Trh se pohybuje
Pokud je pravda, že býčí trhy jsou méně volatilní než medvědí nebo vedlejší trhy, pak stojí za zvážení, zda neobvykle nízká volatilita tržních indexů za poslední týden je prognózou pokračujícího vzestupného trendu na amerických akciových trzích. Pokud ano, pak skutečnost, že k této nízké volatilitě došlo, když index S&P 500 (SPX) dosáhl nových historických maxim, není náhodná.
Níže uvedená tabulka shrnuje týdenní pohled na sledování SPF S&P 500 Index Street Track ETF (SPY). Pod cenovým grafem je studie, která sleduje průměrný skutečný rozsah 10 týdnů. Tato verze studie se měří jako procento současné ceny SPY. Studie ukazuje, že rozdíl mezi vysokými a nízkými cenami v minulém týdnu byl neobvykle úzký, natolik, že jen hrstka týdnů za poslední dva roky obchodovala v tak těsném rozmezí.
V roce 2017 byl tento rozsah ve skutečnosti celkem běžný, i když stále v dolní polovině obchodních rozsahů. Pro index to byl poslední výrazně vzestupný rok. Přichází nyní týden poté, co se trh dostal do nového vysokého teritoria, je možné, že jde o náznak vzestupného trendu s nízkou volatilitou. Tento trend je podobný předchozím rokům v tomto desetiletí, a pokud by se tento trend začal formovat právě teď, bylo by moudré zvážit, zda by mohl trvat do roku 2020.
Obchodování na 10-leté státní pokladně je znepokojující
Jedním zajímavým ukazatelem, který by ve skutečnosti mohl přispět k vyšším indexům akciového trhu, může být jednoduše útěk z dluhopisových fondů poháněný rostoucí úrokovou sazbou. Úrokové sazby (nebo výnosy) jsou nepřímo korelovány s cenami dluhopisů. Pokud tedy úrokové sazby porostou, budou ceny dluhopisů klesat. To je špatná zpráva pro ty, kteří mají peníze ve fondech s pevným výnosem, které sledují ceny dluhopisů, jako je iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT).
Na druhou stranu je to dobrá zpráva pro akciový trh obecně, protože peníze vycházející z dluhopisových fondů budou hledat místo, kam jít. Investoři, kteří přesouvají peníze z dluhopisů, obvykle přesunou své peníze na akcie jako alternativu. Taková dynamika, která proběhne do konce roku, by mohla podpořit další rally na akciovém trhu.
Následující tabulka ukazuje, proč by se tato dynamika mohla přehrát. Úroveň volatility změn úrokových sazeb za poslední tři měsíce, jak je sledována průměrným skutečným rozpětím desetileté státní pokladniční poukázky (TNX), je v souladu s dobami posledních několika let, kdy úrokové sazby vzrostly pro následující rok..
