Co je rozpětí sektorů intramarketů
Rozpětí v rámci intramarketů označuje rozpětí výnosů mezi dvěma cennými papíry s pevným výnosem, které mají stejnou splatnost a jsou ve stejném tržním sektoru. Rozpětí v rámci intramarketů lze také použít k porovnání relativních úvěrových hodnocení mezi společnostmi ve stejném sektoru. Důvodem je především skutečnost, že firmy vydávající dluh se stejným termínem, pokud budou všechny ostatní drženy konstantní, budou vykazovat rozdíly ve výnosech pouze v důsledku svých úvěrových ratingů.
ROZDĚLENÍ Šíření sektoru intramarketů
Rozpětí v rámci intramarketů může být užitečnou metodou hodnocení pro rozlišení úvěruschopnosti jedné společnosti proti druhé. Dluhopisový trh je podle emitenta vytesán do různých sektorů. Obvykle se jedná o americké vládní a agenturní cenné papíry, podnikové dluhopisy, hypotéky a dluhopisy kryté aktivy, komunální cenné papíry a zahraniční dluhopisy. Tato odvětví lze dále rozčlenit na tržní odvětví a průmyslová odvětví. Například v podnikovém sektoru mohou emitenti spadat do jedné a někdy i více kategorií, jako jsou průmyslová odvětví, veřejné služby, finance a banky.
Pro ilustraci této koncepce by rozdíl mezi výnosem mezi dvěma obchodními podnikovými dluhopisy se stejnou splatností představoval rozpětí v rámci intramarketů. Pokud by se při vydávání dluhopisů obchodovalo se stejným kupónem (výnos) a v budoucnu by se mezi oběma dluhopisy vytvořilo rozpětí, nejpravděpodobnějším důvodem rozdílu by byla změna ratingu pro jednu z dopravních společností.
Příklad šíření sektoru intramarketů
V tomto hypotetickém scénáři vydala společnost X dluhopis ve výši 75 milionů USD, který je splatný za pět let s 5% výnosem do splatnosti, a dluhopis byl hodnocen jako A společností Standard & Poor's (S&P). Současně společnost Y také vydala pětiletý dluhopis ve výši 75 milionů USD, kromě toho, že byl prodán s 6% výnosem do splatnosti, protože dluhopis byl ratingem S&P BBB. 1% rozdíl ve výnosu v tomto případě je rozpětí v rámci intramarketů, protože rozdíl ve výnosu byl způsoben pouze rozdílem v úvěrových hodnoceních.
Porovnání spreadů intramarketů a intermarketů
Rozpětí v rámci intramarketů je měřítkem rozpětí výnosů mezi dvěma dluhopisy, které jsou ve stejném tržním sektoru. Toho lze dosáhnout vytvořením výnosové křivky, která je podobná výnosové křivce státní pokladny, ale k vývoji křivky místo toho používá cenné papíry emitentů. Na druhé straně se intermarketové rozpětí zabývá výnosovými rozpětí mezi dvěma dluhopisy v různých sektorech trhu. Nejpopulárnější z nich je non-Treasury security na rozdíl od srovnatelné Treasury security. Srovnatelnou státní pokladnou by byla jistota se stejnou splatností.
