné zprávy pomocí frází a slov, která maskují to, co se skutečně děje.
Jazyk jako „náročný“, „pod tlakem“, „uklouznutí“ a „stresovaný“ by neměl být brát lehce a mohl by to být dokonce i červený prapor.
Například, místo toho, aby ve zprávě bylo uvedeno, že hrubé marže společnosti klesají a že v důsledku toho se mohou příjmy společnosti v budoucnu omezit, může vedení jednoduše říci, že „vidí velký tlak na ceny“. Mezitím je investor ponechán vypočítat procenta hrubé marže z poskytnutého výkazu zisku a ztráty, což má málo drobných investorů na čas.
Také si všimněte, že informace, které společnost nechce, abyste viděli, bývají umístěny někde poblíž spodní části vydání a mohou být také spojeny s dalšími informacemi. Například některé týmy společnosti mohou hovořit o všech nových produktech, které očekávají v příštím roce (v oznámení), nebo o jiných pozitivních, výhledových zprávách, a pak řeknou, co mohou investoři očekávat z hlediska výnosů v budoucnu doba.
Vzhledem k tomu, že očekávání výdělků nejsou samostatnou položkou (ale jsou spojeny s dalšími informacemi) a průměrný investor nemusí mít nic, s čím by mohl porovnat předpovědi společnosti (jako je například současné konsensuální číslo), komunikační tým vyhraje pohřbením zpráv a rozptylováním veřejnost.
3. Vylepšení preferovaných informací
Týmy pro vztahy s investory některých společností odvážně nebo italicizují titulky a informace ve zprávě o výnosech, o kterou chtějí, aby se investiční komunita soustředila namísto skutečných výsledků. Nejedná se o trik, který by vás chtěl oklamat, ale může využít lhostejnost čtenáře. Investoři by se měli snažit nenechat se okouzlit zvýrazněnými údaji a měli by si přečíst celé vydání, stejně jako hledat budoucí pokyny, pokud budou poskytnuty.
Investoři by také neměli být tak spotřebováváni tučným nadpisem, který říká (například): „Q3 EPS zvyšuje 30 procent“, že zapomněli číst mezi řádky. Zahrajte si detektiva a přečtěte si, co vedení říká a předpovídá budoucí období.
4. Použití non-GAAP opatření
Výkonný management společnosti může také citovat non-GAAP účetní opatření navržená k odstranění nebo přidání určitých položek. GAAP je zkratka pro obecně uznávané účetní zásady (GAAP) a je souborem účetních standardů, zásad a postupů. Veřejně obchodované společnosti musí při sestavování své účetní závěrky dodržovat GAAP.
Finanční opatření jiná než GAAP však mohou být také zahrnuta do prezentace zisku. Tyto finanční metriky mohou ukazovat tržby společnosti na základě jejích hlavních operací vyloučením jednorázových nákladů. Společnosti mohou například vyloučit náklady na program zaměstnaneckých akcií. Tato opatření nejsou opět klamná, ale mohou ukazovat čísla společnosti v pozitivnějším světle. Příklady non-GAAP opatření zahrnují:
EBIT
EBIT nebo zisk před úrokem a zdaněním je měřítkem výnosu bez GAAP. Řídící tým by mohl zdůraznit jejich rostoucí EBIT v několika čtvrtletích. Pokud však má společnost mnoho dluhů, mohou být její úrokové náklady značné. Výsledkem by bylo, že by EBIT vypadal mnohem příznivěji než čistý příjem, který do výpočtu zahrnuje úrokové náklady.
Peněžní tok a volný peněžní tok
Peněžní tok a volný peněžní tok jsou dvě populární metriky, které investoři, analytici a vedení společnosti pečlivě sledují. Peněžní tok je čistá částka hotovosti, která byla převedena dovnitř a ven během období. Společnost s pozitivním peněžním tokem má dostatek likvidních aktiv - to znamená, že je lze snadno převést na hotovost - k pokrytí dluhů a finančních závazků. Peněžní tok je vykázán ve výkazu peněžních toků společnosti a je rozdělen do tří částí; provozní, investiční a finanční činnosti.
Společnosti mohou během prezentace výdělků citovat kladné údaje o peněžních tocích. Pokud by však společnost prodala aktivum, například divizi nebo kus vybavení, vykázala by kladný peněžní vstup, čímž by nafoukla hotovost vykázanou za dané období. Prodej aktiv je běžný u společností, které potřebují hotovost, aby splnily své dividendové závazky. Je důležité, aby investoři také zkoumali volný peněžní tok, což je peněžní tok společnosti bez kapitálových výdajů, jako je nákup a prodej dlouhodobého majetku.
5. Zvyšování zpětného odkupu zásob
Zatímco zpětné odkupy akcií jsou často dobrou věcí, některé desky povolují zpětné odkupy v rámci snahy o to, aby se jejich akcie zdály atraktivnější pro investiční komunitu. Tyto rady a jejich společnosti mohou mít v úmyslu dokončit takový výkup. Přesto si můžete všimnout, že společnosti mají tendenci takové výplaty oznamovat společně s vydáním špatných zpráv nebo těsně po nich. Je důležité, aby investoři sledovali načasování takových oznámení, aby zajistili, že se správní rady a vedení společnosti nesnaží posílit cenu akcií v době slabého výkonu.
Přestože investoři obvykle při oznámení o zpětném odkupu akcií fandí, je třeba provést analýzu, aby bylo možné rozdělit zpětné odkupy, aby se zjistilo, zda má společnost k financování zpětných odkupů peníze a generování výnosů.
Odkupy a EPS
Zisk na akcii (EPS) je zisk společnosti nebo čistý zisk po odečtení dividend vyplácených přednostním akcionářům a děleno počtem nesplacených akcií. Společnosti mohou pomocí zpětných plateb nafouknout EPS. Předpokládejme například, že společnost nemá žádné preferované dividendy a vykázala zisk 18 milionů USD. Pokud má společnost nesplacených 10 milionů akcií, EPS za dané období činil 1, 80 USD (18 milionů USD / 10 milionů akcií).
Předpokládejme, že se příjmy společnosti v následujícím období nezměnily a vykázaly příjmy ve výši 18 milionů USD. Vedení společnosti se však rozhodlo odkoupit zpět 3 miliony akcií. EPS společnosti by za toto období činil 2, 57 USD (18 milionů USD / 7 milionů akcií). Všechny ostatní jsou stejné a bez generování dalšího zisku společnost vykázala vyšší zisk na akcii ve druhém období.
Investoři si musí být vědomi toho, jak mohou společnosti zlepšit své výdělky a finanční poměry vykazované během výdělečné sezóny. Existuje mnoho triků a finančních transakcí, které mohou společnosti využít ke zlepšení svých vykázaných zisků v období, kdy společnost vedla špatně. Pro investory je důležité vyvinout strategii nebo přístup, pokud jde o analýzu výnosů společnosti a to, zda společnost zasáhla nebo neplnila svůj cíl.
