Co je kouzlo (Delta Decay)?
Kouzlo, nebo rozpad delty, je rychlost, jakou se delta opce nebo rozkazu mění s ohledem na čas. Charm označuje derivát hodnoty opce druhého řádu, jednou za čas a jednou pro delta. Je to také derivát theta, který měří časový rozklad hodnoty opce.
Klíč s sebou
- Charm nebo rozpad delta měří změnu delty opce v průběhu času, všechny ostatní jsou stejné.Charm hodnoty se pohybují od -1, 0 do +1, 0, s možnostmi v penězích směřujících k 100 delta a out-of-the-money možnosti k nule, jak se blíží doba vypršení platnosti. Obchodníci s volbami berou na vědomí kouzlo své pozice, aby si udrželi delta neutrální zajištění, jak plyne čas, a to i v případě, že podkladové zůstane dáno.
Jak Charm funguje
Charm ukazuje, jak moc se delta možnosti mění každý den až do vypršení platnosti. Delta opce je její změna hodnoty (prémie) vzhledem ke změně ceny podkladového aktiva. Varianta s delta +50 získá tedy padesát centů za každý dolar, který podkladová cena stoupá. Delta však není statická.
Například gama měří změnu delty opce při pohybu podkladové ceny - takže pokud má opce původně delta +0, 50 a podkladový pohyb vzhůru o dolar, pokud měl gama 0, 10, pak nová delta je +0, 40. Delta se také mění (rozkládá se) s postupem času, vše ostatní stejné. To je to, co kouzlo měří.
Hodnoty kouzla se pohybují od -1, 0 do +1, 0. V penězích (ITM) mají hovory a OTM klady pozitivní kouzla, zatímco hovory ITM a OTM mají záporná kouzla. U peněz mají varianty nulové kouzlo, ale rozpad delta směrem k nule nebo 100 se zrychluje u opcí, které nejsou v penězích, jak se blíží doba vypršení platnosti.
Charm je relevantní pro obchodníky s opcemi a především pro ty, kteří používají opce k zajištění. Protože trh se každý víkend uzavírá na dva dny, efekt kouzla se zvětší. Když trh uzavře úterý v 17:00 ET a znovu otevře ve středu v 8 hodin, má kouzlo jen půl dne účinku. Když trh uzavře pátek v 17 hodin a znovu otevře pondělí v 8 hodin, uplynou dva a půl dne bez obchodování s podkladovým cenným papírem. Obchodníci s opcemi, zejména ti, kteří řídí delta-zajištěné pozice, musí v pátek věnovat velkou pozornost svému kouzlu, protože to ovlivňuje jejich opční akci v pondělí.
Možnosti Pozice S větším rizikem Charm
Některá portfolia se zajišťují proti riziku kouzla. Investor například vlastní 15% volání delta a 15% volání delta. Kouzlo těchto možností je kompenzováno a ponechává je tak neutrální. Protože kouzlo způsobuje, že možnost OTM má v průběhu času tendenci k nule pro OTM možnosti, klesá delta hovoru v průběhu času a hodnota delta se zvedá směrem k nule. Tato pozice se nazývá škrtit, protože se jedná o dlouhý hovor bez peněz.
Příklady kouzla v praxi
Předpokládejme například, že investor má call of the out of the money (OTM) call opci s delta 15% a normalizovaným kouzlem -1. Jinak je to stejné, když se investor podívá na výzvu další den, delta bude 14%.
Jako další příklad řekněme, že obchodník umístí v pátek delta-hedged call opci s kouzlem 1 a 15% delta; jsou krátké 15 šarží spotového produktu na každých 100 hovorů, které vlastní. Do pondělí v 8 hodin se může delta hovoru snížit na 12, 5%; uběhly dva a půl dne vynásobené kouzlem 1. Delta hedge obchodníka již není přesný; jsou příliš krátké na základní zabezpečení. Pokud se spotový trh otevře v pondělí výše, obchodník musí odkoupit delty, aby si zajistil svou pozici a obnovil delta neutrální postoj. Zvláštní pozornost je třeba věnovat době vypršení platnosti kouzla, protože se může stát velmi dynamickým.
