Maržový dluh, který je měřítkem důvěry investorů, se v roce 2019 začíná znovu zvyšovat poté, co se ve čtvrtém čtvrtletí snížil na nejnižší úroveň od prosince 2017.
"Jak S&P 500 klesne, uvidíte úrovně marží. Když se to vrátí, obnoví se podobným způsobem, " vysvětluje JJ Kinahan, hlavní tržní stratég v makléřské společnosti TD Ameritrade Holding Corp. Pozorovatel trhu poznamenává, že výkyvy v maržový dluh bývá vysoce korelován se širokým indexem.
Analytici z Bank of America Merrill Lynch a další firmy naznačují, že zpětný signál ze čtvrtého čtvrtletí signalizuje, že akciový trh dosáhl dna a je umístěn tak, aby se vrátil. Býci jsou přesvědčeni, že ačkoli by trh měl i nadále vykazovat vysokou volatilitu, podobnou jako u jiných zotavení po čerpání v únoru 2016 a září 2011, nejsme v počátečních stádiích závažnějšího vězení. Zatímco stoupající maržový dluh by pomohl omladit býčí trh, zvyšuje to také ztráty investorů v případě prudkého stáhnutí na Wall Street Journal.
Rally trhu
(% zisk z prosincového minima)
- Index S&P 500; 16, 6% průmyslový průměr Dow Jones; 17% Nasdaq Composite Index; 19, 6%
Margin dluh se trhá
Nedávný nárůst dluhu na marži je jak známkou býčí na trhu, protože investoři se opírají o záda v rizikovém prostředí 2018, ale také ukazatelem prudkého nárůstu rizika, kterým čelí kupující. Poté, co S&P 500 zveřejnil nejhorší roční výkon za desetiletí v roce 2018, rally na začátku roku označila nejlepší lednový výkon za více než tři desetiletí. Ve 4. čtvrtletí investoři snížili výši maržového dluhu, který používali k nákupu akcií nejrychlejším tempem za 10 let, o 90 miliard USD na 554, 2 miliard USD, podle údajů Úřadu pro regulaci finančního průmyslu. Mnoho vedoucích pracovníků z Wall Street a makléřů nyní naznačuje, že výše úvěrů se během posledního měsíce spolu s oživením trhu stabilizovala nebo posunula výše.
Nick Restaino, 22letý investor, s nímž WSJ hovořil, si půjčil proti svým investicím na nákup akcií populárních technologických jmen, jako je výrobce čipů Nvidia Corp. (NVDA) a streamovací společnost Roku Inc. (ROKU). S hotovostí po ruce a 15 000 dolarů v půjčených penězích student zhruba zdvojnásobil svou kupní sílu nákupem akcií a zrušením krátkých sázek, které vydělal, a v prosinci. Restaino plánuje nákup dalších zásob prostřednictvím dodatečného maržového dluhu.
"Je to příležitost využít velké množství marže, kterou mám, " uvedl.
Restaino je jedním z rostoucího počtu investorů, kteří jsou ochotni půjčit půjčky na investice, které rostou. Tato strategie může zesílit zisky i ztráty a vystavit investory riziku dalšího prudkého poklesu trhu, podobně jako propad Q4. Pokud hodnota kolaterálu investorů dostatečně klesne, mohou makléři požadovat splacení a zabavit cenné papíry podporující půjčku, pokud není splněna výzva k marži. Investoři by pak také byli zodpovědní za veškerý zbývající zůstatek.
TD Ameritrade Holding Corp. (AMTD) a E * Trade Financial Corp. (ETFC) tvrdí, že se maržový dluh stabilizoval podle WSJ.
"Je to opravdu indikátor nebo hlavní indikátor důvěry investorů v trh, " řekl generální ředitel E * Trade Karl Roessner. "Tato rovnováha na naší straně se trochu zvýšila."
Dívat se dopředu
Investoři se stali méně opatrní kvůli nesčetným faktorům, včetně pozastavených obchodních jednání v USA, méně hawkish komentářů Fedu ohledně zvyšování sazeb, atraktivnějších ocenění a silných firemních zisků. Vstřikování trhu s větší kupní silou by mělo pomoci dále posílit akcie, protože S&P 500 zůstává téměř 7% ze svých zářijových maxim. Mnoho analytiků z Wall Street však považuje trh za zranitelný vůči stejným rizikům jako v roce 2018, včetně zpomalení globálního ekonomického růstu, zejména v Číně, nevyřešeného obchodního napětí mezi USA a Čínou a dalších makro-protivinů.
Je důležité si uvědomit, že zatímco někteří investoři mohou sklízet bohaté zisky, dlouhá řada investorů, kteří nejsou připraveni na prudký pokles trhu, může utrpět neúměrně velké ztráty.
