Co je Roll's Critique?
Roll's Critique je ekonomický nápad, který naznačuje, že není možné vytvořit nebo sledovat skutečně diverzifikované tržní portfolio. To je důležitý nápad, protože skutečně diverzifikované portfolio je jednou z klíčových proměnných modelu oceňování kapitálových aktiv (CAPM), který je široce používaným nástrojem mezi analytiky trhu.
Podle tohoto názoru by skutečné „tržní portfolio“ zahrnovalo každou investici na každém trhu, včetně komodit, sběratelských předmětů a prakticky všeho, co má tržní hodnotu. Ti, kteří stále používají model oceňování kapitálových aktiv, tak činí jako tržní index tržní index, jako je S&P 500. Kritika je myšlenka, kterou navrhl ekonom Richard Roll, který v roce 1977 teoretizoval, že každý pokus o diverzifikaci portfolia se stává indexem, který se pokouší aproximovat diverzifikaci.
Klíč s sebou
- Kritika Rolla naznačuje, že nikdy nelze plně diverzifikovat portfolio a že i „tržní portfolio“, jako je S&P 500, je pouze proxy pro plně diverzifikované portfolio. Model oceňování kapitálových aktiv poskytuje solidní základ pro výběr investic do diverzifikovat portfolia, ale je to omezené, protože se spoléhá na S&P 500, aby simuloval celkovou návratnost trhu.
Základy Roll's Critique
Rovnice, které tvoří model oceňování kapitálových aktiv, jsou velmi citlivé na proměnné vstupy vzorce. Malá změna návratnosti trhu použitá ve vzorci CAPM může mít významný dopad na řešení vzorce. Z tohoto důvodu a neexistence skutečného, plně diverzifikovaného portfolia byl vzorec CAPM považován Rollem za neověřitelný.
Model oceňování kapitálových aktiv nabízí solidní základ pro výběr investic, které se mají přidat do diverzifikovaného portfolia, ale poté, co se dozvěděli o Roll's kritice a dalších, mnoho výzkumníků přešlo k používání dalších, různých modelů. Rollova kritika je připomínkou skutečnosti, že je možné portfolio diverzifikovat pouze tolik a že snahy investorů porozumět a znát trh jako celek jsou pouhé pokusy.
