Společnost Walt Disney Company (NYSE: DIS), mediální gigant a slavný provozovatel tematických parků Walt Disney, zažila ve své mediální programové činnosti určitou měkkost, protože spotřebitelé ve Spojených státech stále více snižují své předplatné kabelové televize. Navzdory těmto obavám zůstává Disney obrovskou silou na mediálním horizontu a její prémiový sportovní kanál ESPN bude pro společnost pravděpodobně i nadále přinášet významné provozní zisky. S blížícím se obchodním tlakem se obnovuje zaměření na provozní a čisté marže společnosti. Finanční analytici také pečlivě sledují, zda Disney návratnost investovaného kapitálu (ROIC) a návratnost kapitálu (ROE) poklesne v důsledku obchodních protivníků.
Provozní marže
Mediální podnikání společnosti Disney je silně závislé na výrobě a distribuci mediálního obsahu na několika kanálech, včetně vlastních sítí ESPN a ABC. Programování a produkce jsou pro Disney největšími nákladovými komponentami a mohou se z roku na rok měnit v závislosti na množství filmů a dalšího video obsahu ve výrobním potrubí společnosti. Také provozní rozpětí Disney do značné míry závisí na úspěchu a popularitě jeho filmů a dalšího programového obsahu mezi spotřebiteli. Na základě fiskálního roku 2015 končícího 3. října 2015 společnost Disney vykázala provozní marži 25, 21%, což představuje 10leté maximum společnosti.
Spotřebitelé, kteří snižují své předplatné kabelové televize a rostoucí náklady na programování, mohou vyvíjet krátkodobé tlaky na provozní marže Disney. Analytici předpovídají, že provozní marže společnosti se pravděpodobně během příštích jednoho nebo dvou let sníží a později se stabilizuje. Vzhledem k tomu, že vedení společnosti Disney ukázalo šikovný alokace kapitálu a schopnost udržet nízké náklady, je vysoce nepravděpodobné, že by společnost zaznamenala dramatický pokles provozních zisků.
Čistá marže
Disney je velmi opatrný při poskytování půjček a udržoval poměr dluhu k vlastnímu kapitálu (D / E) od roku 2010 do roku 2015 víceméně konstantní, což vedlo k relativně stabilní čisté marži. Čistá marže je důležitou metrikou, protože ukazuje, jak velký zisk připadající společným akcionářům společnost vydělává za každý dolar prodeje. Zatímco daňové sazby pro společnost zůstávají relativně konstantní, Disneyova čistá marže má tendenci kolísat v důsledku nepřetržitých poplatků, změn úrokových nákladů a provozního pákového efektu. Od roku 2006 do roku 2015 se Disneyova čistá marže pohybovala mezi 9, 15% v roce 2009 až 15, 98% v roce 2015 a průměrná čistá marže byla 12, 44%.
Návratnost vlastního kapitálu
ROE společnosti je důležitou metrikou, protože vyjadřuje představu o tom, kolik společnost vydělá na dolar společného kapitálu. Kromě zvyšování zisku mohou být ROE ovlivněny změnami vlastního kapitálu v důsledku zpětného odkupu akcií a významných výplat dividend, které snižují vlastní kapitál a zvyšují ROE. Disney's ROE dosáhla vrcholu v roce 2015, 18, 73%, za posledních 10 let. Společnost dosáhla tohoto vysokého ROE zapojením se do masivních odkupů akcií a výrazným zlepšením své ziskovosti. Od roku 2011 do roku 2015 společnost Disney odkoupila kmenové akcie v hodnotě 24, 7 miliard USD, což bylo částečně vyváženo vydáním různých náhrad založených na akciích. Nákup vlastních akcií je obzvláště atraktivní pro společnosti, jejichž vedení si myslí, že akcie společností nejsou podhodnoceny.
Návratnost investovaného kapitálu
Přestože ROE může poskytnout představu o schopnosti společnosti generovat zisk za každý dolar vlastního kapitálu, vždy stojí za to se podívat na návratnost veškerého kapitálu zaměstnaného firmou. To platí zejména pro společnosti, které jsou silně zadlužené a používají velmi malé částky vlastního kapitálu. Disney se podařilo udržet svůj dluh relativně stabilní od roku 2010 do roku 2015, přičemž poměr D / E v roce 2015 činil 0, 29. Před rokem 2010 však byl poměr dluhu k vlastnímu kapitálu vyšší než 0, 3 a v průměru činil 0, 35.
Ukazatel ROIC se vypočítá na základě provozního zisku po zdanění a vydělením celkovým objemem kapitálu, který zahrnuje dluh a vlastní kapitál. ROIC ukazuje, jak efektivní je společnost při nasazení celkového kapitálu, který získala od akcionářů a věřitelů. Disney's ROIC víceméně sledovala svou návratnost investic díky stabilním poměrům dluhů a v roce 2015 dosahuje 13, 9%. ROIC vyšší než náklady společnosti na kapitál naznačují, že řízení využívá zdroje efektivně. Díky nízkým nákladům na dluh je cena kapitálu Walta Disneye pravděpodobně hluboko pod 10%, což naznačuje, že společnost je schopna vytvářet hodnotu pro své akcionáře.
