Co je výkup pákového efektu?
Pákový odkup (LBO) je akvizice jiné společnosti, která využívá značné množství půjčených peněz k pokrytí nákladů na akvizici. Aktiva získávané společnosti se často používají jako kolaterál k půjčkám spolu s aktivy nabývající společnosti.
Klíč s sebou
- Pákový odkup je akvizice jiné společnosti, která využívá značné množství vypůjčených peněz (dluhopisy nebo půjčky) k pokrytí nákladů na pořízení. Jedním z největších zaznamenaných LBO byla akvizice společnosti Hospital Corporation of America (HCA) společností Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. a Merrill Lynch v roce 2006. V rámci výkupu s využitím pákového efektu (LBO) existuje obvykle poměr 90% dluhu k 10% vlastního kapitálu.
Účelem výkupů s využitím pákového efektu je umožnit společnostem provádět velké akvizice, aniž by museli spáchat velké množství kapitálu.
Pákové výkupy
Pochopení pákového výkupu (LBO)
Ve výkupu s využitím pákového efektu (LBO) je obvykle poměr dluhu 90% k 10% vlastního kapitálu. Vzhledem k tomuto vysokému poměru dluhu k vlastnímu kapitálu nejsou dluhopisy vydané při odkupu obvykle investičního stupně a jsou označovány jako nezdravé dluhopisy. Mnoho lidí dále považuje LBO za zvláště nemilosrdnou predátorskou taktiku. Je to proto, že cílová společnost obvykle není sankcionována. Je také ironické v tom, že úspěch společnosti, pokud jde o aktiva v rozvaze, lze proti němu použít jako kolaterál nepřátelskou společností.
LBO jsou prováděny ze tří hlavních důvodů. Prvním je vzít soukromou veřejnou společnost; druhým je vyčlenění části existujícího podniku jeho prodejem; a třetí je převod soukromého vlastnictví, jako je tomu v případě změny vlastnictví malých podniků. Obvykle se však vyžaduje, aby nabytá společnost nebo entita byla v každém scénáři zisková a rostla.
Příklad pákových výkupů (LBO)
Pákové odkupy mají proslulou historii, zejména v 80. letech, kdy několik významných odkupů vedlo k případnému bankrotu získaných společností. Bylo to způsobeno zejména skutečností, že pákový poměr byl téměř 100% a úrokové platby byly tak vysoké, že provozní peněžní toky společnosti nebyly schopny tento závazek splnit.
Jednou z největších zaznamenaných LBO byla akvizice společnosti Hospital Corporation of America (HCA) společností Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. a Merrill Lynch v roce 2006. Tři společnosti zaplatily za akvizici přibližně 33 miliard dolarů HCA.
LBO jsou často komplikované a jejich dokončení chvíli trvá. Například společnost JAB Holding Company, soukromá firma, která investuje do luxusního zboží, kávy a zdravotnických společností, zahájila v květnu 2016 společnost LBO společnosti Krispy Kreme Donuts, Inc.. Společnost JAB byla nakoupena za koupi společnosti za 1, 5 miliardy dolarů, včetně 350 USD milionu půjček s pákovým efektem a revolvingový úvěr ve výši 150 milionů dolarů, který poskytla investiční banka Barclays.
Společnost Krispy Kreme však měla ve své rozvaze dluh, který je třeba prodat, a společnost Barclays musela přidat další 0, 5% úrokovou sazbu, aby byla atraktivnější. To komplikovalo LBO a téměř se nezavřelo. Od 12. července 2016 však dohoda prošla.
