Walmart (NYSEARCA: WMT) se snaží držet krok. V polovině října 2018 maloobchodní gigant oznámil, že za nezveřejněnou částku získal Bare Necessities, online prodejce prádelny.
Je to jeden z mnoha online webů, které spolknul maloobchodní gigant big-box za účelem rozšíření své online stopy. Již koupil Jet.com, levného prodejce, u kterého je obtížné odlišit se od Amazonu. A pak je tu MooseJaw, která prodává venkovní vybavení; ModCloth, prodejce funky oblečení pro mladé ženy; Shoebuy, což je přesně to, co zní; Bonobos, prodejce pánského oblečení a Hayneedle, obchod s nábytkem. Všechny nyní vlastní Walmart.
Walmart nikdy nebude kupovat Amazon (NASDAQ: AMZN). Amazon přece v červnu 2015 překonal Walmart jako největší maloobchodní řetězec na světě. Ale dává dohromady docela podstatnou, i když patchworkovou, online přítomnost, jedno spuštění po druhém.
To, spolu s podstatným přepracováním webu online, do značné míry řeší strategii společnosti Walmart, která má splnit jednu z velkých výzev, kterým čelí maloobchodní gigant: revoluce online maloobchodu. Ve 3. čtvrtletí 2018 vzrostl online prodej společnosti v USA za čtvrtletí o 40% ve srovnání s předchozím rokem.
Ale jaké další velké výzvy stojí před Walmartem?
Je to Walmart
Jednou z velkých výzev Walmartu je to, že je to Walmart. Jak 2017, společnost měla 11, 675 big-box obchody po celém světě, v době, kdy big-shopy byly v dlouhém, pomalém poklesu. Na celém světě má podle svého počtu 2, 2 milionu zaměstnanců. Skladuje 60 milionů produktů.
Poté může být smrt maloobchodů v reálném světě alespoň nepatrně přehnaná. Zpráva Walmart ve 2. čtvrtletí 2018 obsahovala důkazy o tom, že se lidé stále objevují ve svých obchodech v reálném světě. Nejsilnější růst vykázala za více než deset let v obchodech otevřených po dobu nejméně jednoho roku.
Některé z nich musí být přičítány přibývající ekonomice s nejnižší mírou nezaměstnanosti za desetiletí.
Tržní rizika
Tržní rizika jsou nejobecnější kategorií rizik, kterým čelí každá bezpečnost, ale způsob, jakým ovlivňují každou společnost, se liší. Například manipulace úrokových sazeb Federálním rezervním systémem má různé účinky na banku, jako je JPMorgan Chase, a na potravinový řetězec, jako je Chipotle, zatímco federální potravinové předpisy nepochybně ovlivňují posledně uvedenou.
Mnoho z nejvýznamnějších tržních rizik společnosti Wal-Mart se soustředí na svou globální přítomnost. Jednou z výzev kteréhokoli obchodního řetězce s pobočkami v mnoha zemích jsou náklady na dodržování předpisů v každé z těchto zemí. Wal-Mart musí v Číně prosazovat rozdíly v pracovních normách než ve Spojených státech a musí akceptovat větší míru regulační nejistoty.
Dva významné příklady regulačního rizika vznikly v roce 2014 v Číně a 2015 ve Spojených státech. Čínská vláda uložila Wal-Martu pokutu ve výši 10 milionů dolarů za porušení bezpečnosti potravin, na kterou společnost reagovala revizemi inspekcí, přidáním vzdělávacích programů a stažením z určitých produktů. Všechny tyto akce zvyšují náklady na poskytování služeb společnosti Wal-Mart a akcionáři nese některé z těchto nákladů prostřednictvím nižších cen akcií nebo nižších příjmů z dividend.
V roce 2015 způsobil politický a ekonomický tlak ve Spojených státech Wal-Mart zvýšení jeho minimální mzdy pro zaměstnance. Společnost odhaduje, že 500 000 jednotlivců obdrželo nárůst od 1 do 1, 75 dolaru za hodinu a v prvním roce by to stálo 1 miliardu dolarů.
Další důležitá tržní rizika zahrnují riziko obchodního cyklu, úrokové riziko, kurzové riziko a intenzivní konkurenci společností jako Target a Amazon. Pro investora je velmi obtížné ocenit toto riziko při rozhodování o akciích, ale stále jsou rozhodujícími proměnnými při určování, zda stojí za to koupit akcie Wal-Mart.
