Rally na akciovém trhu v lednu přinesla silné zisky, ale neobvykle velké množství portfolií vytvořených společností Goldman Sachs dosáhlo mnohem lepších výsledků. Mezi 31 tematickými strategickými koši čerpanými z akcií indexu S&P 500 (SPX) 90% z nich index porazilo a 17 (55%) překonalo o 50% nebo více na základě analýzy celkových výnosů včetně dividend., letos do 25. ledna.
Tento příběh, druhý ze dvou článků, se zaměřuje na pět portfolií, z nichž všechny porazily S&P 500 nejméně o 50%, jak je podrobně uvedeno v následující tabulce. Portfolia jsou pojmenována: ROE Growth, Strong Balance Sheet, High Adjusted FCF Yield, Low Tax a Low Work Cost. V našem prvním článku ve středu jsme se podívali na tři další portfolia společnosti Goldman.
5 portfolií s zářící návratností
(Celkový výnos YTD)
- ROE Růst: + 10% Silná rozvaha: + 10% High Adjusted FCF Výnos: + 9% Low Tax: + 9% Low Working Cost: + 9% S & P 500: + 6%
Význam pro investory
Níže jsou podrobněji popsány dva z těchto košů, ROE Growth a High Adjusted Free Cash Flow Yield. Nový postoj Federálního rezervního systému, že se zastaví ve zvyšování úrokových sazeb, by měl být pro většinu Goldmanových košů pozitivní. Pokud jde o portfolio silných rozvah, může pozastavení snížit část jeho potenciálu pro výkonnost v porovnání s vysoce zadluženými slabými rozvahovými akciemi.
Portfolio růstu ROE. Tento koš, který letos zaznamenal 10% růst, obsahuje 50 akcií v S&P 500 s nejlepšími očekávanými tempami růstu návratnosti vlastního kapitálu (ROE) na základě prognóz výnosů a účetní hodnoty. Jejich metodika je výsledkem třicetileté studie, která také používá různé filtry.
Předpokládá se, že střední zásoba v koši zvýší ROE o 23% z posledních 12 měsíců na následujících 12 měsíců. Naproti tomu se očekává, že střední hodnota zásob S&P 500 vzroste pouze o 3%. Mezi akcie v tomto košíku patří Cisco Systems Inc. (CSCO), přední poskytovatel produktů a služeb počítačových sítí, biotechnologická společnost Amgen Inc. (AMGN) a Railroad Union Pacific Corp. (UNP).
Tyto akcie předpokládaly tempo růstu ROE v rozmezí od 35% do 46% a forward ROE, které jsou zhruba dvakrát až třikrát vyšší než medián S&P 500. Amgen tento týden vykázal příjmy za čtvrté čtvrtletí, které překonaly odhad konsensu o 4, 9% na Zacks Equity Research. Minulý týden přinesl Union Pacific zisk na úrovni Zacků 2, 9%.
Portfolio výnosů s vysokým výnosem zdarma. Analytici společnosti Goldman tvrdí, že tradiční přístup odvětví k rozdělení volného peněžního toku tržní kapitalizací má některé hlavní slabiny. „Tradiční výnos FCF nerozlišuje mezi vysokým peněžním tokem z operací a nízkými kapitálovými výdaji… což ztěžuje srovnání mezi sektory nebo mezi společnostmi s různými typy rozvah, “ říká Goldman. Jejich úprava přidává zpět celkové kapitálové výdaje mínus odpisy a výdaje na výzkum a vývoj.
Portfolio FCF společnosti Goldman zaznamenalo letos zatím 9% návratnost. Střední hodnota akcií v tomto koši 50 společností má upravený výnos volného peněžního toku (FCF) 14% oproti 6% u střední hodnoty akcie S&P 500. Mezi akcie s nejvyššími výnosy FCF v košíku patří polovodičový výrobce Micron Technology Inc. (MU), 42%, výrobce vozidel Ford Motor Co. (F), 36% a DISH Network Corp. (DISH), poskytovatel TV programů přes satelit a internet, na 28%.
Dívat se dopředu
Několik Goldmanových košů je určeno k obraně proti zpomalující ekonomice nebo medvědímu trhu. Pokud Fed sleduje a pozastaví své zvyšování úrokových sazeb, jak bylo oznámeno, může to mít dramatický dopad na návratnost mnoha z těchto portfolií v roce 2019. V takovém případě by rizikovější portfolia byla mnohem lépe připravena na výkon.
