Co je to Airbag Swap
Swap airbagu je druh úrokového swapu, jehož nominální hodnota se upravuje v závislosti na výkyvech úrokových sazeb. Vývoj těchto derivátů měl za cíl poskytnout protistranám způsob propojení úrokových plateb spojených se swapem se změnami úrokových sazeb.
BREAKING DOWN Airbag Swap
Zatímco teoretická hodnota swapu airbagu se přizpůsobí měnícím se úrokovým sazbám, jiné deriváty, jako je vanilkový swap, budou používat stejnou pomyslnou částku jistiny. V vanilkovém swapu zůstává pomyslná jistina od počátku statická, protože určuje úrokové sazby pro každou část swapu. Swap pak provádí platby na základě původní fiktivní jistiny po dobu trvání swapu.
Vanilkové swapy mají pohyblivou část, která je obvykle spojena s běžnou indexovou sazbou, jako je londýnská mezibankovní nabídková sazba. Plovoucí část swapu airbagu se spojuje s swapem s konstantní zralostí (CMS), který se periodicky resetuje proti sazbě nástroje s pevnou splatností.
CMS reaguje na změny převládajících úrokových sazeb a protistrany přepočítávají na základě tohoto propojení nominální hodnotu půjčky. V důsledku toho rostoucí nebo klesající úrokové sazby mění nominální hodnotu podkladové půjčky. Tato fluktuace zase mění částku zaplaceného úroku, protože úrokové sazby se přepočítávají na větší nebo menší částku nominální jistiny.
Když protistrany nastaví vztah mezi pohyblivou částí swapu a pomyslnou hodnotou swapu, mohou tak učinit, aby upřednostňovaly změny sazeb v obou směrech. V závislosti na vztahu mezi pohyblivou nohou a CMS se může pomyslná částka pohybovat ve stejném směru jako sazby nebo v opačném směru, v závislosti na účinku, který si protějšky přejí dosáhnout.
V každém případě zvýšení teoretické nebo pomyslné hodnoty swapu vede k vyšším úrokovým platbám a pokles nominální částky by snížil počet úrokových plateb. Airbagové swapy jsou proto užitečné pro společnosti usilující o zajištění investic citlivých na výkyvy úrokových sazeb. Struktura těchto nástrojů může za stejných okolností generovat významnější zisky než vanilkové swapy.
Příklad výměny airbagu
Společnost s vysokou citlivostí na rostoucí úrokové sazby v důsledku zvýšeného odkupu na dluhopisovém trhu by se mohla snažit získat zpět některé ze svých ztrát prostřednictvím swapu airbagu určeného ke zvýšení pomyslné hodnoty swapu se zvyšováním sazeb. Nárůst nominální hodnoty by pro společnost generoval zisky, protože čistá platba swapu za vyšší úrokové sazby by byla vyšší než její čistá částka při nižších úrokových sazbách.