Tlak platu
Začátkem roku 2018 společnost Walmart oznámila, že začne platit svým zaměstnancům alespoň 11 USD, oproti 9 USD, a rozšířit některé zaměstnanecké výhody, což je způsob, jak sdílet bohatství, které získalo z federálního snížení daní z příjmu právnických osob. Svým zaměstnancům dokonce rozdával bonusy až do výše 1 000 USD.
Pokud byli zaměstnanci nadšení z toho, nemusí to trvat dlouho. Po několik let existuje rozšířený tlak na zvyšování minimální mzdy na 12 nebo 15 dolarů za hodinu a velký tlak pochází od místních států a měst, kde jsou životní náklady relativně vysoké. Wal-Mart, který již trpí nižšími příjmy na akcii (EPS) než mnoho konkurentů, by pravděpodobně byl nucen provést zásadní úpravy práce, aby takové zvýšení přežil.
Mezi hlavní výhody supermarketů Wal-Mart patří nízké ceny a příznivé vztahy s distributory. Wal-Mart historicky udržoval nízké ceny díky relativně malým vstupním nákladům a vynikajícímu logistickému řízení režijních nákladů. Jinými slovy, společnost získává a nabízí více produktů za nižší náklady než všichni ostatní.
Náklady práce jsou významnou součástí této rovnice, ale mohou se měnit.
Zisková marže společnosti Wal-Mart je obvykle pod 3%. Zvýšení mzdových nákladů mohou nést pouze tři strany: zaměstnanci prostřednictvím snížených výhod nebo propouštění, zákazníci prostřednictvím zvýšených cen nebo akcionáři prostřednictvím nižších cen akcií a méně dividend.
Vzhledem k konkurenčním omezením se zdá být nejpravděpodobnější, že by zaměstnanci a akcionáři, nikoli zákazníci, nesli nátlak na zvýšení minimální mzdy.
Soudy
Wal-Mart je vždy ve sporu o něco, a obvykle mnoho něco. Je to jeden z vedlejších účinků bytí na každém trhu a prodej téměř každého druhu produktu.
V říjnu 2018 Walmart údajně dosáhl předběžné dohody o zaplacení 65 milionů dolarů na urovnání soudní žaloby od asi 100 000 kalifornských pokladníků, kteří ji obvinili z neposkytnutí sezení během jejich směny, což je v rozporu se státním právem.
V roce 2011 byl Wal-Mart žalován na chicagských soudech za propuštění zaměstnance, který učinil kontroverzní poznámky o homosexuálech. Později v roce 2011 se Wal-Mart dohodl, že urovná třídní žalobu na dohodu uzavřenou s Netflixem v roce 2005. Občan New Jersey žaloval v roce 2012 částku 1 milion USD za údajné rasistické komentáře v obchodě Wal-Mart. Wal-Mart byl žalován penzijními fondy v New Yorku. Později v tomto roce byla společnost v Mexiku žalována kvůli obvinění z úplatkářství a praní špinavých peněz. V roce 2013 společnost Wal-Mart souhlasila s tím, že zaplatí náhradu škody za nesprávnou likvidaci hnojiv částkou 81, 6 milionu USD. Spotřebitelé v Pensylvánii podali žalobu na příliš mnoho daní, které byly účtovány zákazníkům za použití kupónů.
Někdy se Wal-Mart účastní soudních sporů pouze jako náhodný herec, jako například v Burbanku v roce 2012, kdy aktivisté proti novému obchodu Wal-Mart zažalovali městskou radu nad plány na průlom v novém obchodě.
Společnost zatím dokázala přežít, ale není pochyb o tom, že akcionáři a zákazníci nakonec nesou nátlak nákladných soudních řízení. To dává konkurentům výhodu a vzbuzuje obavy ohledně dlouhodobé životaschopnosti dividend nebo vyhlídek na výnos akcií.
Sečteno a podtrženo
Historicky byl Wal-Mart konzervativní investicí. Příjmy se zdají stabilní a společnost vyplácí dividendy po celá desetiletí. Žádná populace však nepřichází bez rizik a Wal-Mart v blízké budoucnosti čelí některým kritickým rizikům. Investoři by to měli zvážit před držením nebo nákupem akcií největšího soukromého zaměstnavatele na světě.
