Co je to kolo dolů?
Pokles znamená soukromou společnost nabízející další akcie k prodeji za nižší cenu, než jakou bylo v předchozím finančním kole prodáno. Jednoduše řečeno, je zapotřebí více kapitálu a společnost zjistí, že jejich ocenění je nižší než v předchozím kole financování. Tento „objev“ je nutí prodat svůj základní kapitál za nižší cenu za akcii.
Co je to kolo dolů?
Porozumění Down Round
Soukromé společnosti získávají kapitál prostřednictvím řady fází financování, označovaných jako kola. V ideálním případě by počáteční kolo mělo zvýšit potřebný kapitál, pokud další kola nejsou vyžadována. Rychlost vypalování pro začínající podniky je občas mnohem vyšší, než se očekávalo, a společnost tak nemá jinou možnost, než projít jiným kolem financování.
Jak se podnikání vyvíjí, očekává se, že postupná kola financování jsou prováděna za postupně vyšší ceny, což odráží rostoucí ocenění společnosti. Skutečností je, že skutečné ocenění společnosti podléhá proměnným ( nedodržení referenčních hodnot , vznik hospodářské soutěže , financování rizikovým kapitálem ), které by mohlo způsobit, že bude nižší než v minulosti. V těchto situacích by investor uvažoval o účasti pouze tehdy, kdyby akcie nebo konvertibilní dluhopisy byly nabízeny za nižší cenu, než byly v předchozí fázi financování. Toto se označuje jako kolo dolů.
Zatímco nejčasnější investoři v začínajících společnostech mají tendenci nakupovat za nejnižší ceny, investoři v následujících kolech mají tu výhodu, že vidí, zda společnosti byly schopny splnit stanovené standardy, včetně vývoje produktů, klíčových pronájmů a výnosů. V případě chybějících referenčních hodnot mohou následní investoři trvat na nižším ocenění společnosti z různých důvodů, včetně obav z nezkušeného řízení, raného hype versus realita a otázek ohledně schopnosti společnosti realizovat svůj obchodní plán.
Podniky, které mají jasnou výhodu oproti své konkurenci, zejména pokud se nacházejí v lukrativní oblasti, jsou často schopny získat kapitál od investorů. Pokud však tato hranice zmizí v důsledku vzniku konkurence, mohou se investoři snažit o zajištění svých sázek požadováním nižších ocenění v následujících kolech financování. Obecně řečeno, investoři porovnávají fázi vývoje produktu, možnosti řízení a řadu dalších metrik konkurenčních společností, aby určili spravedlivé ocenění pro další kolo financování.
Kola dolů mohou nastat, i když společnost udělala vše správně. Pro řízení rizik firmy rizikového kapitálu často požadují nižší ocenění spolu s opatřeními, jako jsou místa ve správní radě a účast na rozhodovacích procesech. I když tyto situace mohou mít za následek významné zředění a ztrátu kontroly zakladateli společnosti, zapojení podniku rizikového kapitálu může poskytnout to, co společnost potřebuje k dosažení svých primárních cílů.
Klíč s sebou
- Snížení se vztahuje na soukromou společnost nabízející další akcie k prodeji za nižší cenu, než jakou bylo v předchozím finančním kole prodáno. Ocenění společnosti podléhá proměnným (nesplnění referenčních kritérií, vznik konkurence, financování rizikovým kapitálem), které ji způsobují být nižší, než tomu bylo v minulosti. Dow kolo by mohlo vést k nižšímu procentu vlastnictví, ztrátě důvěry trhu a negativně ovlivnit morálku společnosti.
Důsledky a alternativy
Zatímco každé kolo financování obvykle vede ke snížení procentuálního podílu vlastnictví stávajících investorů, potřeba prodat větší počet akcií, aby se splnilo požadavky na financování v sestupném kole, zvyšuje ředicí účinek.
Dolů kolo upozorňuje na možnost, že společnost mohla být zpočátku přeceňována z hlediska ocenění a nyní je snížena na prodej svých akcií za cenu, za jakou odpovídá sleva. Toto vnímání by mohlo negativně ovlivnit důvěru trhu ve schopnost společnosti být ziskovou a také představovat významnou ránu morálce zaměstnanců.
Alternativy ke kolu dolů jsou:
- Společnost snižuje rychlost vypalování. Tento krok by byl životaschopný pouze v případě, že by existovaly provozní neefektivnosti, jinak by se to samo poráželo v tom, že by to mohlo brzdit růst společnosti. Vedení by mohlo zvážit krátkodobé nebo překlenovací financování. Obnovte podmínky jednání se současnými investory..
Vzhledem k možnosti drasticky nižších procent vlastnictví, ztrátě důvěry na trhu, negativního dopadu na morálku společnosti a méně než přitažlivých alternativ, je získávání kapitálu prostřednictvím kola dolů často vnímáno jako poslední možnost společnosti, ale může představovat jedinou šanci zůstat v byznysu.
