Jaká je termínová struktura úrokových sazeb?
Termínová struktura úrokových sazeb je vztah mezi úrokovými sazbami nebo výnosy dluhopisů a různými podmínkami nebo splatností. V grafu je termínová struktura úrokových sazeb známa jako výnosová křivka a hraje v ekonomice ústřední roli. Termínová struktura odráží očekávání účastníků trhu ohledně budoucích změn úrokových sazeb a jejich hodnocení podmínek měnové politiky.
Obrázek Julie Bang © Investopedia 2019
Termín Struktura úrokových sazeb
BREAKING DOWN Termín Struktura úrokových sazeb
Obecně lze říci, že výnosy rostou v souladu se splatností, což vede ke vzestupné výnosové křivce nebo normální výnosové křivce. Výnosová křivka je primárně používána pro ilustraci termínové struktury úrokových sazeb pro standardní americké vládní cenné papíry. Výnosová křivka americké státní pokladny zahrnuje tříměsíční, dvouletý, pětiletý a třicetiletý emitovaný dluh státní pokladny.
Výnosová křivka americké státní pokladny
Tato výnosová křivka je považována za měřítko pro úvěrový trh, protože vykazuje výnosy bezrizikových investic s pevným výnosem v celé škále splatností. Na úvěrovém trhu používají banky a věřitelé tento benchmark jako měřítko pro stanovení sazeb půjček a úspor. Výnosy podél výnosové křivky americké státní pokladny jsou primárně ovlivněny sazbou federálních fondů Federálního rezervního systému. Jiné výnosové křivky lze také vytvořit na základě srovnání úvěrových investic s podobnými charakteristikami rizika.
Výnosová křivka státní pokladny se nejčastěji snižuje. Jedním ze základních vysvětlení tohoto jevu je, že investoři požadují vyšší úrokové sazby pro dlouhodobější investice jako kompenzaci za investování svých peněz do dlouhodobějších investic. Dlouhodobé výnosy mohou příležitostně klesnout pod krátkodobé výnosy a vytvořit obrácenou výnosovou křivku, která je obecně považována za předzvesť recese.
Výhled na celkový úvěrový trh
K posouzení celkového prostředí úvěrového trhu lze použít termínovou strukturu úrokových sazeb a směr výnosové křivky. Sloučení výnosové křivky znamená, že dlouhodobé sazby klesají ve srovnání s krátkodobými sazbami, což by mohlo mít dopad na recesi. Když krátkodobé sazby začnou překračovat dlouhodobé sazby, výnosová křivka se převrátí a pravděpodobně nastane nebo se blíží recese.
Pokud dlouhodobé úrokové sazby klesnou pod krátkodobé úrokové sazby, je dlouhodobý výhled úvěrů slabý. To je často v souladu se slabou nebo recesivní ekonomikou, která je definována dvěma po sobě jdoucími obdobími záporného růstu hrubého domácího produktu (HDP). Zatímco jiné faktory, včetně zahraniční poptávky po amerických státních pokladnicích, mohou také ovlivnit převrácenou výnosovou křivku, historicky převrácená výnosová křivka je ve Spojených státech indikátorem recese.
