Co je vlastník dluhopisů?
Držitelem dluhopisu je investor nebo vlastník dluhových cenných papírů, které obvykle vydávají společnosti a vlády. Držitelé dluhopisů v podstatě půjčují peníze emitentům dluhopisů. Na oplátku, investoři dluhopisů obdrží jejich jistinu - počáteční investici - zpět, jakmile dluhopisy dozrají. U většiny dluhopisů dostává držitel dluhopisů také pravidelné platby úroků.
Klíč s sebou
- Držitel dluhopisu je investor, který nabývá dluhopisy vydané subjektem, jako je korporace nebo vládní orgán. Držitelé dluhopisů se v podstatě stávají věřiteli emitenta, a tak držitelé dluhopisů požívají určité ochrany a přednost před držiteli akcií (akcií). Držitelé dluhopisů dostávají své počáteční jistina zpět, když dluhopisy zrají kromě pravidelných úrokových (kupónových) plateb u většiny dluhopisů. Držitelé dluhopisů mohou navíc profitovat, pokud konkrétní dluhopisy, které vlastní, zvyšují hodnotu, kterou lze poté prodat na sekundárním trhu.
Úvod do dluhopisového investování
Držitelé dluhopisů vysvětlili
Investoři mohou kupovat dluhopisy přímo od emitenta. Například státní dluhopisy lze koupit z americké státní pokladny během aukcí nových emisí. Dluhopisoví investoři mohou také nakupovat dříve vydané dluhopisy na sekundárním trhu prostřednictvím makléře nebo finanční instituce.
Dluhopisy jsou obvykle považovány za bezpečnější investice než akcie, protože držitelé dluhopisů mají v případě bankrotu vyšší nároky na aktiva vydávající společnosti. Jinými slovy, pokud společnost musí prodat nebo zlikvidovat svá aktiva, veškeré výnosy půjdou držitelům dluhopisů před kmenovými akcionáři.
Stručný základ na specifika dluhopisů
Při investování do dluhopisů existuje několik životně důležitých oblastí, kterým musí držitel dluhopisu rozumět, než investuje. Na rozdíl od akcií, dluhopisy nenabízejí majetkovou účast ve společnosti prostřednictvím návratnosti zisků nebo hlasovacích práv. Místo toho představují úvěrové závazky emitenta a pravděpodobnost splacení a jejich ceny ovlivňují další faktory.
Úroková sazba
Kupónová sazba je úroková sazba, kterou společnost nebo vláda vyplatí držiteli dluhopisů. Úroková sazba může být pevná nebo pohyblivá. Plovoucí sazba by mohla být vázána na referenční hodnotu, jako je výnos desetiletého státního dluhopisu.
Některé dluhopisy neplatí investorům úrok. Místo toho prodávají za nižší cenu, než je jejich nominální hodnota nebo se slevou. Například dluhopis s nulovým kupónem neplatí kupónový úrok, ale obchoduje s hlubokou slevou na jmenovitou hodnotu, takže jeho zisk při splatnosti se vrátí, když dluhopis vrátí plnou nominální hodnotu. Například se může na trhu prodat dluhopis se slevou 1 000 USD za 950 USD a po splatnosti obdrží investor nominální hodnotu 1 000 USD za zisk 50 USD.
Datum splatnosti
Datum splatnosti je okamžik, kdy společnost musí splatit jistinu - počáteční investici - držitelům dluhopisů. Většina státních cenných papírů splácí jistinu při splatnosti. Korporace, které vydávají dluhopisy, však mají několik možností, jak mohou splatit. Nejběžnější forma splácení se nazývá vykoupení z kapitálu. Vydávající společnost zde provádí jednorázovou platbu v den splatnosti. Druhá možnost se nazývá rezerva na výplatu dluhopisů. S touto metodou emitující společnost každý rok vrací konkrétní částky, dokud není dluhopis splacen v den splatnosti.
Některé dluhopisy jsou obchodovatelné cenné papíry. Vkladatelný dluhopis - také známý jako splatitelný dluhopis - je dluhopis, který může emitent splatit k datu před stanovenou splatností. Pokud bude emitent vyzván, vrátí jistinu investora brzy a ukončí všechny budoucí platby kupónem.
Úvěrové hodnocení
Úvěrový rating emitenta a nakonec úvěrový rating dluhopisu ovlivňuje úrokovou sazbu, kterou investoři obdrží. Ratingové agentury měří bonitu podnikových a státních dluhopisů a poskytují investorům přehled o rizicích spojených s investováním do konkrétního dluhopisu na rozdíl od investování do podobných produktů.
