Co je možnost zdvojnásobení
Možnost zdvojnásobení je rezerva v potápěcím fondu, která dává emitentovi dluhopisu právo na zpětné získání dvojnásobku dluhu při zpětném odkupu splatných dluhopisů. Možnost zdvojnásobení umožňuje emitentovi vypovědět další dluhopisy za cenu hovoru klesajícího fondu.
VYDÁVÁNÍ DOWN Zdvojnásobení
Možnost zdvojení je ustanovení obsažené v některých vazbách dluhopisů nebo v právních dohodách. Souvisí to s rezervou fondu na klesající dluhopisy. Rezerva na klesající fond je ustanovení obsažené v mnoha zástavbách dluhopisů, které vyžaduje, aby emitent dluhopisu každý rok vyčlenil určitou část prostředků do fondu nebo účtu, aby splatil držitele dluhopisů při splatnosti.
Potápěcí fond může zvýšit bezpečnost emise podnikových dluhopisů. Je tomu tak proto, že emitent dluhopisu je méně pravděpodobný, že nebude splácet zbývající jistinu po splatnosti, protože výše konečné splátky bude podstatně nižší. Dluhopisy s klesajícími fondy obvykle poskytují ochranu proti poklesu a také nižší riziko selhání. Z tohoto důvodu často nabízejí nižší výnosy než dluhopisy bez klesajících prostředků.
Zdvojnásobení opce dává emitentovi dluhopisu právo zdvojnásobit rezervu na klesající fond. Jinými slovy, emitent může odkupovat až dvakrát tolik dluhopisů, kolik je uvedeno v rezervě na klesající fond. Dluhopisy pro zpětný odkup jsou obvykle vybírány loterií a zpětný odkup bude obvykle probíhat na nominální hodnotě dluhopisu.
Vydavatel dluhopisu obvykle uplatní možnost zdvojnásobení, protože současné úrokové sazby se pohybují níže než výnos dluhopisu. Za těchto okolností může být emitent dluhopisu motivován k zpětnému odkupu většího dluhu prostřednictvím opouštěcího fondu a refinancování sám za nové, nižší sazby. Z tohoto důvodu uplatnění možnosti zdvojnásobení snižuje návratnost, kterou získají investoři.
Příklad možnosti zdvojnásobení
Možnost zdvojnásobení funguje následovně. Představte si, že společnost vydává dluhopisy v hodnotě 1 milionu dolarů, které jsou připraveny dosáhnout splatnosti za 20 let. Emitované dluhopisy mají rezervu na potápěcí fond, která vyžaduje, aby společnost vyčlenila 50 000 USD do potápěcího fondu každý rok na 20 let. Ustanovení o klesajícím fondu rovněž vyžaduje, aby emitent dluhopisů použil tyto prostředky k výplatě části dluhu každý rok formou zpětného odkupu dluhopisů na otevřeném trhu. Pokud má emise dluhopisů také možnost zdvojnásobení, může se emitent dluhopisu rozhodnout vyplatit emise dluhopisů v hodnotě až 100 000 USD ročně.
