Obsah
- Soutěž
- Nejistota zisku
- Zpomalení růstu výnosů
- Vysoce spekulativní oceňování
Amazon se stal jednou z největších společností na světě, a to jak z hlediska tržeb, tak tržní kapitalizace. Ale s tak velkou velikostí přichází sada jedinečných rizik. Největší rizika investic do akcií Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN) jsou rostoucí konkurence, nejistota potenciálního zisku, nejistota růstu výnosů, spekulativní ocenění a volatilita ceny akcií. Od zveřejnění v roce 1997 Amazon skutečně dosáhl vysokého růstu výnosů, díky čemuž jsou investoři optimističtí ohledně budoucího výkonu. Tento růst také způsobil, že investoři přehlédli neochotu společnosti vytvářet trvalé čisté zisky.
Pokud tato býčí očekávání nebudou splněna, akcie Amazonu se pravděpodobně znehodnotí, protože trh již předpokládal, že budoucí výkon bude silný. Tato spekulace dále zvyšuje riziko tím, že cena akcií Amazonu je vysoce volatilní a neúměrně vystavuje investory výkyvům na trhu.
Klíč s sebou
- Amazon se stal jednou z nejúspěšnějších společností na světě a popadl tržní podíl nejen v maloobchodě, ale také v cloud computingu, médiích a zábavě. Navzdory svým úspěchům zůstává společnost otevřená konkurentům i ziskovým rozpětím slabým jako břitva. Akcie společnosti mají beta přibližně 1, 5 a končící poměr P / E 84x, což je stále vysoce spekulativní investice podporovaná očekáváním ještě většího růstu dopředu.
Soutěž
Konkurence je nejvýznamnějším operačním rizikem, kterému Amazon čelí. Obecný maloobchod se zbožím je vysoce konkurenceschopný a zahrnuje impozantní konkurenty, jako je Wal-Mart Stores, Inc., Costco Wholesale Corporation a Target Corporation. Specializovaní prodejci, jako jsou Staples, Inc., Best Buy Co., Inc., Home Depot, Inc. a Bed Bath & Beyond, Inc., získali trakci jako specialisté na fyzické showroomy a kategorie. Všichni tito hlavní maloobchodníci investovali velké prostředky do online prodejních kanálů v reakci na vyvíjející se vkus zákazníků. Vybudování dobře uznávaných maloobchodních e-commerce webů hrozí, že zpochybní převahu Amazonu na trhu. Tento vývoj však zůstává pouhými hrozbami, protože Amazon má od roku 2019 stále více než 40% vysoce roztříštěného maloobchodního trhu online.
Rychlý výstup Amazonu přiměl další maloobchodníky, aby vytvořili strategie speciálně vytvořené pro boj s vlivem online gigantu. Staples a Best Buy občas nabízejí propagační akce a porovnávání cen výslovně odpovídající nebo překonávající ceny a propagační akce Amazonu. Konkurenční ceny nejen narušují výhodu Amazonu na trhu, ale také vedou k užším maržím napříč všemi účastníky trhu. ShopRunner nabízí alternativu k Amazon Prime a mnoho prodejců se spojilo s přepravní službou. Služby tohoto typu způsobují zúžení ekonomického příkopu Amazonu, což ohrožuje sílu a objem cen.
V roce 2006 společnost spustila lukrativní platformu Amazon Web Services, cloud computing platformu, která v roce 2019 vygenerovala 13-15% celkových výnosů. Účast společnosti na tomto trhu představuje významnou strategickou diverzifikaci a potenciální budoucí růstovou kategorii. Cloudová infrastruktura jako služba je vysoce komoditizovaný trh, na kterém je nejkonkurenceschopnější diferenciace dosaženo agresivním stanovováním cen, a ve vesmíru se etablovalo mnoho největších technologických firem. Mezi největší konkurenty Amazonu v cloudovém úložišti patří Hewlett-Packard Company, Google, Inc., AT&T, Inc., IBM a Microsoft Corporation. Každý z těchto konkurentů vytvořil na širším trhu jinou mezeru a někteří dokonce nabízejí infrastrukturu jako službu jako vůdce s přidanou hodnotou nebo ztráta vůdce.
