Konkurenční nabídkové řízení je aukční proces, jehož prostřednictvím velcí institucionální investoři (nazývaní také primární distributoři) nakupují nově vydaný vládní dluh. Soutěžní nabídkové řízení uděluje cenné papíry nejvyšším uchazečům; všechny nabídky musí být předloženy do předem stanoveného data a musí být minimálně 100 000 USD.
Konkurenční nabídka se také nazývá konkurenční nabídka.
Rozdělení konkurenčního nabídkového řízení
Konkurenční nabídkové řízení je jedním ze dvou nabídkových řízení na nákup nových státních cenných papírů na primárním trhu (tj. Přímo od vlády). Dalším nabídkovým řízením na nákup státních cenných papírů je nekonkurenční výběrové řízení. Ministerstvo financí USA používá především nekonkurenční výběrové řízení, zatímco kanadská centrální banka, Bank of Canada, používá především konkurenční výběrové řízení (ale také přijímá nekonkurenční nabídky). Ti, kteří získají cenné papíry v rámci výběrového řízení, se pak mohou rozhodnout je prodat na sekundárním trhu. Primární distributoři se mohou také rozhodnout nabídnout nabídky za menší zákazníky.
Ministerstvo financí USA pořádá týdenní a měsíční aukce na prodej cenných papírů státní pokladny - pokladniční poukázky, směnky, dluhopisy a státní cenné papíry chráněné proti inflaci (TIPS). Zainteresované strany obvykle podávají nabídky na cenu a množství dluhových cenných papírů, které jsou ochotny koupit od státní pokladny. Nabídky jsou přijímány až 30 dní před aukcí a mohou být podány buď elektronicky prostřednictvím automatizovaného aukčního systému zpracování pokladny (TAAPS) nebo poštou. Nabídky jsou důvěrné a zůstávají zapečetěny až do data aukce. Účastníky aukcí státní pokladny jsou drobní investoři a institucionální investoři, kteří předkládají nabídky kategorizované jako soutěžní nebo nekonkurenční nabídky.
Nesoutěžní nabídky podávají menší investoři, u nichž je zaručeno, že dostanou cenné papíry. Neexistuje však žádná záruka na obdrženou cenu nebo výnos. Výnos z dluhopisu bude určovat konkurenční strana aukce, která je zpracována jako nizozemská aukce - typ aukce, při níž je cena za položku snížena, dokud nedostane nabídku. Konkurenční nabídka je nabídka předložená většími investory, například institucionálními investory. Každý uchazeč je omezen na 35% z částky nabídky na aukci. Každá předložená nabídka uvádí nejnižší míru, výnos nebo diskontní marži, kterou je investor ochoten přijmout za dluhové cenné papíry.
Podívejme se na příklad, jak funguje konkurenční nabídka prostřednictvím nizozemské aukce. Předpokládejme, že ministerstvo financí usiluje o získání 9 milionů dolarů ve dvouletých bankovkách s 5% kupónem. Předpokládejme, že zadané konkurenční nabídky jsou následující:
- 1 milion dolarů na 4, 79% 2, 5 milionu na 4, 85% 2 miliony na 4, 96% 1, 5 milionu na 5% na 3 miliony dolarů na 5, 07% 1 milion na 5, 1% 5 milionů na 5, 5%
Nabídky s nejnižším výnosem budou přijaty jako první, protože emitent bude raději platit nižší výnosy svým dluhopisovým investorům. V tomto případě, protože se Treasury snaží získat 9 milionů dolarů, přijme nabídky s nejnižším výnosem až 5, 07%. Při této značce budou schváleny pouze 2 miliony dolarů z nabídky 3 milionů dolarů. Všechny nabídky nad výnosem 5, 07% budou přijaty a níže uvedené nabídky budou odmítnuty. Ve skutečnosti je tato aukce zúčtována na 5, 07% a všichni úspěšní konkurenční a nekonkurenční uchazeči získají výnos 5, 07%.