Ratingové agentury obvykle označují tyto stupně známkami. Standard & Poor's má například ratingovou stupnici od cenných papírů AAA po C a D u cenných papírů, které nesou vyšší úvěrové riziko. Dluhový nástroj s ratingem nižším než BB je považován za spekulativní stupeň nebo za nezdravé dluhopisy, což znamená, že emitent dluhopisu bude s větší pravděpodobností selhat u úvěrů.
Držitelé dluhopisů vydělávají
Držitelé dluhopisů vydělávají příjmy dvěma primárními způsoby. Nejprve většina dluhopisů vrací pravidelný úrok - kuponovou sazbu - platby, které jsou obvykle vypláceny pololetně. V závislosti na struktuře dluhopisu však může platit roční, čtvrtletní nebo i měsíční kupóny. Pokud například dluhopis zaplatí 4% úrokovou sazbu, která se nazývá kupónová sazba, a má nominální hodnotu 1 000 $, bude investorovi vyplacena 40 USD ročně nebo 20 USD ročně do splatnosti. Držitel dluhopisu obdrží zpět plnou jistinu při splatnosti dluhopisu (1 000 x 0, 04 = 40 $ / 2 = 20 $).
Druhým způsobem, jak může držitel dluhopisu vydělat příjem z podílu, je prodej dluhopisu na sekundárním trhu. Pokud držitel dluhopisu prodá dluhopis před splatností, existuje potenciál pro zisk z prodeje. Stejně jako jiné cenné papíry, i dluhopisy mohou zvýšit hodnotu, ale s oceněním dluhopisů přichází několik faktorů. Řekněme například, že investor zaplatil 1 000 USD za dluhopisy s nominální hodnotou 1 000 USD. Pokud držitel dluhopisu prodá dluhopis před splatností na sekundárním trhu a dluhopis může získat 1 050 $, čímž vydělá 50 USD z prodeje. Držitel dluhopisu by samozřejmě mohl ztratit, pokud dluhopis klesne z původní kupní ceny.
Držitelé dluhopisů a daně
Kromě výkyvů pravidelného pasivního příjmu a návratnosti investice při splatnosti je velkou výhodou, že je držitelem dluhopisů, příjem z určitých dluhopisů osvobozen od daně z příjmu. Městské obligace, které vydávají místní nebo státní vlády, často platí úroky, které nepodléhají zdanění. Chcete-li si však zakoupit dluhopis bez trojitého zdanění osvobozený od státních, místních a federálních daní, musíte obvykle žít v obci, ve které je dluhopis vydán.
Odměny pro majitele dluhopisů
Mezi výhody, které mají držitelé dluhopisů, patří relativně bezpečný investiční produkt. Při splatnosti dostávají pravidelné platby úroků a návratnost své investované jistiny. V některých případech také úrok nepodléhá dani. Se svým vzestupným dluhopisem však také nese svůj podíl na rizicích.
Profesionálové
-
Držitelé dluhopisů mohou získat stálý příjem s pravidelnými platbami úroků - kupónů
-
Držitelé dluhopisů mají výhody bezpečné a bezrizikové investice s US Treasurys.
-
V případě bankrotu společnosti obdrží držitelé dluhopisů platbu před běžnými akcionáři akcií.
-
Některé komunální dluhopisy poskytují bezúročné platby úroků.
Nevýhody
-
Držitelé dluhopisů čelí úrokovému riziku, když tržní sazby rostou.
-
K úvěrovému riziku a riziku selhání může dojít u podnikových dluhopisů vázaných na finanční životaschopnost emitenta.
-
Držitelé dluhopisů mohou čelit inflačnímu riziku, pokud inflace překoná kuponovou sazbu cenného papíru, který drží.
-
Pokud tržní úrokové sazby překonají kuponovou sazbu, může se nominální hodnota dluhopisu na sekundárním trhu snížit.
Rizika pro majitele dluhopisů
Úroková sazba placená z dluhopisu nemusí držet krok s inflací. Inflační riziko je měřítkem růstu cen v celé ekonomice. Pokud ceny vzrostou o 3% a dluhopis zaplatí 2% kupón, má držitel dluhopisu v reálných hodnotách čistou ztrátu. Jinými slovy, držitelé dluhopisů mají inflační riziko.
