Co je to smrt?
K dluhopisu se přidává možnost smrti, která zaručuje, že dědici zemřelého jej mohou prodat zpět emitentovi za nominální hodnotu. Další termín pro smrt je možnost pozůstalého.
Klíč s sebou
- Dluhopis je možnost přidaná k dluhopisu, který zaručuje, že dědicové zesnulého jej mohou prodat zpět emitentovi za nominální hodnotu. Úmrtí puta chrání majetek držitele dluhopisu před úrokovým rizikem. učinit je atraktivnějšími pro kupce dluhopisů, i když držitel možná bude muset přijmout nižší úrokovou sazbu na oplátku.
Pochopení Death Put
Stejně jako u každé jiné alternativy dává umísťovaná částka právo majitele dluhopisu právo, nikoli však povinnost, prodat dluhopis zpět původnímu emitentovi za nominální hodnotu v případě úmrtí nebo právní neschopnosti držitele dluhopisu.
Úmrtí je podobné jako prodejní opce na akcie nebo jiné aktivum, protože držitel má na výběr, aby jej uplatnil, jsou-li splněny určité podmínky. V tomto případě je touto podmínkou smrt nebo právní neschopnost držitele dluhopisu. Jedná se o volitelnou funkci zpětného odkupu prodanou s dluhopisem, která umožňuje příjemci nemovitosti prodat dluhopis zpět emitentovi. Výnosy z prodeje se stávají součástí nemovitostních fondů.
Ceny dluhových nástrojů s pevným výnosem a úrokových sazeb mají obvykle inverzní vztah. Investice s pevným výnosem vracejí pravidelný, pravidelný příjem. Se zvyšováním úrokových sazeb klesá otevřená tržní cena dluhových nástrojů s pevným výnosem. Úmrtí chrání majetek držitele dluhopisu, pokud jsou úrokové sazby vyšší než v době původního nákupu. Kupónová sazba dluhopisu je obvykle založena na převládajících úrokových sazbách, takže jakékoli změny tržních sazeb budou mít vliv na hodnotu dluhopisu.
Emitenti dluhopisů mohou zahrnovat funkci „put put“, aby byli atraktivnější pro kupce dluhopisů, i když držitel možná bude muset na oplátku přijmout nižší úrokovou sazbu. Funkce umořování, jako je tato, dávají podlahu pod cenu, aby ochránily držitele dluhopisů. Obvykle je to ochrana před událostmi, které mohou mít nepříznivý dopad na hodnotu dluhopisu, jako je úrokové riziko, ale v tomto případě je to ochrana před úrokovým rizikem, pokud dojde k velmi specifické události - smrti držitele dluhopisu.
Death Put Výhody a upozornění
Hlavní výhoda pro držitele dluhopisů spočívá v tom, že je eliminováno úrokové riziko v době úmrtí. Vyšší úrokové sazby nepoškodí hodnotu dluhopisů v době smrti držitele dluhopisů.
Pokud jsou úrokové sazby nižší než kupónová sazba, když držitel dluhopisu zemře, bude cena dluhopisu vyšší. Proto může nemovitost jít na otevřený trh a prodat dluhopisy a získat prémii nad cenou, která byla zaplacena (nominální hodnota), stejně jako u jakéhokoli dluhopisu. Pokud jsou naopak úrokové sazby vyšší než kuponová sazba, bude tržní hodnota dluhopisu pod par. To je situace, kdy může panství uplatnit opci s právem smrti, pokud se rozhodnou, prodat dluhopis zpět emitentovi za par.
Vzhledem k specializované povaze smrti by držiteli dluhopisů mohlo být obtížné prodat ji, dokud budou naživu. Hlavním problémem je to, že sekundární trh, kde se obvykle s nestandardizovaným aktivem, s nímž se obvykle obchoduje, bude omezen.
Existuje ještě jedna výzva, a to volání nebo předčasné splacení, což je vlastnost, která by mohla být zahrnuta do smlouvy o dluhopisu. Předčasné splacení umožňuje emitentovi odkoupit zpět nebo volat dluhopis před splatností.
K předčasnému splacení obvykle dochází, protože úrokové sazby klesly natolik, aby refinancování dluhu bylo dobrou strategií. V takovém případě držitel dluhopisu, který již přijal nižší úrokovou sazbu, začne dluhopisy ztrácet a musí reinvestovat výnosy za nižší úrokovou sazbu.
Příklad smrti na jednoduchý dluhopis
Předpokládejme, že investor využije možnost nechat si na dluhopis v hodnotě 1 000 USD, který si koupí, dát smrt. Kuponová sazba činí 3%, platí se ročně a dluhopis zraje za 20 let.
O pět let později držitel dluhopisu zemře. Sazby na podobné dluhopisy nyní přinášejí 5%, což znamená, že nakoupený dluhopis bude mít hodnotu menší než 1 000 USD. Je to proto, že lidé budou prodávat 3% kupónový dluhopis ve prospěch nákupu 5% kupónového dluhopisu. 3% kupónová dluhopis bude klesat v ceně, dokud návratnost dluhopisu (pod par), plus kupón, nebude rovna 5%. V tomto okamžiku budou noví kupující zakročit, aby zabránili dalšímu poklesu ceny, protože výnos (kupón plus kapitálový zisk) se rovná 5%, což je tržní sazba na trhu.
Toto je typ situace, která se dobře hodí pro držitele smrti. Jmenovitá hodnota je pod 1 000 USD, přesto lze dluhopis vykoupit za 1 000 USD.
Pokud by došlo k opačnému scénáři a kuponová sazba u podobných dluhopisů byla nyní 2%, 3% dluhopis by se obchodoval nad 1 000 USD, protože by byl žádán o vyšší kuponovou sazbu. Proto je smrt k ničemu. Dědici lépe prodávají dluhopis na otevřeném trhu za více než 1 000 USD.
