Co je teorie zneužití?
Teorie zneužití předpokládá, že osoba, která používá informace zasvěcených osob v obchodování s cennými papíry, se dopustila podvodu s cennými papíry proti zdroji informací. Ve Spojených státech bude osoba, která je podle teorie zneužití vinna, odsouzena za obchodování zasvěcených osob. Ačkoli to není výslovně zakázáno americkými zákony o cenných papírech, má se za to, že obchodování zasvěcených osob spadá pod zákaz klamavých obchodních praktik.
Klíč s sebou
- Teorie zneužití popisuje někoho, kdo páchá podvody s cennými papíry proti zdroji informací a používá je pro obchodování zasvěcených osob. Teorie zneužití není stejná jako obchodování zasvěcených osob. Teorie zneužití slouží k ochraně trhů s cennými papíry.
Pochopení teorie zneužití
Teorie zneužití se liší od klasické teorie obchodování zasvěcených osob. Podle klasické teorie není osoba, která není zasvěcená, ale dozví se o významných neveřejných informacích a používá je k obchodování, vinna za zasvěcené obchodování.
Klasická teorie vyžaduje, aby osoba obviněná z obchodování zasvěcených osob byla skutečným zasvěcenci - důstojník nebo zaměstnanec společnosti, jejíž cenné papíry kupuje nebo prodává. Podle této teorie dluží pouze korporátní důvěrník korporaci a jejím akcionářům, že se nebudou zabývat nákupem nebo prodejem cenných papírů korporace za použití podstatných neveřejných informací. Cizinec, který se stane s některými významnými neveřejnými informacemi, nedluží této svěřenecké povinnosti a nemůže se provinit obchodováním zasvěcených osob.
Podle teorie zneužití však může outsider, který se stane s některými významnými neveřejnými informacemi korporace, tyto informace použít k obchodování, protože dluží svěřeneckou povinnost zdroji informací. Teorie zneužití má za cíl chránit trhy s cennými papíry před outsideri, kteří mají přístup k důvěrným informacím o společnosti, ale kteří nezaviní svěřeneckou povinnost korporaci ani jejím akcionářům.
Příklad teorie zneužití
Teorie zneužití získala v přesvědčení Nejvyššího soudu Jamese H. O'Hagana. O'Hagan byl právníkem, který jednal podle zasvěcených informací týkajících se nabídky na převzetí Pillsbury. Spojené státy versus O'Hagan byly pro tuto teorii povodím.
Typickým příkladem toho, jak se teorie zneužití vztahuje na obchodování zasvěcených osob, je případ realitního architekta Carla Reitera v 80. letech. Reiter hrál golf s přáteli, když mu jeden z těchto přátel poradil, aby koupil nějaké zásoby v obchodě s drogami Revco Drug Stores. Přítel navrhl, že měl důvěru v nadcházejícím sloučení, které by bylo výhodné pro investory. Reiter následoval radu svého přítele, koupil akcie v hodnotě několika tisíc dolarů a vydělával o dva měsíce později, když dosáhl zisku 2 625 dolarů, když se jeho tip ukázal jako správný.
Jako realitní developer bez osobní účasti ve společnosti Revco pokračoval Reiter ve svém životě a neuvědomil si, že se podílel na nezákonném obchodování zasvěcených osob. Reiter však nebyl jediným hráčem toho dne na golfovém hřišti a nebyl jediným, kdo sledoval tip. O dva roky později byli Reiter a jeho přátelé obviněni z obchodování zasvěcených osob podle teorie zneužití. Nebyli sami zasvěcenci, ale dostali informace od někoho, kdo je používal a používal je nevhodně.
Nakonec byl Reiter požádán, aby zbavil své zisky z nelegální investice a zaplatil pokutu SEC.