Držitelé dluhopisů se také musí vypořádat s potenciálem úrokového rizika. Úrokové riziko nastává, když úrokové sazby rostou. Většina dluhopisů má kupóny s pevnou úrokovou sazbou a při růstu tržních sazeb mohou nakonec zaplatit nižší sazby. V důsledku toho by držitel dluhopisu mohl vydělat nižší výnos ve srovnání s trhem v prostředí s rostoucí sazbou.
Být držitelem dluhopisů je obecně vnímáno jako nízkorizikové úsilí, protože dluhopisy zaručují konzistentní výplatu úroků a návratnost jistiny při splatnosti. Dluhopis je však stejně bezpečný jako podkladový emitent. Dluhopisy nesou úvěrové riziko a riziko selhání, protože jsou vázány na finanční životaschopnost emitenta. Pokud společnost bojuje finančně, jsou investorům ohroženy selhání dluhopisu. Jinými slovy, držitel dluhopisu by mohl ztratit 100% investovaného jistiny, pokud by podkladová společnost podala úpadek.
Například držení podnikových dluhopisů obvykle přináší vyšší výnosy než držení státních dluhopisů, ale přicházejí s vyšším rizikem. Tento rozdíl ve výtěžnosti je způsoben tím, že je méně pravděpodobné, že vláda nebo obec podají návrh na prohlášení konkurzu a ponechají své držitele dluhopisů nezaplacené. Dluhopisy vydané zahraničními zeměmi s třesavějšími ekonomikami nebo vládami během otřesů mohou samozřejmě představovat mnohem větší riziko selhání než dluhopisy vydané finančně stabilními vládami a korporacemi.
Investoři do dluhopisů musí vzít v úvahu poměr rizika a odměny za to, že jsou držiteli dluhopisů. Riziko způsobuje, že ceny dluhopisů na sekundárním trhu kolísají a odchylují se od nominální hodnoty dluhopisu. Potenciální držitelé dluhopisů nemusí být ochotni zaplatit 1 000 USD za dluhopisy s nominální hodnotou 1 000 USD, pokud je vydává nová společnost s malou historií výdělků nebo zahraniční vláda s nejistou budoucností. V důsledku toho může dluhopis v hodnotě 1 000 USD prodat pouze za 800 USD nebo se slevou. Investor, který kupuje dluhopis, však nese riziko, že emitent nebude složen ani nesplaten před splatností investice. Na oplátku má držitel dluhopisu při splatnosti potenciál 25% zisku.
Příklady investování jako majitele dluhopisů v reálném světě
Potenciální držitelé dluhopisů mohou investovat do státních nebo podnikových dluhopisů. Níže je uveden příklad každého s výhodami a riziky.
Vládní dluhopisy
Americká státní pokladna (T-bond) vydává vláda USA na získání peněz na financování projektů nebo každodenních operací. Ministerstvo financí USA vydává dluhopisy prostřednictvím aukcí v různých časech během celého roku, zatímco stávající dluhopisy se obchodují na sekundárním trhu. T-dluhopisy, považované za bezrizikové, s plnou vírou a úvěrem vlády USA, které je podporuje, jsou oblíbenou investicí pro konzervativní investory. Avšak bezriziková funkce má nevýhodu, protože T-dluhopisy obvykle platí nižší úrokovou sazbu než podnikové dluhopisy.
Státní dluhopisy jsou dlouhodobé dluhopisy - se splatností od 10 do 30 let - poskytující pololetní výplaty úroků a mají nominální hodnoty 1 000 $. Výnos třicetiletého státního dluhopisu byl uzavřen na 2, 817% 31. března 2019, takže držitel dluhopisu dostává ročně 2, 817%. Při splatnosti, za 30 let, obdrží zpět celou investovanou jistinu. T-dluhopisy se mohou prodávat na sekundárním trhu před splatností.
Korporátní dluhopisy
Společnost Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) má v současné době diskontní dluhopis k 5. dubnu 2019. Fixní dluhopis - BBBY4144685 - má sazbu 4 915 a zraje v srpnu 2034. K 5. dubnu 2019 byl dluhopis oceněn na 77, 22 USD proti nabídkové ceně 100 USD v původním vydání. Hodnota dluhopisu klesla, protože BBBY měla několik let finanční potíže. Výnos dluhopisu BBBY občas vzrostl až na 7% kupón, což odráží úvěrové riziko spojené s cenným papírem. Pro srovnání, desetiletý výnos státní pokladny se pohybuje kolem 2, 45%. Nabídka BBBY je hluboce zlevněna s velkorysým výnosem a vytrvalým servírováním souvisejících rizik. Pokud by společnost požádala o úpadek, mohli by držitelé dluhopisů čelit ztrátě celé své jistiny.
