Stupeň finanční páky - dfl definice

Co je to stupeň finanční páky - DFL?

Stupeň finanční páky (DFL) je pákový poměr, který měří citlivost zisku společnosti na akcii (EPS) na kolísání provozních výnosů v důsledku změn kapitálové struktury. Stupeň finanční páky (DFL) měří procentuální změnu v EPS pro jednotkovou změnu provozních výnosů, známou také jako zisk před úroky a daněmi (EBIT).

Tento poměr naznačuje, že čím vyšší je stupeň finanční páky, tím volatilnější bude zisk. Protože úrok je obvykle fixním nákladem, pákový efekt zvětšuje výnosy a EPS. To je dobré, když provozní příjmy rostou, ale může to být problém, když jsou provozní příjmy pod tlakem.

Vzorec pro DFL je

Cvičení $DFL = \frac{% změna v EPS}{% změna v EBIT} \ text {DFL} = \ frac {% \ text {změna v EPS}} {% \ text {změna v EBIT}}$ DFL =% změna v EBIT% změna v EPS

DFL lze také znázornit pomocí níže uvedené rovnice:

Cvičení $DFL = \frac{EBIT}{EBIT - Zájem} \ text {DFL} = \ frac { text {EBIT}} { text {EBIT} - \ text {Zájem}}$ DFL = EBIT - ÚrokEBIT

Stupeň finanční páky (DFL)

Co vám říká stupeň finanční páky?

Čím vyšší je DFL, tím bude volatilnější zisk na akcii (EPS). Protože úroky jsou fixní náklady, pákový efekt zvětšuje výnosy a EPS, což je dobré, když provozní výnosy rostou, ale může to být problém během těžkých ekonomických časů, kdy jsou provozní výnosy pod tlakem.

DFL je neocenitelná při pomoci společnosti posoudit výši dluhu nebo finanční páky, kterou by měla zvolit ve své kapitálové struktuře. Pokud je provozní příjem relativně stabilní, pak by byl stabilní i zisk a EPS a společnost si může dovolit převzít značnou část dluhu. Pokud však společnost působí v sektoru, kde je provozní příjem poměrně nestabilní, může být rozumné omezit dluh na snadno zvládnutelnou úroveň.

Využití finančního pákového efektu se v jednotlivých odvětvích a v podnikatelském sektoru velmi liší. Existuje mnoho průmyslových odvětví, ve kterých společnosti působí s vysokým stupněm finanční páky. Klasické příklady jsou maloobchodní prodejny, letecké společnosti, obchody s potravinami, veřejné služby a bankovní instituce. Bohužel, nadměrné využívání finančního pákového efektu mnoha společnostmi v těchto sektorech hrálo rozhodující roli v tom, že mnoho z nich přinutilo podat návrh na bankrot v kapitole 11.

Příklady zahrnují RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) a Midwest Generation (2012). Nadměrné využívání finanční páky bylo navíc primárním viníkem, který v letech 2007 až 2009 vedl k finanční krizi v USA. Zánik Lehman Brothers (2008) a řada dalších vysoce finančních institucí jsou základními příklady negativních důsledků, které jsou spojeny s využitím vysoce vyvedených kapitálových struktur.

Klíč s sebou

Stupeň finanční páky (DFL) je pákový poměr, který měří citlivost zisku společnosti na akcii na výkyvy provozních výnosů v důsledku změn kapitálové struktury. Tento poměr naznačuje, že čím vyšší je stupeň finanční páky, budou těkavější výdělky. Využití finanční páky se v jednotlivých odvětvích a podnikatelských sektorech velmi liší.

Příklad použití DFL

Pro ilustraci tohoto konceptu zvažte následující příklad. Předpokládejme, že hypotetická společnost BigBox Inc. má provozní zisk nebo zisk před úrokem a zdaněním (EBIT) ve výši 100 milionů USD v prvním roce, s nákladem na úroky ve výši 10 milionů USD, a má 100 milionů akcií v oběhu. (Pro přehlednost ignorujme momentálně vliv daní.)

EPS pro BigBox v roce 1 by tedy bylo:

Cvičení $\frac{Provozní příjem 100 milionů dolarů - Úrokové náklady 10 milionů dolarů}{100 milionů akcií vynikající} = $ 0.90 \ frac { text {Provozní příjem ve výši 100 milionů $} - \ text { 10 milionů dolarů úrokové náklady}} { text {100 milionů akcií nesplacených}} = \ 0, 90 $$ 100 miliónů akcií neuhrazenýOperační příjem 100 miliónů dolarů - úrokový náklad 10 miliónů dolarů = 0, 90 $

Stupeň finanční páky (DFL) je:

Cvičení $\frac{100 milionů dolarů}{100 milionů dolarů - 10 milionů dolarů} = 1.11 \ frac { text { 100 milionů $}} { text { 100 milionů $} - \ text { 10 milionů $}} = 1, 11$ 100 milionů $ - 10 milionů $ 100 milionů = 1, 11

To znamená, že při každé 1% změně EBIT nebo provozního příjmu by se EPS změnil o 1, 11%.

Nyní předpokládejme, že BigBox má v roce 2 nárůst provozních výnosů o 20%. Zejména úrokové náklady zůstávají nezměněny na 10 milionech USD v roce 2. EPS pro BigBox v roce 2 by tedy bylo:

Cvičení $\frac{Provozní příjem 120 milionů dolarů - Úrokové náklady 10 milionů dolarů}{100 milionů akcií vynikající} = $ 1.10 \ frac { text {Provozní příjem ze 120 milionů dolarů} - \ text { 10 milionů dolarů úrokové náklady}} { text {100 milionů akcií nesplacených}} = \ 1, 10 $$ 100 miliónů akcií vynikající Vynikající provozní zisk 120 milionů USD - úrokový náklad 10 milionů USD = 1, 10 USD

V tomto případě se EPS zvýšil z 90 centů v roce 1 na 1, 10 USD v roce 2, což představuje změnu o 22, 2%.

To lze také získat z DFL čísla = 1, 11 x 20% (změna EBIT) = 22, 2%.

Pokud by se EBIT místo toho v roce 2 snížil na 70 milionů USD, jaký by byl dopad na EPS? EPS by klesl o 33, 3% (tj. DFL 1, 11 x -30% změna v EBIT). To lze snadno ověřit, protože EPS by v tomto případě činil 60 centů, což představuje pokles o 33, 3%.

Obsah: