Co jsou flotační náklady?
Flotační náklady vznikají veřejně obchodované společnosti, když vydává nové cenné papíry, a zahrnují výdaje, jako jsou poplatky za upisování, poplatky za právní služby a registrační poplatky. Společnosti musí zvážit dopad těchto poplatků na to, kolik kapitálu mohou získat z nového vydání. Náklady na flotaci, očekávaná návratnost vlastního kapitálu, výplata dividend a procento výnosu, který podnik očekává, že si ponechá, jsou součástí rovnice pro výpočet nákladů společnosti na nový vlastní kapitál.
Porozumění a výpočet nákladů flotace
Vzorec Float v New Equity Is
Rovnice pro výpočet flotačních nákladů nového vlastního kapitálu pomocí míry růstu dividend je:
Cvičení Míra růstu dividend = P ∗ (1-F) D1 + g
Kde:
- D 1 = dividenda v příštím období P = emisní cena jedné akcie akcieF = poměr nákladů na flotaci k ceně emise akciíg = míra růstu dividend
Co vám říkají flotační náklady?
Společnosti získávají kapitál dvěma způsoby: dluhem prostřednictvím dluhopisů a půjček nebo vlastním kapitálem. Některé společnosti upřednostňují vydávání dluhopisů nebo získání půjčky, zejména pokud jsou úrokové sazby nízké, a to zejména proto, že úrok zaplacený z mnoha dluhů je daňově uznatelný, zatímco kapitálové výnosy nejsou. Ostatní společnosti upřednostňují kapitál, protože nemusí být splaceny; prodej vlastního kapitálu však také znamená vzdání se vlastnického podílu ve společnosti.
S vydáním nového vlastního kapitálu nebo nově vydaného kmenového kapitálu jsou spojeny flotační náklady. Patří sem náklady jako investiční bankovnictví a právní poplatky, účetní a auditorské poplatky a poplatky placené na burze cenných papírů za účelem výpisu akcií společnosti. Rozdíl mezi náklady na existující kapitál a náklady na nový kapitál jsou náklady na flotaci.
Flotační náklady jsou vyjádřeny jako procento emisní ceny a jsou zahrnuty do ceny nových akcií jako snížení. Společnost často použije výpočet váženého kapitálu (WACC), aby určila, jaký podíl jejího financování by měl být získán z nového vlastního kapitálu a jakou část z dluhu.
Klíč s sebou
- Flotační náklady jsou náklady, které společnosti vzniknou při vydávání nových akcií. Flotační náklady způsobují, že nové kapitálové náklady jsou vyšší než stávající kapitálové náklady. Analytici tvrdí, že flotační náklady jsou jednorázovým nákladem, který by měl být upraven z budoucích peněžních toků, aby nedošlo k nadhodnocení nákladů. navždy kapitálu.
Příklad výpočtu nákladů flotace
Předpokládejme například, že společnost A potřebuje kapitál a rozhodne se získat 100 milionů dolarů v kmenových akciích za 10 USD na akcii, aby splnila své kapitálové požadavky. Investiční bankéři obdrží 7% získaných prostředků. Společnost A vyplatí příští rok dividendy na akcii 1 USD a očekává se, že příští rok dividendy zvýší o 10%.
S použitím těchto proměnných se náklady na nový vlastní kapitál vypočítají podle následující rovnice:
- ($ 1 / ($ 10 * (1-7%)) + 10%
Odpověď je 20, 7%. Pokud analytik nepředpokládá žádné flotační náklady, je odpovědí cena stávajícího vlastního kapitálu. Náklady na existující vlastní kapitál se počítají podle následujícího vzorce:
- ($ 1 / ($ 10 * (1-0%)) + 10%
Odpověď je 20, 0%. Rozdíl mezi náklady na nový kapitál a náklady na existující kapitál jsou náklady na flotaci, což je (20, 7–20, 0%) = 0, 7%. Jinými slovy, náklady na flotaci zvýšily náklady na novou emisi akcií o 0, 7%.
Omezení používání flotačních nákladů
Někteří analytici tvrdí, že zahrnutí flotačních nákladů do nákladů společnosti na kapitál znamená, že flotační náklady jsou stálým nákladem a navždy nadhodnocují kapitálové náklady firmy. Ve skutečnosti firma zaplatí flotační náklady jednou po vydání nového kapitálu. Aby to bylo vyváženo, někteří analytici upravují peněžní toky společnosti o náklady na flotaci.
