Obsah
- Korelace ≠ Příčinná souvislost
- Ropa a náklady na podnikání
- Proč ropa opravdu nevede ceny akcií
- Ceny ropy a doprava
Vědci z Federální rezervní banky v Clevelandu se dívali na pohyby cen ropy a cen akciových trhů a na překvapení mnoha objevili, že mezi cenami ropy a akciovým trhem existuje jen malá korelace.
Jejich studie nemusí nutně prokázat, že cena ropy má velmi omezený dopad na ceny akciových trhů; naznačuje však, že analytici nemohou předvídat, jak zásoby reagují na měnící se ceny ropy.
Korelace ≠ Příčinná souvislost
Je populární korelovat změny cen hlavních faktorů, jako je ropa, a výkonnosti hlavních indexů akciového trhu. Konvenční moudrost si myslí, že zvýšení cen ropy zvýší vstupní náklady pro většinu podniků a nutí spotřebitele utratit více peněz za benzín, čímž se sníží podnikové příjmy jiných podniků. Opak by měl být pravdou, když ceny ropy klesají.
Andrea Pescatori, ekonom Mezinárodního měnového fondu (MMF), se pokusil tuto teorii otestovat v roce 2008. Pescatori změřil změny v S&P 500 jako náhradu cen akcií a cen ropy. Objevil své proměnné jen občas ve stejném směru, ale i poté byl vztah slabý. Jeho vzorek odhalil, že neexistuje korelace s úrovní spolehlivosti 95%.
Ceny ropy mají dopad na americkou ekonomiku, ale jde o dvě cesty kvůli rozmanitosti průmyslových odvětví. Vysoké ceny ropy mohou vést k vytváření pracovních míst a investicím, protože pro ropné společnosti se stává ekonomicky životaschopné využívat dražší ložiska břidlicové ropy. Vysoké ceny ropy však zasáhly také podniky a spotřebitele s vyššími přepravními a výrobními náklady. Nižší ceny ropy poškozují nekonvenční ropnou aktivitu, ale prospívají výrobním a jiným odvětvím, kde jsou náklady na palivo primárním problémem.
Ropa a náklady na podnikání
Standardní příběh je, že cena ropy ovlivňuje náklady na další výrobu a výrobu ve Spojených státech. Předpokládá se například přímý vztah mezi poklesem cen pohonných hmot, což znamená nižší náklady na dopravu a levnější přepravu, což v peněženkách lidí ponechává více disponibilního příjmu. Také, protože mnoho průmyslových chemikálií je rafinováno z ropy, nižší ceny ropy těží z výrobního sektoru.
Před obnovením americké produkce ropy byly poklesy ceny ropy vnímány převážně jako pozitivní, protože snížily cenu dovážené ropy a snížily náklady pro výrobní a přepravní odvětví. Toto snížení nákladů by mohlo být přeneseno na spotřebitele. Větší diskreční příjem pro spotřebitelské výdaje může dále stimulovat ekonomiku. Nyní, když však Spojené státy zvýšily těžbu ropy, mohou nízké ceny ropy ublížit ropným společnostem v USA a ovlivnit domácí pracovníky v ropném průmyslu.
Naopak, vysoké ceny ropy zvyšují náklady na podnikání. A tyto náklady jsou také v konečném důsledku přeneseny na zákazníky a podniky. Ať už se jedná o vyšší jízdné v kabině, dražší letenky, náklady na jablka dodávaná z Kalifornie nebo nový nábytek z Číny, vysoké ceny ropy mohou mít za následek vyšší ceny zdánlivě nesouvisejících produktů a služeb.
Klíč s sebou
- Obecně se předpokládá, že vysoké ceny ropy přímo a negativně ovlivňují ekonomiku USA a akciový trh. Nedávná studie však naznačuje, že ceny ropy a ceny akcií ve skutečnosti vykazují malou korelaci v čase. cena ropy je doprava, která jako hlavní vstup spoléhá na ropné palivo.
Proč ropa opravdu nevede ceny akcií
Proč tedy nemohou ekonomové Fedu najít silnější korelaci mezi akciovým trhem a cenami ropy? Existuje několik pravděpodobných vysvětlení. Prvním a nejzřetelnějším je, že jiné cenové faktory v ekonomice - jako jsou mzdy, úrokové sazby, průmyslové kovy, plasty a výpočetní technika - mohou vyrovnat změny v nákladech na energii.
Další možností je, že společnosti se staly stále sofistikovanějšími při čtení termínových trhů a jsou lépe schopny předvídat změny cen faktorů; firma by měla být schopna změnit výrobní procesy, aby kompenzovala zvýšené náklady na palivo. Někteří ekonomové naznačují, že obecné ceny akcií často rostou při očekávání zvýšení množství peněz, ke kterému dochází nezávisle na cenách ropy.
Je třeba rozlišovat mezi primárními faktory ovlivňujícími ceny ropy a faktory ovlivňujícími ceny akcií společností. Ceny ropy jsou určeny nabídkou a poptávkou po ropných produktech. Během ekonomické expanze mohou ceny stoupat v důsledku zvýšené spotřeby; mohou také klesat v důsledku zvýšené produkce.
Ceny akcií rostou a klesají na základě budoucích zpráv o výnosech společnosti, vlastních hodnotách, tolerancích rizik pro investory a řady dalších faktorů. I když jsou ceny akcií obvykle agregovány a sdružovány dohromady, je možné, že ceny ropy ovlivňují určitá odvětví mnohem dramatičtěji než ovlivňují ostatní.
Jinými slovy, ekonomika je příliš složitá na to, aby se dalo očekávat, že jedna komodita bude řídit veškerou obchodní činnost předvídatelným způsobem.
Ceny ropy a doprava
Jeden sektor akciového trhu silně koreluje s okamžitou cenou ropy: doprava. To dává smysl, protože dominantní vstupní náklady pro dopravní firmy jsou palivo. Investoři mohou chtít zvážit zkrácení zásob firemních dopravních společností, když jsou ceny ropy vysoké. Naopak má smysl nakupovat, když jsou ceny ropy nízké.
