Caterpillar Inc. (CAT), největší světový výrobce stavebních a těžebních zařízení, vidí své zisky stlačené uprostřed probíhající obchodní války mezi USA a Čínou a zpomalením globálního ekonomického růstu. Akcie společnosti také pociťují váhu, když klesly asi o 19% ze svého maximálního maxima v lednu 2018. Jsou meziročně o téměř 5%, ale stále ještě zaostávají na širším trhu asi o 15%.
Nedávné pozitivní obchodní zprávy, včetně plánovaných rozhovorů mezi oběma zeměmi ve Washingtonu a osvobození od cla u některých amerických výrobků z Číny, v posledních dnech zvedly akcie. Ale pokud existuje jedna ponaučení z obchodní války, je to, že pozitivní zprávy se mohou rychle rozptýlit. Obchodní válka neskončila, dokud obě země nevyřeší své problémy ve formální obchodní dohodě. Může to chvíli trvat, než se to stane.
Klíč s sebou
- Obchodní válka a pomalý globální růst tlačí zisky.Stock, pokles o 19% od vrcholu v lednu 2018, trh zaostává. Významná slabost ve stavebnictví a energetice a dopravě. Zásoby vysokých zařízení naznačují pomalou poptávku.
Co to pro investory znamená
Podle analytika Bank of America Ross Gilardi čelí společnost Caterpillar řadě krátkodobých protivětrů. Slabost vykazuje jak stavební průmysl, tak ropný a plynárenský průmysl. Odhaduje, že příjmy ze segmentu výstavby společnosti poklesnou o 30% z vrcholu na minimum, zatímco v segmentu energetiky a dopravy dojde k poklesu o 15%.
Přestože by tyto poklesy měly být mírně vykompenzovány 5% ziskem z těžby společnosti Caterpillar, Gilardi dodal, že výhled kapitálových výdajů (CapEx) na ropu a plyn nevypadá skvěle a prognózy nadále klesají. Podle jeho údajů by společnost mohla čelit další jedné nebo dvěma čtvrtinám negativních revizí EPS a mírně slabším příjmům v průběhu roku 2020.
Dlouhodobě je Gilardi optimistický. Doporučuje investorům, aby se podívali za krátkodobý nedostatek EPS, protože globální PMI začínají zasáhnout své dno a americká ekonomika služeb je stále v dobré kondici. Znovu zopakoval hodnocení nákupu Bank of America u společnosti Caterpillar a dodal, že stálý růst očekávaný v těžebním průmyslu a další podněty od globálních centrálních bank pomohou zvýšit cenu akcií.
Ne všichni analytici sdílejí Gilardiho dlouhodobý optimismus. Analytik Ashish Gupta z makléřské firmy Stephens, který se obával obchodní války mezi USA a Čínou a výhledu globálního růstu, zaznamenal minulý měsíc podvážené hodnocení své firmy na akciích. Navzdory přechodu na snazší měnovou politiku neočekává, že by záplava likvidity od centrálních bank náhle zvýšila ekonomickou produkci.
Zpomalení růstu čínské ekonomiky bude mít obzvláště negativní dopady na celé odvětví zdrojů, což je odvětví plné nejvýznamnějších zákazníků společnosti Caterpillar. Ve své zprávě o výnosech za druhé čtvrtletí zveřejněné na konci července společnost uvedla, že 22% pokles stavebního prodeje její asijsko-pacifické jednotky byl způsoben zejména slabou poptávkou v Číně. Společnost rovněž poznamenala, že ceny byly jedním z důvodů, proč byly její výrobní náklady vyšší.
Zpomalení ve stavebnictví již vyžadovalo velké mýtné na poptávku po stavebních zařízeních Caterpillar. Gupta poukazuje na v současné době vyšší zásoby zařízení společnosti jako indikátor pomalé poptávky. "Pro společnost Caterpillar znamená přebytek inventáře prodejců v následujících čtvrtletích nižší vykázané tržby, " napsal podle průzkumu společnosti Barron Gupta ve výzkumné zprávě zveřejněné minulý měsíc.
Dívat se dopředu
Gilardiho teze, která podporuje jeho dlouhodobý optimismus, má jistotu, že všechny tyto protivětry jsou již zahrnuty do aktuální ceny akcií společnosti Caterpillar. Pokud má pravdu, mohli by investoři koupit akcie za výhodnou cenu za současnou cenu, a když se ekonomický výhled rozjasní, mohly by být dobře odměněny.