Nejistota zisku
Společnost Amazon pracuje s velmi úzkými ziskovými maržemi a nebyla schopna udržet čisté zisky během začátku až do poloviny roku 2010, kde vykázala čisté ztráty v roce 2012 a v roce 2014. Před rokem 2019 byla nejvyšší celoroční čistá marže vykázaná společností 3, 7%, čehož bylo dosaženo již v roce 2009. Konkurenční cena zajišťuje, že hrubé marže Amazonu zůstanou v rámci pouze malého rozsahu skromných hodnot. Vedení společnosti Amazon se zavazuje k rozšiřování infrastruktury a rostoucím investicím do výzkumu a vývoje, což vyžaduje vysoké provozní náklady. Pro rok 2019 se ziskové rozpětí Amazonu zvýšilo na rekordně vysokou hodnotu, jen něco přes 6%.
Investoři se pohodlně vyhýbali ziskům, aby podpořili budoucí růst, ale medvědí pozorovatelé jsou skeptičtí, že společnost má cenovou sílu k vytváření výnosů nezbytných k ospravedlnění probíhajících investic do expanze. U některých investorů jsou tyto obavy potvrzeny předchozími investicemi Amazonu do neúspěšných projektů, jako je opuštěný nájezd na trh smartphonů. Aby mohla být Amazon atraktivní investiční příležitostí, musí se společnost vrátit k ziskovosti a rychle roste uprostřed stále více konkurenčního trhu. Toto je významné riziko pro býčí práci.
Zpomalení růstu výnosů
Amazon dosáhl v posledním desetiletí výrazného růstu. Roční metriky růstu výnosů zřídka klesají pod 20% a někdy se blíží 40%. Tento úspěch vyvolal býčí sentiment investorů a agresivní analytické odhady. V průběhu let 2010 se však růst v průměru zpomalil, přičemž výnosy společnosti Amazon za dvanáct měsíců končících 30. září 2019 vykázaly meziroční nárůst o 20, 14%. K tomuto trendu přispělo několik faktorů. Rychlý růst je obvykle obtížné udržet, protože základní úroveň roste každý rok, což znamená, že k dosažení konstantní rychlosti růstu je nutná větší nominální expanze.
Zintenzivnění cenové konkurence v maloobchodních i webových službách má také vliv na tempo růstu prodeje. Navzdory značnému posunu k online prodejním kanálům tvoří e-komerce stále jen asi 11% celkového maloobchodního trhu. To může znamenat přirozený strop množství obchodů, které lze provádět bez umístění cihel a malty, což zhoršuje potenciál Amazonu vzhůru. Celý příběh býka pro Amazon je založen na předpokladu, že společnost bude i nadále poskytovat rychlý růst. Pokud se růst tržeb příliš zpomalí, investice, které vedly vysoké úrovně provozních nákladů, se ukážou jako zbytečné. Pokud příjmy a výdělky v budoucnu nevykazují trvale vysokou míru expanze, ocenění Amazonu se ukáže jako neopodstatněné. Zpomalení růstu výnosů je riziko, které by investoři měli sledovat.
Vysoce spekulativní oceňování
Ocenění akcií Amazonu představuje investiční riziko. S podílem téměř 1 900 USD za leden 2020 je Amazon vysoce spekulativní investicí s tržním stropem blížícím se 1 bilionu dolarů a konstantním poměrem P / E s 84x výdělky. Pokud by osoba předpokládala, že Amazon splní nejvyšší odhady analytiků, dva let od nynějška a poté každý rok během pětiletého období roste o 28%, tržní cena stále znamená dlouhodobý téměř 10% roční růst. Toto není nemožný výsledek, ale investoři předpokládají velmi příznivou výkonnost v dlouhém, obtížně předvídatelném intervalu. Existují pravděpodobné a hodnověrné výsledky, které zahrnují méně hvězdné výsledky. Spekulace je běžná pro nerentabilní růstové společnosti s nejistou střednědobou perspektivou, ale tato skutečnost nesnižuje riziko nesplněných očekávání.
Důsledkem této spekulace je vysoká volatilita ceny akcií. Amazonova beta verze 1.51 naznačuje, že ceny akcií jsou pozitivně korelovány s širším akciovým trhem a pohybují se nahoru a dolů ve větší velikosti než trh. Akcionáři jsou proto vystaveni zvýšenému tržnímu riziku, protože rozsáhlý pokles nepřiměřeně ovlivňuje vysoké akcie beta, jako je Amazon.
